曾經的白酒“黑馬”，迎來新掌舵人

近日，舍得酒業原董事長倪強申請辭職，這距離其擔任董事長職務尚不足一年。原聯席董事長兼總裁蒲吉洲升任爲公司董事長，執掌舍得酒業。

前三季度，舍得酒業交出了營收、淨利雙增的成績，但增速較前兩年放緩十分明顯，以蒲吉洲爲首的新領導班子，能否帶領公司重新邁入“快車道”呢？

董事長辭職

12月16日，舍得酒業披露重大人事變動公告。

因工作原因，倪強申請辭去公司董事長及董事會战略委員會主任委員職務，辭職後，繼續擔任董事職務。

資料顯示，倪強是“復星系”老將，歷任復地（集團）股份有限公司公共事務部總經理、總裁助理、副總裁、高級副總裁；豫園股份副總裁、執行總裁，兼任上海豫園商業發展集團董事長、東家文創集團董事長；復星蜂巢副董事長。

自2022年3月起，倪強擔任豫園股份的輪值總裁，在今年1月被選舉爲舍得酒業董事，並擔任董事長職務，任期終止日期是2023年9月27日。

據短平快解讀了解，今年9月21日，舍得酒業進行換屆選舉，倪強繼續被選舉爲董事長，任職期限爲三年。如今三個月不到的時間，倪強便因工作變動辭去董事長職務，變動較爲頻繁，在其任職期間，公司的業績表現如何呢？

今年前三季度，舍得酒業實現營收、淨利雙增，其中營業收入同比增長13.62%至52.45億元，而歸母淨利潤同比增長7.93%至12.95億元。

對比來看，2020年至2022年，舍得酒業的營收增速分別爲2.02%、83.8%、21.86%，同期的歸母淨利潤增速分別爲14.42%、114.35%、35.31%。顯然，公司前三季度的營收、淨利增速與早前兩年存在較大差距，或者說放緩明顯。

對比同行，舍得酒業前三季度的營收、歸母淨利同比增速均在20家白酒其中排在第14，排在中下遊，而今世緣、迎駕貢酒的營收增速分別爲28.34%、23.42%，歸母淨利增速分別爲26.63%、37.57%，公司的業績增速與往昔早已不可同日而語。

拆分季度來看，舍得酒業各季度實現的營業收入分別爲20.21億元、15.08億元、17.17億元，同比增速分別爲7.28%、32.1%、7.86%，實現歸母淨利潤分別爲5.69億元、3.5億元、3.75億元，同比增速分別爲7.34%、14.83%、3.01%。

顯然，公司第三季度的業績表現較爲一般，沒有任何出色的地方，也沒有重新邁入“快車道”的跡象。

同樣因工作變動原因，蒲吉洲申請辭去公司聯席董事長及總裁職務，但蒲吉洲被選舉爲董事長，成爲公司掌舵人，備受器重。

資料顯示，蒲吉洲是舍得酒業的老將，歷任舍得酒業股份有限公司一分廠、四分廠廠長，行政中心副總監，吉林沱牌農產品开發公司總經理，沱牌熱電公司經理，四川沱牌舍得集團有限公司董事，舍得酒業股份有限公司副總裁、副董事長。

今年1月，蒲吉洲擔任公司聯席董事長職務，任期至董事會屆滿（即9月27日），另外，蒲吉洲已經擔任了多年總裁職務，任期爲2020年9月至2023年9月。在9月的換屆選舉上，蒲吉洲繼續擔任聯席董事長、總裁職務。

需要指出的是，舍得酒業除了確定新的董事長之外，還選舉吳毅飛爲聯席董事長，聘任唐琿爲總裁，形成新的領導班子。

履歷顯示，吳毅飛長期從事產業投資工作，在大消費及物流供應鏈領域具備豐富經驗，工作履歷多與“復星系”有關，是豫園股份副總裁、金徽酒董事、四川沱牌董事長、舍得股份聯席董事長。唐琿此前在寶潔工作，主要負責營銷工作，還是豫園股份總裁高級助理，現任舍得酒業總裁。

那么以蒲吉洲爲首，舍得酒業新的高管團隊，未來又會交出什么樣的成績單？不妨讓子彈飛一會。

中高檔酒收入增速放緩

雖然舍得酒業前三季度的業績增速有所放緩，但公司的銷售費用支出仍保持在高位，前三季度同比增長19.99%至9.87億元，接近2022年的10.16億元，銷售費用率高達18.81%。

根據中報，銷售費用的大頭是廣告宣傳及市場开發費、職工薪酬，分別爲3億元、2.44億元，其中後者同比大幅增長35.54%，應當是銷售員工增加所致，具體還要等待2023年報披露。

