中一籤賺超2萬元！N西山漲超38%，聚焦微創外科手術醫療器械

6月6日，重慶西山科技股份有限公司（簡稱：西山科技）正式登陸科創板，其發行價爲135.80元/股，對應109.28倍市盈率，募資淨額約16.32億元。

（可比上市公司的市盈率水平情況，圖片來源：上市公告書）

盤面上，截至發稿，N西山（688576.SH）漲超38%，最新總市值約99億元，中一籤可賺約2.5萬元。

西山科技成立於1999年，專注於微創外科手術醫療器械領域，主要從事手術動力裝置的研發、生產和銷售，包括手術動力裝置整機、耗材及配件等產品。

同時，公司還在布局內窺鏡系統（主要爲硬管鏡類）和能量手術設備等微創外科醫療器械產品，部分產品已經獲得注冊證。

在醫療器械領域，國內企業規模普遍較小、產業集中度低，整體處於國際分工和競爭的低端水平；同時，企業產品結構以低附加值爲主，部分原材料和上遊技術依賴進口，技術上明顯存在不足。

與國際同行相比，西山科技的發展歷史較短，生產運營經驗和管理成熟度有待提高。

在國內市場，2019年到2021年，公司在傳統科室的手術動力裝置中標數量位居第二，佔比爲16.60%；2021年，公司在乳房病竈旋切式活檢系統中標數量位居第三，佔比爲18.75%。

據測算，2021年國內手術動力裝置市場的整機、配件和耗材市場規模分別爲5.86億元、1.17億元和37.75億元，西山科技在這些市場中的佔比分別爲12.21%、13.18%和3.10%。

業績方面，2020年至2022年，公司的營收從1.27億元增長到2.62億元，年復合增速約爲43.5%；歸母淨利潤從1419.07萬元增長到7535.16萬元，年復合增速高達130.43%。

（主要財務數據及指標，圖片來源：招股書）

具體來看，公司手術動力裝置整機收入佔比從2020年的48.09%降至2022年的24.92%，而耗材收入佔比則從43.02%增至64.74%，預計未來耗材的佔比還將進一步上升。

報告期內，公司主營業務毛利率保持在60%以上，由於公司對整機產品進行了降價，其毛利率由73.14%降至68.75%，而耗材產量持續上升，規模效應使得其毛利率由57.45%上升至69.93%。

目前A股尚無與西山科技業務完全相近的公司，在應用科室、產品結構、銷售模式、業務規模等方面較爲接近的可比公司中，西山科技的毛利率整體偏低。

（綜合毛利率與可比上市公司的對比情況，圖片來源：招股書）

受益於市場需求的增加、對公司品牌認知度的提高以及超聲骨組織手術設備新產品的推出，公司預計2023年上半年的營收將達到1.57億元至1.72億元，同比增長41.12%至54.56%；扣非後歸母淨利潤預計爲4750萬元至5250萬元，同比增長39.94%至54.67%。

標題：中一籤賺超2萬元！N西山漲超38%，聚焦微創外科手術醫療器械

地址：https://www.iknowplus.com/post/1678.html