高威科即將創業板上會，存貨金額較大，主營業務毛利率存波動
公开信息顯示，深圳證券交易所上市審核委員會定於2023年9月27日召开2023年第76次上市審核委員會審議會議，將審核北京高威科電氣技術股份有限公司（以下簡稱“高威科”），擬登陸創業板，保薦人爲海通證券。
高威科是一家專業從事工業自動化、數字化綜合服務和自動化控制系統核心產品研發、生產和銷售的高新技術企業。
發行人實際控制人爲張潯和劉新平。其中張潯直接持有發行人 20.44%的股份，通過高科衆創間接控制發行人 0.97%的股份；劉新平直接持有發行人 20.44%的股份，通過高科衆瑞間接控制發行人 0.97%的股份。張潯和劉新平兩人直接持有和間接控制發行人合計 42.82%表決權，並從 2011 年 2 月开始就通過籤署協議形成一致行動關系。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募資3.32億元，主要用於微秒運動控制產品項目、職能及技術服務中心建設項目、智能制造軟件平台建設項目。
募資使用情況，圖片來源：招股書
主營業務毛利率存波動
報告期內，高威科實現營收分別爲13.15億元、16.35億元、15.24億元，淨利潤分別爲3692.19萬元、4755.69萬元、5860.01萬元。
基本面情況，圖片來源：招股書
具體來看，報告期內，公司技術集成產品銷售業務保持良好增長態勢，自動化產品分銷業務在 2022 年因部分產品市場缺貨，發行人調整業務結構減少對較低毛利率的分銷業務客戶供貨，導致收入規模下降，該兩類業務是其營業收入的主要來源。報告期內，上述兩類業務收入合計佔主營業務收入的比例均超八成。2020 年，發行人收購深圳微秒後，新增運動控制產品研發制造業務，該業務收入佔同期主營業務收入比例分別爲 4.28%、3.89%、5.33%。
報告期內，公司自動化產品分銷業務收入分別佔主營業務收入比例爲 24.56%、23.98%、17.61%， 佔比逐年下降。2022 年，由於部分控制和驅動類產品市場缺貨影響，發行人適時調整業務結構，減少了毛利率較低的自動化產品分銷業務客戶的供貨，導致該業務收入同比下降 31.50%。在發行人分銷業務中，輸配電產品佔比最高、控制類產品和驅動類產品次之。
發行人主營業務收入按業務類型劃分的構成情況，圖片來源：招股書
報告期內，公司的主營業務毛利率分別爲 14.80%、14.69%、16.56%，存在波動。
高威科已經建立了較爲完備且具有競爭力的銷售體系，並採取多品牌銷售策略，是多家國際知名自動化產品制造商在國內的重要代理商。報告期內，公司從前五大供應商採購的產品金額佔當期採購總額的比例均超七成，對主要供應商的採購佔比較高。
同時，公司報告期各期末存貨金額較大且佔流動資產比例較高，這主要是由其經營模式所決定的。發行人大部分產品爲先從供應商處採購後再出售給下遊客戶。這種模式決定了發行人必須保有一定量的通用適銷存貨，以滿足下遊客戶隨時的採購需求。較大的存貨余額可能會影響發行人的資金周轉速度和經營活動的現金流量，降低資金運作效率，從而對其經營狀況產生不利影響。
流動資產構成及變動分析，圖片來源：招股書
存在商譽減值的風險
衆所周知，在自動化產品研發制造領域，西門子、施耐德、ABB、三菱等外資品牌仍佔有主要的市場份額。近年來，隨着市場規模的不斷壯大，國內自動化產品制造商也加大技術研發、擴大市場开拓，市場份額顯著提升，且力爭實現產品在高端市場的突破。在此背景下，我國工業自動化產品制造領域，市場參與者在不同產品市場都面臨國際知名廠商與國內廠商的雙重競爭，市場競爭較爲激烈。
要知道，工業自動化是一門涉及機械、微電子、計算機、通信網絡等技術領域的綜合性技術，生產工藝的自動化改造需要企業具備一定技術和資本積累。報告期內，高威科的研發費用分別爲2187.43萬元、2533.98萬元、3022.63萬元。
研發投入構成及佔營業收入的比例，圖片來源：招股書
值得注意的是，截至2022年12月31日，發行人的商譽账面價值爲 4256.73 萬元，系發行 人 2020 年收購深圳微秒採用非同一控制下企業合並進行核算時所形成。2021年，發行人已對深圳微秒計提227.43 萬元商譽減值准備。深圳微秒作爲發行人運動控制核心產品的研發制造主體，是發行人業務構成的重要組成部分。自收購深圳微秒以來，發行人努力借助自身銷售網絡和綜合服務能力，助力深圳微秒產品進入發行人客戶體系，提高市場滲透率水平。深圳微秒具有良好的技術積累和研發能力，發展潛力較大，但雙方協同發展、市場开拓需要一定時間。
結語
目前來說，高威科需要繼續專注於提供工業自動化、數字化綜合服務，及運動控制核心產品的研發、制造，進一步擴大市場佔有率，保持市場領先地位，並通過資本化運作和規模擴張等方式進行產業布局，加強技術开發投入，不斷豐富和完善產品服務結構，進一步強化自身的核心競爭能力，實現業務的持續、快速增長。
標題：高威科即將創業板上會，存貨金額較大，主營業務毛利率存波動
地址：https://www.iknowplus.com/post/36004.html
