2年前突然冒出1個大客戶，天工股份2次上會，能...

格隆匯獲悉，北京證券交易所上市委員會定於2024年11月1日上午9時召开2024年第20次審議會議。將審議江蘇天工科技股份有限公司（以下簡稱“天工股份”）的首發事項，保薦機構爲申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司。

值得注意的是，這是天工股份第二次上會了。

早在8月30日的第15次審議會議上，監管機構對天工股份給出了“暫緩審議”的意見。關於公司的基本情況，我們在《單一大客戶佔比83%，天工股份銷售真實性引發關注！》一文中有詳細介紹。

首次上會後，監管層提出了三個問題，除了對業績的考量外，還對天工索羅曼設立的必要性、競爭優勢等問題提出了疑問。

天工股份主要從事鈦及鈦合金材料的研產銷，將原材料海綿鈦（或添加其他金屬元素）通過配比、熔煉、鍛造及各種精加工手段，制作成能最大程度發揮鈦及鈦合金材料組織性能的產品，以板材、管材、线材等形式廣泛應用於化工、消費電子等領域。

2021年、2022年、2023年和2024年1-6月（簡稱“報告期”），公司營業收入分別爲2.83億元、3.83億元、10.35億元、4.07億元，同期淨利潤分別爲2034.32萬元、7030.69萬元、1.75億元、1.05億元。

公司預測2024年度營業收入、淨利潤分別爲7.96億元、1.74億元，同比分別變動-23%、-0.57%。

公司報告期內經審計的主要財務數據和財務指標，來源招股書

此前文中提到，天工股份核心的問題在於業績依賴單一大客戶，且報告期內客戶結構變化較大。

2021年之前，天工股份的收入增長大部分來自於寶鈦集團；而2022年、2023年收入增長幾乎全部來自常州索羅曼。

2022年，公司向常州索羅曼銷售收入爲1.07億元，佔營業收入比重27.88%，其成爲公司第一大客戶。2023年，公司與常州索羅曼合作規模進一步擴大，實現向其銷售收入8.64億元，佔比83.45%。2024年上半年，公司向常州索羅曼及其關聯企業銷售金額爲3.13億元，佔比76.84%，佔比極高。

報告期內前五大客戶銷售情況，來源招股書

常州索羅曼這家公司於2020年12月29日成立，是爲鈦材在消費電子領域的應用而設立的。常州索羅曼初一成立即採購天工股份的產品，且金額迅速增加，監管層曾在問詢函中讓其解釋這一行爲的合理性。

天工股份回復稱其總經理蔣榮軍與常州索羅曼股東熟識，雙方一致認可鈦材在消費電子行業的應用前景，於是籌劃成立常州索羅曼开展業務。因此，常州索羅曼成立之初就從天工股份採購鈦材具有合理性。

至於2022至2023年常州索羅曼和天工股份業績突然爆發的原因，從天工股份的答復中可以了解到，常州索羅曼的終端客戶主要是蘋果和三星，爲蘋果鈦合金邊框的iPhone15Pro/Max系列智能手機、三星鈦邊框的S24Ultra系列供應批量供應相關线材。上述產品發布的時間和兩家公司業績爆發的時間线基本匹配。

當然，2021年3月，天工股份和常州索羅曼還合資成立了一家子公司——天工索羅曼，承擔部分加工環節。

首次上會時監管層問詢了天工索羅曼成立的合理性問題；公司解釋稱，這是與常州索羅曼協商決定的，主要參考產業鏈的生產加工流程以及產品類別完整性等方面考慮，雙方擬定以天工索羅曼爲銀亮材加工業務的主體，未來天工股份將和常州索羅曼風險共擔。此外，公司解釋稱天工索羅曼不涉及核心業務流程，且不具有財務重要性。

關於爲什么沒有將常州索羅曼認定爲天工股份的關聯方，天工股份解釋稱，除合作投資子公司及正常業務合作外，公司與常州索羅曼的控股股東、實際控制人、董事、高管及其關聯方之間無交叉投資或任職，任何一方對另一方均無控制和實施重大影響。

常州索羅曼股權控制關系，來源：問詢函回復

針對公司在行業內的競爭力，天工股份表示，依托純淨化熔煉和短流程工藝等技術優勢，公司產品在成本和總體表現上優於競爭對手。從最終結果來看，下遊客戶實際使用產品時，天工股份的產品在偏析不良、开裂佔比等方面的品質表現優於競爭對手。公司聚焦於消費電子用鈦材業務，具有短流程工藝等專業技術優勢，產品成本和綜合表現優於競爭對手，從而在下遊客戶處取得較大的市場份額。

當然了，這些繁瑣而無重點的回答能否讓監管層滿意，還有待11月1日的發審會驗證。

標題：2年前突然冒出1個大客戶，天工股份2次上會，能否成功IPO？

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