“藥茅”三季報出爐！營收、淨利潤雙增，但毛利率下滑

10月18日盤後，漳州片仔癀藥業股份有限公司（以下簡稱片仔癀）發布了2024年第三季度業績報告。

整體來看，片仔癀在第三季度呈現穩健的增長態勢，營收、歸母淨利潤分別同比增長11.19%、11.73%。但前三季度毛利率有所下降，爲45.54%，同比減少2.98個百分點。

10月18日，片仔癀報收230.54元/股，漲3.31%，總市值1391億元。

營收淨利雙增，但毛利率下滑

具體來看，前三季度，片仔癀實現營收84.50億元，同比增長11.19%；歸母淨利潤26.87億元，同比增長11.73%。

從單季度指標來看，片仔癀第三季度實現營收28.00億元，同比增長9.60%；歸母淨利潤9.65億元，同比增長11.73%。

盡管片仔癀實現了營業收入和淨利潤雙增長，但也面臨成本大幅上升的壓力。根據公告披露，前三季度，其肝病用藥主營業務成本增長率爲60.98%；心腦血管用藥主營業務成本增長率爲60.11%。

而成本上升又進一步壓縮了利潤空間，導致毛利率出現下滑。

根據其發布的前三季度主要經營數據公告，前三季度片仔癀毛利率爲45.54%，同比減少2.98個百分點。

分類別來看，肝病用藥和心腦血管用藥毛利率均大幅下滑，其中肝病用藥毛利率爲70.79，同比減少7.4個百分點；心腦血管用藥毛利率爲13.97%，同比減少26.03個百分點。

分行業來看，醫藥制造業毛利率爲66.89%，減少8.35個百分點；醫藥流通業毛利率爲12.83%，減少3個百分點；化妝品業毛利率爲63.07%，減少0.08個百分點。

提價策略失靈

片仔癀的成本壓力主要來自原材料價格的不斷上漲。

根據資料顯示，片仔癀是國家一級中藥保護品種，具有清熱解毒、涼血化瘀、消腫止痛等功效。其中，天然麝香和天然牛黃是其最爲核心的原料，在成本中佔據很大比例。

由於這兩種原料十分稀缺，其價格在過去幾年中持續走高，尤其是天然牛黃的價格大幅上漲。

僅去年一年，其價格就從年初的20萬元/千克-50萬元/千克飆升到140萬元/千克。

進入2024年，天然牛黃價格仍繼續上漲。今年6月，由於供應緊張加劇，最高一度達到165萬元/千克。

爲了緩解成本壓力，片仔癀去年5月曾宣布提價，將片仔癀錠劑的零售價格從590元/粒上調至760元/粒，漲幅高達28.81%。

但即便如此，也未能顯著提升業績。今年年中，片仔癀營收和淨利潤增速創下八年來的最低水平。上半年，片仔癀實現營收56.51億元，同比增長12%，歸母淨利潤爲17.22億元，同比增長11.73%。

其中，二季度業績表現尤其糟糕。根據財報，片仔癀第二季度實現營業收入24.8億元，同比增長2.65%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲7.47億元，同比下降3.13%。

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