捷衆科技北交所IPO，毛利率存波動，依賴前五大客戶
公开消息顯示，北交所上市委員會定於2023年10月11日上午9時召开2023年第58次審議會議，將審議浙江捷衆科技股份有限公司(以下簡稱“捷衆科技”)，保薦人爲浙商證券。
捷衆科技是一家專注於研發、生產和銷售精密汽車零部件的高新技術企業。公司主要產品爲汽車雨刮系統零部件、汽車門窗系統零部件和汽車空調系統零部件，尤其是精密塑料齒輪等精密注塑件在國內具有較高的知名度。公司主要爲法雷奧、恩坦華、東洋機電等全球領先的汽車零部件一級供應商提供各類零部件產品，是上汽通用的一級供應商。公司產品最終用於奔馳、寶馬、奧迪、大衆和通用等知名品牌汽車，以及特斯拉、比亞迪、理想、蔚來和小鵬等新能源汽車。
截至招股說明書籤署之日，孫秋根、董珍珮和孫坤分別直接持有公司 33.03%、18.17%和 9.91%的股份，孫秋根、董珍珮通過瑞衆投資間接持有公司 7.60%的股份，此外通過一致行動協議可控制公司 13.87%的股份。三人合計控制公司 82.57%的股份，爲公司的控股股東、實際控制人。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募資1.9億元，主要用於新能源汽車精密零部件智造項目、補充流動性資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
毛利率存波動
報告期內，捷衆科技實現營收分別爲1.49億元、1.73億元、1.95億元、9287.17萬元，淨利潤分別爲3204.62萬元、3002.29萬元、3756.02萬元、1355.33萬元。
基本面情況，圖片來源：招股書
近年來，隨着我國逐漸成爲全球第一大汽車消費國及汽車生產國，國內汽車零部件制造行業發展迅猛，行業內優秀企業規模不斷擴張，實力不斷增強，導致行業競爭有所加劇，下遊整車制造商及消費者的需求和偏好也在快速變化和不斷提升。若公司不能在競爭中持續保持核心技術領先、產品更新迭代、服務質量優化，從而未能鞏固核心競爭能力，提升市場份額，則可能對其經營業績形成不利影響。
2023 年以來，汽車行業市場競爭進一步加劇，受此影響部分車企採取降價措施。公司 2023 年上半年度綜合毛利率亦從 2022 年度的 36.55%下降至 34.28%。
公司主營業務收入按產品類別分類情況，圖片來源：招股書
同時，公司產品的主要原材料包括塑料粒子、鍍鋅板等。直接材料是公司主營業務成本的主要構成部分，原材料價格的波動將直接影響其生產成本和盈利水平。報告期內，主要原材料塑料粒子、鍍鋅板等的價格都出現不同程度的波動，尤其是 2021 年起鍍鋅板等金屬材料市場價格持續上漲，衝壓件（含連杆）的生產成本呈較爲明顯的上漲趨勢，毛利率下降。
依賴前五大客戶
報告期內，捷衆科技的主營業務境外銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲 10.73%、10.89%、14.93%、13.48%，境外銷售金額和佔比均有一定提升。
同時，報告期內，公司出口產品主要採用美元進行結算，匯兌損益分別爲 49.32 萬元、36.98 萬元、-144.18 萬元及-57.59 萬元，匯率波動引起的匯兌損益對公司業績產生一定影響。
公司主營業務收入按區域分類，圖片來源：招股書
捷衆科技的主要客戶爲法雷奧、恩坦華、東洋機電等全球領先的汽車零部件一級供應商。2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司向前五大主要客戶的銷售額佔營業收入的比例分別爲89.81%、81.41%、79.40%、77.38%。其中公司向法雷奧的銷售額佔營業收入的比例分別爲 55%、43.68%、39.70%、34.75%，第一大客戶銷售佔比雖有下降但仍然相對較高。
雖然公司主要客戶多爲跨國企業集團，與公司形成了長久穩定、互相依賴、共同發展的合作關系，但相對集中的客戶結構可能會給公司經營帶來一定風險。
報告期各期末，捷衆科技的應收账款账面余額分別爲 7161.39 萬元、7473.16 萬元、8646.93 萬元、8783.39 萬元，佔當期營業收入的比例分別爲 48.09%、43.32%、44.26%、94.58%。隨着公司業務持續發展，應收账款可能進一步增加，若公司不能制定合理信用政策、加強應收账款管理、建立有效的催款責任制，或將會對公司的資金周轉速度和經營活動的現金流量產生負面影響。
結語
近年來，隨着汽車和汽車零部件行業的發展，尤其是新能源汽車產業的不斷發展，捷衆科技的現有產能已經無法充分滿足公司業務未來發展的需求，產能利用率處於較高的水平，產能正逐漸成爲制約公司業務發展的影響因素。
爲有效提升公司汽車零部件的生產能力，考慮到公司的战略發展布局，捷衆科技需要通過募投項目的建設形成新的生產能力，增強配套供應能力，滿足下遊市場的需求。同時，公司將智能制造作爲轉型升級的重要途徑，擬通過募投項目的實施，引進高端數控裝備、機器人、自動化產线和信息化系統進行智能化和自動化升級改造。募投項目的實施能夠全面提升公司的裝備水平和管理能力，有利於提升其智能化水平，提高公司產品品質，推動自身的智能化轉型升級。
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