公司頗爲重視品牌推廣，上半年通過舍得智慧人物、舍得老酒盛宴、沱牌曲酒故事薈、沱牌潮in美好夜等品牌IP的建設，以及央視、各大網絡平台、高鐵、戶外、頭條、抖音等傳媒手段，持續提升品牌影響力。

據短平快解讀了解，舍得酒業是“川酒六朵金花”之一，是濃香型白酒的重要代表，主打品牌“舍得”、“沱牌”等，產品涵蓋中高檔酒和普通酒，各自的代表品牌分別是舍得、沱牌天曲，沱牌大曲。

分產品來看，前三季度，公司中高檔酒實現營業收入41.5億元，同比增長10.62%，而普通酒實現營業收入6.93億元，同比增長22.94%。此前2022年，中高檔酒、普通酒的收入增速分別爲25.88%、10.92%。

作爲舍得酒業核心收入的中高檔酒，爲何營收增速落後於普通酒，中高檔酒的未來又在哪裏呢？

目前，白酒行業市場集中度持續提升，馬太效應加劇，2022年上半年，CR3、CR5分別爲34.1%、41.9%，其中貴州茅台、五糧液獨佔鰲頭，市場份額分別爲16.8%、11%，而洋河股份、山西汾酒、瀘州老家的市場份額分別爲5.4%、4.4%、3.4%。

高端產品方面，早在2021年，茅台、五糧液及瀘州老窖合計已佔據高端白酒95%的市場份額，行業格局穩定，而青花郎、酒鬼內參、國台龍酒、洋河M9等部分高端白酒單品在高端白酒的市場份額佔比合計不到5%，這也意味其他白酒企業想要搶奪蛋糕的可能性幾近於零。

2019年12月，舍得酒業不走尋常路，高調推出了一款超高端战略大單品――“天子呼”，該產品定價3980元/瓶，不過，市場似乎並不买單。

在舍得酒業旗艦店，超高端產品天子呼的價格可謂是“驚爲天人”，其中天子呼酒天尊53度的價格高達25919.15元/瓶，天子呼萬壽吉祥53度同樣高達9132.07元/瓶，但點進去的月銷量均爲0。

雖然公司的普通酒收入增速超過高檔酒，但因爲國內中低端白酒的市場集中度較低，意味着競爭壓力大4，公司想要搶奪更多的市場份額，難度可想而知。

分區域來看，公司前三季度酒類產品省內、省外的收入分別爲13.75億元、34.68億元，同比分別增長19.09%、9.73%，2022年的收入增速分別爲13.48%、28.12%。

顯然在2023年，公司在大本營的表現尚可，但省外的表現則不盡如意，還有待加強。

批發代理收入放緩

最近兩年，舍得酒業的經銷商變動較爲頻繁。

2021年，公司經銷商增加1036個、減少545個，淨增加491個；2022年，經銷商增加796個，減少890個，淨減少94個。

前三季度，公司新增經銷商610個，退出215個，期末經銷商2553個，較年初增加395個，較前兩年有所好轉。

據短平快解讀了解，早在2021年，爲了加強廠商關系，提升經銷商質量與數量，舍得酒業實施老酒“3+6+4”營銷策略，積極轉變營銷思維，通過建立8大共享倉庫、降低經銷商單次打款要求等行動，減少經銷商資金佔用，提升經銷商盈利水平，經銷商滿意度不斷提升，廠商關系得以進一步鞏固。

業績方面，2021年至2022年，公司的批發代理收入分別爲41.75億元、52.61億元、同比分別增長91.98%、26.02%，前三季度爲45.45億元，同比增長僅12.37%，增速的放緩還是十分明顯的。

雖然公司的經銷商有所增加，但合同負債則有所減少，前三季度爲3.26億元，同比下滑9.91%。對比來看，20家白酒中共有11家企業實現合同負債的同比增長，而舍得酒業的跌幅與順鑫農業、古井貢酒相當，後者分別下滑11.59%、11.91%。

舍得酒業的合同負債指的是“已收款待交付商品”，簡單理解是客戶已經付款或者定金，後期公司需要交付商品。一般而言，該類收入預計着未來的訂單情況，金額是越高越好。

與合同負債減少形成對比的是，公司的存貨增長則不容忽視，同比增長30.47%至41.93億元，佔流動資產的比例高達52.62%。

實際上，存貨高企是大多數白酒企業面臨的難題。

11月15日，中國酒類流通協會發布《關於2023年杭州國際酒業博覽會的延期通知》指出，因經銷商及代理商積存過多，無法進行正常採購，超過半數參展企業要求本屆展會延期召开。上述展會延期背後，白酒行業銷售遇冷，經銷商庫存太多，存在較大的資金壓力，這也意味着白酒行業的總體情況並不佳。

如何加快動銷，去庫存是大多數白酒企業需要認真思考的。

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