量化交易被整頓，怎么看？

近幾天，量化交易被推上金融圈風口浪尖，不僅被遊資機構和股民唾罵，甚至开始被監管層發文監管整頓。

量化交易究竟做了什么事，導致如同過街老鼠，被人人喊打？

據報道，這段時間，遊資機構大佬們被量化嘎得懷疑人生，絕望得想離場，甚至坊間還有小作文說遊資們在聯名聲討，上書請求整頓程序化交易。

昨天，監管層也正式發文要求嚴查了，但事情卻沒有那么簡單。

01 鐮刀碰上收割機

量化交易，也就是程序化交易，其實是很多年前的產物了。

但它這幾年一直在高速進化迭代，早不是大家印象中只有爲數不多參數的簡單執行程序。

厲害的量化交易系統，已經有最頂級的處理器，有海量決策因子，毫秒級別分析數據及下單，能力足以媲美現在專業的AI大模型。

相比對變化原因認知不全不快，又充滿主觀情緒的人腦決策，量化交易要精准快速上千倍，根本就是降維打擊。

在高科技武裝和具有強大資源優勢的量化派面前，遊資派以往的“打板大法”簡直就是鐮刀對收割機，不堪一擊。

但量化交易被推上風口浪尖的一开始並不是被遊資diss，而是之前某橫空出世的量化大佬豪擲2.7億購买豪宅，被上了熱搜。

如此賺錢，還如此高調。

所以，有人就忍不住了。

帶頭的，正是遊資機構的大佬們，集體發起口水战聲討。當然了，同樣受影響的還有傳統非量化基金和其他各利益機構。

量化是怎么把遊資給玩死的？

很簡單！舉個例子：

量化資金當天從低位在前十买檔放出大量买單

再主動向上持續买入拉升，刺激跟風資金上鉤

一旦跟風資金下單，利用更快處理速度和通道搶單

結合跟風資金一路把股價拉到大單封板

然後立刻大量融券同時撤掉自己的封單

用融來的券砸給排在後面的跟風資金

最好是能炸板，造成封板不穩的擔憂

成功實現當日T+0交易鎖定利潤

次日开盤用前一日掃貨的籌碼往下砸引發大幅低开

然後在低位把融的券還掉賺一波利潤

融的券由於买入還券會拉升股價，再刺激跟風資金买入

等股價重新回升後，把昨日剩余的多單平掉再賺一波利潤

如此反復，無論市場漲跌，量化都可以喫到可觀利潤......

這也是爲什么這段時間連板變少、炸板變多的原因。

這其中，最關鍵的點有兩個：一是程序化交易對买賣委托單數據的精准掌握；二是它們能融到足夠多的券。

對於前者，據說有些頂尖的量化機構，一年在硬件上砸錢就有10位數，通過海量的模擬算法研究，制定最新最有效的策略，甚至爲了毫秒級交易速度優化，不惜把機房都直接搬到交易所的附近。

（來源：網絡）

而對於後者，高頻量化交易往往規模龐大，幾億、數十億、甚至上百億的規模都很多，它們不僅產生巨額的手續費，還有巨額的融資融券費用，因此能從券商手中融到遠比普通機構要多得多的券源。

兩大優勢，直接對其他所有的對手降維打擊。

例如7月20日才上市的康鵬科技，上市當天就被融券賣出414萬股，佔流通股的4.88%，次日股價之後股價持續下跌，融券逐漸买入平倉。在8月30日-8月31日，融券量又暴增近300萬股，導致融券余額又增加到了佔流通值的4%。

9月1日，康鵬科技早盤被拉高至20CM漲停，隨後就看到了大量封單突然撤掉，並出現了2萬手的砸盤成交，最終股價一路砸至收盤僅漲3.82%。

當天高位买入的跟風資金，無論你是散戶，遊資，機構還是基金，通通都成了它的收割對象！

這種融券水平，普通投資者和遊資機構根本不可能做到。

這樣的例子還有很多，實樸檢測、三維天地、零點有數、國泰環保等等，基本之後都是同樣的套路。其中不少個股經過這輪炒作後泡沫迅速刺破，進入加速下跌趨勢，讓高位买入的跟風盤苦不堪言。

