12月LPR報價公布，連續4個月不變！後續下調是否仍有空間？

12月份，1年期LPR連續第四個月維持不變，5年期連續第六個月不變。

12月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年12月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期貸款市場報價利率3.45%，前值3.45%；5年期貸款市場報價利率4.2%，前值4.2%。

今年以來，1年期LPR累計下調20個基點，5年期以上LPR下調幅度爲10個基點。LPR上一次調整是在8月，1年期LPR下調10個基點，5年期以上LPR按兵不動。2022年以來，5年期以上LPR報價已經下調四次，累計下調45bp。

另外，央行今日進行1340億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.80%，與此前持平；進行1510億元14天期逆回購操作，中標利率爲1.95%，與此前持平。因今日有2650億元7天期逆回購到期，實現淨投放200億元。從價格上來看，12月MLF利率持平上月，已連續4個月維持不變。

後續是否還有降准、降息可能？

周茂華分析，一般來說，在經濟保持復蘇態勢，經濟復蘇節奏存在不確定情況，國內政策利率需要更多經濟數據指引，需要綜合考慮宏觀經濟、物價回升節奏、政策利率、實體經濟融資需求及銀行淨息差壓力情況。

但目前國內經濟尚未恢復至潛在水平，存在一些不平衡問題，海外需求不確定性，國內將加大逆周期與跨周期調節。預計LPR後續仍有一定幅度下調，主要是國內進一步降低實體經濟綜合融資成本，降低消費和投資成本，進一步提振微觀主體活力，助力經濟加快恢復。

考慮到銀行淨息差壓力緩解需要一定時間，預計後續LPR利率下行需要央行數量+價格+改革支持，引導整個市場利率中樞進一步下移，後續降准、降息、定向結構性等工具均處於工具箱，穩健略偏松貨幣政策保持靈活。

摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌表示，明年中國央行，尤其在美聯儲利率政策出現轉變前後，會重新啓動降息，判斷明年會再降10個基點。信貸政策方面，在未來12個月，中國央行還會進行三次25個基點的降准，明年的信貸增速會維持在和今年比較相近的水平，在9.5%左右。明年央行可能會在結構性貨幣政策上有所發力，通過結構性貨幣政策穩定房地產市場，化解地方政府隱性債務問題。預計央行明年可能會有萬億規模的支持，針對保障房和城中村改造，會通過PSL等一些結構性貨幣政策工具提供比較明顯的支持。

高盛也在《2024中國宏觀經濟展望》中提到，明年財政政策將持續加大支持力度，貨幣政策也將從價和量方面支持財政發力，預計明年將有3次降准、1次降息。

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