證券業“降准”落地！牛市旗手再躁動，券商行情繼...

牛市旗手躁動了。

8月4日，A股證券板塊开盤走高，一度漲至4.22%，隨後回落至1%附近。

截止發稿，首創證券漲停，信達證券漲超8%，國盛金控、國信證券、華泰證券、長城證券、中銀證券等紛紛上漲。

港股中資券商股同樣表現活躍。截止發稿，中信證券漲超3%，華泰證券、廣發證券、海通證券、光大證券等跟漲。

消息面上，昨日證券時報、經濟日報、央廣網等三大官媒集體發聲，分別從降低印花稅、完善制度等多方面，爲活躍資本市場、提振投資者信心建言獻策。

而在昨日深夜，中國結算發布消息稱，將降低股票類業務最低結算備付金繳納比例，由現行的16%調降至平均接近13%，並正式實施股票類業務最低結算備付金繳納比例差異化安排，再次引發市場關注。

證券業“定向降准”落地

8月3日，中國結算官網發布《中國結算將進一步降低股票類業務最低結算備付金繳納比例，實施差異化備付金調降安排》文章，其中提到，擬自2023年10月起進一步降低股票類業務最低結算備付金繳納比例，將該比例由現行的16%調降至平均接近13%，並正式實施股票類業務最低結算備付金繳納比例差異化安排。

具體方式爲根據結算參與人的資金收付時點設定不同的繳納比例，其中結算參與人可就托管業務向中國結算自主申報選擇適用差異化或固定最低結算備付金比例計收方式。

中國結算將在2022年5月發布的《結算備付金管理辦法》基礎上，擬對股票類業務最低結算備付金繳納比例進行進一步下調。其中：

付款時間在9點前、11點前和11點後對應的付款比例分別調降至13%、15%和16%，取款時間在9點前和9點後對應的取款比例分別調降至16%和13%，付款比例和取款比例的計算權重不變；

托管業務選擇固定最低結算備付金比例計收方式的，其股票類業務最低結算備付金繳納比例設定爲15%。此次差異化最低結算備付金繳納比例機制的實施，在實現原定調降股票類業務最低備付繳納比例至平均15%左右的目標基礎上，進一步將該比例調降至平均接近13%。

回顧來看，這是中國結算三年來第三次下調股票類結算備付金比例。前兩次分別在2019年12月將股票類業務最低結算備付金收取比例由20%降至18%，以及在2022年4月將股票類業務最低結算備付金繳納比例自18%調降至16%。

可以看出，比起上兩次僅調降2個百分點，本次直接調降3個百分點，調降力度前所未有。據專業人士估測，預計向市場釋放300多億資金，是落實中央政治局會議“要活躍資本市場，提振投資者信心”的舉措之一。

對於本次調降可能產生的影響，中信證券研究稱，下調結算備付金比例有利於充分發揮券商配置能力，合理調配公司資金，緩解流動性壓力，從而提升股東回報。長遠來看，結算備付金比例有望隨着券商經營能力的提升而持續調整，長期將打开證券行業發展空間。

有望迎來估值和業績雙擊

綜合來看，無論是此前24日中央政治局會議罕見提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，還是近期多家官媒發聲建言獻策，其背後都是對資本市場發展的利好。

據招商證券預計，後續可能推出活躍資本市場的相關政策包括不限於廣泛吸引更多資金入場（長期、短期、外資、內資），平衡股票供給，進一步降低交易成本（稅），放寬券商槓杆約束等。

展望未來，隨着更多活躍市場的具體措施出台，券商板塊將迎來進一步增長。

招商證券指出，當前券商板塊業績基數低、機構持倉少、預期估值低，周期反轉一觸即發。預計券商2023年營收4703億，淨利潤1731億，低基數背景下增速約20%。此外，截至23Q2券商板塊機構持倉比例僅爲0.37%的歷史最低值。券商指數PB估值處於5%分位數以下的歷史底部。當前，在流動性持續寬松背景下，政策刺激接踵而至，券商板塊有望迎來估值和業績雙擊。

开源證券指出，2012年和2019年行情與當下時點具有相似性。宏觀環境處於觸底回升階段，2023上半年宏觀經濟弱復蘇，行業政策均有明確催化，另外板塊估值位於近5年低點，歷史兩輪行情啓動點處於PB估值近5年5%以下分位數，機構持倉和頭部券商估值仍處較低水平。

標題：證券業“降准”落地！牛市旗手再躁動，券商行情繼續“嗨”？

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