國泰君安：旺季將至，新能源汽車產業鏈有望逐步改善

 導  讀 

8 月中國新能源汽車銷量 84.6 輛，同增 27.0%，環增 8.5%。歐美同樣保持高增。維持 23 年中國新能源車銷量突破 850 萬輛全球超 1400 萬輛的預判。

 摘  要 

投資建議：國泰君安認爲，旺季將至有望改善新能源車行業供需格局，產業鏈隨經濟恢復有望迎來逐步改善，當前板塊長期價值明顯。建議關注：1）電池頭部企業有望在價格競爭中進一步提升市場份額，推薦標的：寧德時代、億緯鋰能、珠海冠宇、豪鵬科技，受益標的，國軒高科；2）材料環節從供不應求到供過於求，優選有望率先出清的細分環節，推薦標的：貝特瑞、新宙邦；3）在政策指導下增長強勁的充電樁環節，推薦標的：盛弘股份、科士達、炬華科技等。4）新技術端逐步落地的鈉離子電池和復合集流體，推薦標的：振華新材，受益標的：元力股份、東威科技、寶明科技；特斯拉人形機器人產業化進程加速，國內零部件廠商有望受益，受益標的：鳴志電器等。

國內新能源汽車銷量穩定增長，美歐持續擡升。2023 年 8 月我國新能源汽車產銷量分別爲 84.3 萬輛和 84.6 萬輛，同比分別增長 22%和27%，環比增加 4.7%/、8.5%。2023 年 1-8 月累計銷量 537.4 萬輛，同比增長 39.2%。出口方面，8 月中國新能源汽車出口 9 萬輛，環比下降 11.2%，同比增長 8.1%。8 月歐洲銷量同比繼續呈現高速增長態勢，七國新能源汽車銷量合計爲 19.6 萬輛，同比增長 64.2%，環比增長 20.4%；1-7 月歐洲七國新能源乘用車銷量達到 136.1 萬輛，同比增長23.1%。8 月美國新能源乘用車銷量達到 13.5 萬輛，同比增長63.8%，環比增長 2.9%。2023 年 1-8 月美國新能源乘用車銷量達到96.58 萬輛，同比增長 54.4%。

國內外動力市場裝機持續增長。根據 SNE 數據，2023 年 7 月全球動力電池裝機達到 58.6GWh，同比增長 45%。其中中國企業前十佔比過半，寧德時代領先地位明確。國內方面，8 月我國動力電池裝機量34.9GWh，同比增長 25.7%，環比增長 8.2%。其中三元電池裝機量10.8GWh，同比增長 2.7%，環比增長 2.3%，佔總裝機量 31.0%；磷酸鐵鋰電池裝機量 24.1GWh，同比增長 39.7%，環比增長 11.0%，佔總裝車量 69.0%。企業裝機量方面，8 月寧德時代裝機量 達到15.45GWh，市佔率 44.29%，，比亞迪、中創新航佔比 26.97%、9.69%，列二、三名。

預計 2023 年國內新能源銷量超 850 萬輛，全球達到 1400 萬輛。國內方面，2023 年新能源車車型進一步豐富，逐步向低價格帶逐步下沉，出口拉動銷量快速增長。全球來看，歐洲車市復蘇增長提速，美國市場成爲最快增長點。

風險提示：產能階段性過剩影響盈利，經濟復蘇不及預期

注：本文來自國泰君安於2023年9月15日發布的《國君新能源 | 旺季將至，產業鏈有望逐步改善》報告，分析師：國泰君安證券研究團隊

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