股價漲超86%！力王股份登陸北交所，毛利率逐年下滑

9月7日，廣東力王新能源股份有限公司（以下簡稱“力王股份”）登陸北交所，保薦人爲東莞證券。本次發行價格爲6元/股，發行市盈率爲15.76倍，截至發稿時間，最新總市值約10億元。

力王股份是一家專業從事環保鹼性鋅錳電池、環保碳性鋅錳電池和鋰離子電池的研發、生產和銷售的高新技術企業。

李維海、王紅旗爲公司共同控股股東、實際控制人。截至招股說明書籤署日，李維海持有公司 2,756.30 萬股股份，佔公司股本總額的 40.53%；王紅旗持有公司 2,746.10 萬股股份，佔公司股本總額的40.38%；該二人合計持有公司 5,502.40 萬股股份，合計佔公司股本總額的80.92%。同時李維海擔任公司董事長，王紅旗擔任公司副董事長、總經理。

本次IPO擬募集的資金主要用於環保鹼性鋅錳電池擴建及智能化改造項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，力王股份實現營收分別爲4.02億元、4.69億元、5.50億元，淨利潤分別爲5207.11萬元、4040.73萬元、3781.65萬元；毛利率分別爲25.33%、19.98%、16.18%，出現下滑趨勢。

基本面情況，圖片來源：招股書

公司主營業務成本中原材料佔比較高，報告期各期分別爲76.93%、79.04%、 80.84%。原材料中以鈷酸鋰、鋅合金、鹼性電解二氧化錳爲主，2021 年和 2022 年上述三種原材料採購金額佔總採購金額的比重爲39.03%和 40.10%。公司主要原材料的採購單價在報告期內存在一定波動。公司生產成本受原材料採購價格波動影響而相應有所變動。

報告期內，力王股份的境外銷售收入佔同期主營業務收入的比例分別爲32.36%、33.43%、32.04%。 最近 3 年，公司境外銷售收入持續增長。

主營業務收入按銷售區域分類，圖片來源：招股書

其中，報告期內，公司對俄羅斯客戶實現的銷售收入佔公司主營業務收入的比例分別爲 4.92%、4.32%、4.17%。 報告期內，公司對烏克蘭客戶實現的銷售收入佔公司主營業務收入的比例分別爲 0.53%、0.36%、0.54%。公司對烏克蘭客戶實現的銷售收入及佔比很低。

報告期各期末，公司應收账款分別爲1.05億元、1.16億元、1.74億元，2022 年末增長較多。應收账款期後6個月回款比例分別爲 91.72%、88.72%、87.21%，2022 年末期後 6 個月回款比例相對有所下降。

值得注意的是，報告期內，公司電子煙客戶銷售收入及佔比逐漸提升，2022 年佔鋰電池銷售收入的比例爲 99.67%，佔主營業務收入的比例爲 24.34%。隨着《電子煙管理 辦法》及強制性標准的施行，目前國內市場已實現全面有序監管的平穩過渡。政策監管提高了電子煙行業的准入門檻，對電子煙廠商將帶來一定衝擊。

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