中信證券：公募REITs市場量價齊升，擴容增類可期

核心觀點

近期，投資者交投情緒熱烈，公募REITs市場迎來量價齊升的行情。除了二級市場在信披制度建設、豐富投資者結構等方面的不斷努力外，一級市場擴容增類的步伐同樣在穩步推進中。下半年，公募REITs或在擴容增類上不斷突破，例如消費類基礎設施、水電、IDC、文旅等都是較爲期待的方向，建議投資人共同關注一級與二級的布局機會。此外，從更爲宏觀的視角來看，後續宏觀政策或圍繞擴大內需、提振信心和防範風險持續加碼，經濟基本面的觸底回升或同樣利好公募REITs底層資產經營情況的修復。

市場回顧：公募REITs市場量價齊升，多板塊表現亮眼。上周，中證REITs（收盤）指數收於887.68點，周上漲1.80%。除保障房板塊微幅下跌外，其余板塊均錄得不同程度上漲。市場交投活躍度方面，全周平均日度成交額爲4.1億元，較前周均值同比提升17.2%，其中前三個交易日的日度成交額規模較高；全周平均換手率爲1.43%，較前周均值同比上漲13.1%。

政策梳理：政策面持續加碼，助力公募REITs擴容增類。7月31日-8月4日當周，政策層從多維度出發強調加快推進公募REITs發行。具體來看，國家發改委發布《關於恢復和擴大消費的措施》和《關於實施促進民營經濟發展近期若幹舉措的通知》，分別提出支持符合條件的消費基礎設施和民間投資項目發行REITs。上交所在產業園和倉儲物流REITs座談會上表示：“加快推出數據中心、文化旅遊、水利等新型大類資產項目，抓緊推動消費基礎設施首批試點項目進程”。此外，河南省財政廳發布《關於印發河南省金融業發展專項獎補資金管理辦法的通知》，爲交易所市場發行基礎設施REITs提供補助。

儲備項目跟蹤：公募REITs儲備項目穩步推進。根據中國招標投標公共服務平台等公开信息顯示，7月31日-8月6日當周，廣西北部灣投資集團就高速公路資產發行公募REITs進行公开招標；南京公路發展（集團）有限公司就南京繞越高速公路東南段公募REITs項目選聘托管銀行。除已有資產類型外，消費基礎設施公募REITs儲備項目同樣穩步推進。據36氪報道，萬達商業和華潤置地均正在籌備消費基礎設施發行申報工作。此外，浙江新農都實業有限公司就發行公募REITs前期調研機構選聘進行公开招標。

公募REITs策略思考：近期，投資者交投情緒熱烈，公募REITs市場迎來量價齊升的行情。除了二級市場在信披制度建設、豐富投資者結構等方面的不斷努力外，一級市場擴容增類的步伐同樣在穩步推進中。下半年，公募REITs或在擴容增類上不斷突破，例如消費類基礎設施、水電、IDC、文旅等都是較爲期待的方向，建議投資人共同關注一級與二級的布局機會。此外，從更爲宏觀的視角來看，後續宏觀政策或圍繞擴大內需、提振信心和防範風險持續加碼，經濟基本面的觸底回升或同樣利好公募REITs底層資產經營情況的修復。

風險因素：REITs底層資產所在行業出現超預期政策，例如高速公路通行費減免、產業園區租金減免等；國內經濟基本面修復不及預期或對底層資產經營產生負面影響；地緣政治因素等不確定性因素影響市場風險偏好。

正文

市場回顧

公募REITs市場量價齊升，多板塊表現亮眼。上周，中證REITs（收盤）指數收於887.68點，周上漲1.80%。除保障房REITs板塊微幅下跌外，其余板塊均錄得不同程度上漲，其中紅土創新鹽田港REIT、華夏和達高科REIT和中金普洛斯REIT漲幅位居前三，分別收漲6.60%、3.86%和3.07%。整體來看，上周公募REITs市場呈現量價齊升態勢，全周平均日度成交額爲4.1億元，較前周均值同比提升17.2%，其中前三個交易日的日度成交額規模較高；全周平均換手率爲1.43%，較前周均值同比上漲13.1%。

政策梳理

政策面持續加碼，助力公募REITs擴容增類。7月31日-8月4日當周，政策層從多維度出發強調加快推進公募REITs發行。具體來看，國家發改委發布《關於恢復和擴大消費的措施》和《關於實施促進民營經濟發展近期若幹舉措的通知》，分別提出支持符合條件的消費基礎設施和民間投資項目發行REITs。上交所在產業園和倉儲物流REITs座談會上表示：“加快推出數據中心、文化旅遊、水利等新型大類資產項目，抓緊推動消費基礎設施首批試點項目進程”。此外，河南省財政廳發布《關於印發河南省金融業發展專項獎補資金管理辦法的通知》，爲交易所市場發行基礎設施REITs提供補助。

項目儲備跟蹤

公募REITs儲備項目穩步推進。根據中國招標投標公共服務平台等公开信息顯示，7月31日-8月6日當周，廣西北部灣投資集團就高速公路資產發行公募REITs進行公开招標；南京公路發展（集團）有限公司就南京繞越高速公路東南段公募REITs項目選聘托管銀行。除已有資產類型外，消費基礎設施公募REITs儲備項目同樣穩步推進。據36氪報道，萬達商業和華潤置地均正在籌備消費基礎設施發行申報工作。此外，浙江新農都實業有限公司就發行公募REITs前期調研機構選聘進行公开招標。