只待監管批復！國聯民生重組進展“神速”，千億級新券商呼之欲出

券商並購上演“加速度”。眼下，國聯證券、民生證券的重組已獲股東大會通過，並進入監管審核階段。

9月4日，國聯證券召开2024年第一次臨時股東大會，審議並通過了關於國聯證券收購民生證券等相關議案。

就在此前一天，該並購重組事項已獲得江蘇省國資委的批復。

值得一提的是，這距離國聯證券宣布收購民生證券計劃至今不到4個月，距離8月收購方案出爐還不到1個月。

只待監管批復

據國聯證券發布公告，公司股東大會審議通過，擬發行A股股份購买民生證券99.26%股份並募集配套資金的重大資產重組事項相關議案。

按照相關流程，後續只差最後一個步驟，即經監管批准、核准或同意注冊。

“國聯+民生”有望成爲中央金融工作會議後首單並購成功案例。

回顧時間线來看，今年4月25日，國聯證券發布關於籌劃重大資產重組事項的停牌公告，兩家證券公司重組整合進入實質階段。

9月3日，並購重組事項獲江蘇省國資委批復。

9月4日，收購方案獲股東大會通過。

至此，這也意味着‘國聯+民生’這個千億級券商登陸資本市場只待監管審核。

如進展順利的話，其將成爲中央金融工作會議後券商市場化並購首單案例、長三角一體化發展的示範性案例，並在未來幾個月內有望成功落地。

此前，國聯證券在並購報告書草案中表示，民生證券擁有分布在全國近30個省（含直轄市及自治區）的經紀業務分支機構，及具有顯著競爭優勢的投資銀行業務。

在交易完成後，雙方業務整合將實現“1+1>2”的效果，從而有望躋身行業第一梯隊。

而以2024年一季度數據計算，國聯證券的資產規模將從932億元增長77.29%至1653億元；營業收入也將從1.73億元，大幅增長613%至12.37億元。

券商並購重組四大思路

當下，券業並購重組掀起一輪熱潮。

其中包括，“平安+方正”、“華創+太平洋”、“浙商+國都”、“西部+國融”……不少券商並購事件均持續引發市場的高度關注。

對此申萬宏源稱，當前證券行業並購重組內外部環境已基本具備，內生驅動和政策導向雙重作用下券商間並購整合提速。並購整合需要以公司整體战略爲導向，尋找互補性強的標的（業務互補性、區域互補性等），謀求實控權並實現並表。

該機構表示，當前頭部券商、中小券商均遇到白身發展瓶頸，監管積極表態支持並購重組，證券行業內部並購整合大勢不減。

總結當下券商並購重組四大思路是：解決同業競爭、區域特色券商做大做強訴求、國資整合民營券商、同時也存在同一實際控制人旗下券商整合的可能性。

東吳證券研報也指出，當前券商板塊估值已處於歷史底部，盈利下行空間鎖定，上行彈性較大，在長期估值修復的假設下迎來了較好的左側配置窗口。

建議關注兩個方向的投資機會：1）估值遠低於1倍，經營沒有重大風險的傳統券商；2）盈利修復彈性較大的互聯網零售證券。

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