數據資源入表落地，要素資產化更進一步
據財政部8月21日消息，爲規範企業數據資源相關會計處理，強化相關會計信息披露，財政部印發《企業數據資源相關會計處理暫行規定》。該規定對數據資源的確認範圍和會計處理適用准則等作出規定，將於2024年1月1日起施行。相關規定的落地，將有助於加強企業數據資源管理，規範企業數據資源相關會計處理，發揮數據要素價值，推動數字經濟發展。中信證券認爲，圍繞數字經濟和數據要素的政策逐步完善，以運營商爲代表的數據要素擁有者及數字經濟產業鏈有望持續受益。
▍數據資源入表，數據要素資產化更進一步。
2022年12月1日，財政部發布《企業數據資源相關會計處理暫行規定（徵求意見稿）》。2023年8月21日，該徵求意見稿轉爲正式稿，將自2024年1月1日开始施行。《企業數據資源相關會計處理暫行規定》（以下簡稱《暫行規定》）的主要內容包括數據資源的適用範圍、數據資源會計處理適用的准則、數據資源列示和披露要求等。《暫行規定》指出，企業使用的數據資源，符合相關條件的，應當確認爲無形資產；企業日常活動中持有、最終目的用於出售的數據資源，符合相關條件的，應當確認爲存貨。中信證券認爲，《暫行規定》的實施有助於推動數據要素資產化，爲後續數據要素的流通和交易奠定政策基礎。
▍圍繞數字經濟和數據要素的政策不斷推進，數字經濟發展加速。
2020年4月，國務院發布《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，將數據與土地、勞動力、資本、技術並列爲生產要素。2022 年1月，國務院發布的《“十四五”數字經濟發展規劃》進一步明確了“十四五”時期推動數字經濟健康發展的指導思想，並提出“數據要素是數字經濟深化發展的核心引擎”；2022年10月，國務院關於數字經濟發展情況的報告中提出，“加快出台數據要素基礎制度及配套政策”，“統籌推進全國數據要素市場體系”。2023年2月，中共中央、國務院印發的《數字中國建設整體布局規劃》提出，“打通數字基礎設施大動脈”，“暢通數據資源大循環”，“將數字中國建設工作情況作爲對有關黨政領導幹部考核評價的參考”。2023年8月21日，國務院以“加快發展數字經濟，促進數字技術與實體經濟深度融合”爲主題，進行第三次專題學習。國務院總理李強指出，“我國具有超大規模市場、海量數據資源、豐富應用場景等多重優勢，數字經濟發展具有廣闊空間。要大力發展數字經濟核心產業，加快推動產業數字化轉型，夯實數字經濟發展的基礎支撐能力，推動數字經濟發展不斷取得新突破”。當前，我國數字經濟對經濟社會發展的引領支撐作用日益凸顯，數據作爲關鍵生產要素的價值日益凸顯，相關政策的加快推進，將對數字經濟和產業鏈的加快發展帶來重大推動力。
▍運營商：數據要素擁有者，雲計算等新興業務充分受益數字經濟發展。
運營商持有海量數據，廣泛覆蓋不同地域、不同群體的多維度數據，且數據體量不斷增長。若相關數據資源入表，有望進一步增厚運營商資產，對運營商的費用有攤薄效應，並有望推動運營商的數據變現能力提升。2023年上半年，中國移動大數據業務收入25.6億元，同比+56.6%，中國移動構建以數聯網爲核心的下一代數據要素流通基礎設施，加快數據要素市場化；2023年上半年，中國聯通大數據收入29億元，同比+54%，中國聯通擁有海量級大數據實踐經驗，安全能力優勢明顯；中國電信亦加快大數據產業發展的步伐，推出數據要素服務平台——“靈澤”。中信證券看好運營商作爲數據要素擁有者兼數字經濟的核心底座，有望充分受益於數據要素政策和數字經濟發展，憑借“網絡基礎+雲計算+數據資產+5G應用”不斷打开成長空間。
▍數字經濟產業鏈：數字經濟加速發展，將對數字經濟基礎設施形成持續拉動。
1）ICT設備：盈利能力改善，龍頭份額提升。當前，全球ICT設備市場規模超萬億元，以華爲、新華三、中興通訊爲代表的國內設備商憑借技術優勢、優質服務以及工程師紅利，收入體量和全球份額逐步提升。展望未來，受益於AI算力需求爆發、數字經濟政策支持、長期流量增長，中信證券認爲ICT設備發展空間廣闊。
2）IDC：受益東數西算，流量增長與算力爆發帶動長期需求。中信證券認爲IDC作爲承載數字經濟的信息底座，數據流量增長與算力需求爆發將推動數據存儲與處理需求增長。在一线城市能耗指標趨嚴，對運行效率要求不斷提高的背景下，擁有優質資源且與互聯網、雲廠商深度合作的IDC龍頭，優勢將不斷凸顯。
3）光模塊：AI驅動800G光模塊需求量爆發。AI大模型的訓練和應用將顯著提升800G光模塊需求。中信證券認爲技術升級周期加速+資本开支周期觸底+全球競爭優勢三重紅利下，國內光模塊龍頭將有較大的估值彈性。
▍風險因素：
企業數據資源相關會計處理暫行規定執行不及預期；國家對數字經濟的扶持力度不及預期；國內新型基礎設施建設不及預期；AI發展不及預期；流量增長不及預期；5G及千兆寬帶用戶增長不及預期；“東數西算”工程推進低於預期；數據中心建設進度低於預期；大數據應用需求低於預期；ICT設備行業發展不及預期；市場競爭加劇的風險；雲廠商、運營商等客戶資本开支不及預期；相關公司業績不及預期。
▍投資策略：
據財政部8月21日消息，爲規範企業數據資源相關會計處理，強化相關會計信息披露，財政部印發《企業數據資源相關會計處理暫行規定》。該規定對數據資源的確認範圍和會計處理適用准則等作出規定，將於2024年1月1日起施行。相關規定的落地，將有助於加強企業數據資源管理，規範企業數據資源相關會計處理，發揮數據要素價值，推動數字經濟發展。中信證券認爲，圍繞數字經濟和數據要素的政策逐步完善，以運營商爲代表的數據要素擁有者及數字經濟產業鏈有望持續受益。
注：本文節選自中信證券研究部已於2023年8月21日發布的《通信行業重大事項點評一數據資源入表落地，運營商及數字經濟產業鏈重點受益》報告，分析師：黃亞元S1010520040001
標題：數據資源入表落地，要素資產化更進一步
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