如果不是這次被推上風口浪尖，那么康鵬科技接下來的股價大概率又是重蹈之前的覆轍，或者上述妖股的走勢，大量散戶股民，將再度被坑一次。

02 鱷魚的眼淚

對於上述現象究竟是不是完由程序化交易所爲，程序化交易在其中到底有沒有利用制度漏洞肆意操控股價，都很難界定。

現在確實是有很多遊資大佬聲討，也不排除惡人告狀的可能。

但個人爲，有些事情，即使不是八九不離十，起碼脫離不了幹系。

8月29日，某量化私募在其官方公衆號發布文章《對不起，是量化的錯！》，回懟市場的質疑。文章連用多個排比極力反諷，通篇言誠意切，大義凜然，認爲自己滿倉爲市場提高流動性和有效性，不惜砸重金搞人員設備，一心專注投研搞策略模型，卻成爲了所謂不公平競爭。

（來源：微信）

還強調：“我們是量化，我們是最堅定的做多者，永遠滿倉熱淚盈眶，永遠相信國運相信光！我們不背鍋！”

先把自己感動得熱淚盈眶了。

但卻對於質疑量化交易利用制度漏洞，即融券優勢T+0收割投資者的事情，閉口不提。

答非所問，這是心虛不敢說嗎？

那熱淚，是鱷魚的眼淚嗎？

客觀來講，沒人質疑量化交易對於活躍市場的作用。

到現在爲止，量化私募的規模已經遠超1萬億，在日常股市交易中佔比達到了15-20%，影響力和重要性不言而喻。

但這兩年A股市場下行波動有目共睹，絕大部分股民都賺不到錢，而量化卻能在下行的市場賺到盆滿鉢滿，它們的利潤是誰的虧損，也不言而喻。

作爲一個整體只能單邊做多和T+1交易來賺錢的市場，量化卻能通過大規模融券做空實現T+0來賺錢，何來文章所說的“最堅定的做多者”？

再者，對於個股的非理性波動，量化策略正是通過捕捉錯誤定價來實現超額收益。

這些非理性波動，放在之前，很大程度是遊資派炒妖股所爲，現在有了量化策略的見招拆招，以暴制暴，算是爲股民除害。

但誰又能保證，這個屠龍战士，後來有沒有也變成了惡龍？

如此大體量的量化隊伍，有多少初心已失，變成了利用漏洞肆意收割股民財富的“攪屎棍”？

03 沒有亂象，何須監管？

股票市場在很多時候本質上就是零和博弈，錢從一部分人被轉移到另一部分人的口袋。

當一個市場僅有極少部分人能變相擁有做空和T+0的特權，那么必然對另一個部分人具有無法比擬的優勢，也就意味着收割對方的成功率顯著高於失敗。

尤其是現在的市場環境，投資的信心遲遲難以提升起來，交易持續陷入低迷，其中很關鍵的原因就是難以賺到錢不說，還不斷給各種抽血割韭菜。

即使量化交易能把市場重新做活躍超萬億，如果普通股民一直只能是被收割的身份，他們最終還是會逐漸離場。

這個結果，絕不是上面愿意看到的。

所以現在監管層的出手，很大程度上反映了對於量化交易的態度定調。

沒有亂象，何須監管？

8月31日，上海證監局對上海明汯投資採取責令改正措施，正式开啓嚴格監管量化交易工作。

9月1日，證監會开始行動，頒發指導證券交易所出台加強程序化交易監管系列舉措。包括加強差異化監管、對高頻交易作出額外報告要求、異常交易行爲監控、對異常交易行爲書面警示等。

上交所、深交所還發布了具體監控規則，包括：最高申報速率達到每秒300筆以上，或者單日最高申報筆數達到20000筆以上的交易行爲；多只證券交易價格或者交易量明顯異常，期間程序化交易大量參與的。

這些政策成效有多少，還需時間驗證。

因爲如今很多量化的策略早就降頻，顯著低於每秒300筆的上限，而且一個公司的量化账戶又不止一個，分拆多個账號和分散到大量個股去操做，也可以規避上限閾值。

但起碼，這說明了監管層已經注意到了這裏面的風險。

下一步，更多的細則監管，大概率會出台。

留給量化交易一些野蠻玩法的時間，也大概率不會多了。

04 尾聲

其實從另一個角度看此事件，筆者是感到內心挺復雜的。

聲討的遊資不值得同情，喊冤的量化更不值得可憐。

因爲還有一個群體，甚至連發聲的機會都沒有。

實際上，遊資派和量化派，本質上來都是同一類。

因爲他們的收割目標，都是手無寸鐵的韭菜，差別只在於各自手段不同。

對於股民來說，都不是什么好鳥。

量化派只是在收割的同時順手無差別地把遊資也一並嘎了。

屬於是惡人還須惡人治的下場，僅此而已。

但這裏面的遊戲角色還是沒有任何改變。

甚至在市場交易規則不完善的條件下，程序化交易對市場交易環境帶來的破壞並不比操控股價的遊資差。

但股民又能怎么辦？