中信證券：銀行經營穩定，風險緩釋推進

已披露業績的8家A股上市銀行整體表現良好：營收增速穩定，利潤增速提升，息差波幅較小，資產質量穩定。三季度以來，金融數據顯示實體信貸需求仍待提升，周末央行表態加大對於重點領域金融支持力度，研究增量政策舉措，增強宏觀政策協調。風險緩釋方面，央行表示高風險中小機構數量壓降近半，側面印證銀行資產質量穩定邏輯，夯實估值提升方向。

▍事項：

截至上周五（2024年8月23日），已有8家A股上市銀行披露2024年中期業績；8月24日，中國人民銀行行長潘功勝接受央視專訪（【新聞聯播】權威訪談 | 深化金融體制改革 加快金融強國建設）。

▍業績概覽：營收增速底部企穩，利潤增速回升。

我們匯總8家已披露業績上市銀行（興業銀行、浦發銀行、平安銀行、南京銀行、江蘇銀行、齊魯銀行、常熟銀行以及滬農商行）業績。2024年中期，8家銀行營收同比下降1.8%（2024Q1：同比-1.8%），歸母淨利潤同比+6.2%（2024Q1：同比+3.5%）。核心要素來看：

1）收入端，利息及手續費淨收入降幅收窄。2024年中期，利息淨收入同比-5.2%（2024Q1：同比-6.1%），手續費收入同比降幅較2024Q1收窄0.2pcts至-14.4%。此外其他非息收入同比增速高位小幅回落，較2024Q1下降3.2pcts至+20.1%。

2）費用端，業務及管理費延續下降趨勢。2024年中期，業務及管理費同比-2.7%（2024Q1：同比-3.3%），經營成本具備一定剛性。

3）撥備端，減值損失同比降幅擴大，支撐利潤增長。2024年中期，信用減值損失同比-10.7%（2024Q1：同比-5.2%）。

▍已披露財報銀行資負特徵：以量補價。

1）8家銀行資產投放力度強於季節性特徵。2024年中期，總資產/貸款總額分別環比+1.6%/+2.1%，2021-2023年，總資產/貸款總額的二季度環比增速均值分別爲+1.5%/+1.9%。

2）負債成本節約發揮作用，息差僅小幅下降。8家銀行2024Q2生息資產收益率/計息負債成本分別環比-15bps/-12bps，淨息差環比-3bps至1.64%；雖然負債端未能完全對衝資產端降價，但環比降幅相對往年明顯收窄，2021-2023年淨息差的二季度環比降幅均值爲8bps。

▍資產質量特徵：風險指標穩定，抵補能力波動。

1）不良率小幅下降，關注率小幅提升。2024年中期，加權平均不良貸款率/關注貸款率環比分別-2bps/+1bp至1.10%/1.80%，靜態風險指標相對穩定。

2）風險抵補能力仍需關注。2024年中期，加權平均撥貸比-不良率-關注率環比-5bps至-0.18%，原因在於收入端承壓下，可供撥備計提的財務資源有所下降，疊加風險暴露與損失確認持續推進。

▍貨幣當局釋放增量政策信號，重點領域風險壓降順利。

1）增量政策值得期待。此次潘功勝在專訪中表示“將繼續堅持支持性的貨幣政策立場，引導貨幣信貸合理增長”，“研究儲備增量政策舉措”，期待支持重點領域的信貸政策繼續發力。

2）風險處置穩步推進。潘功勝表示“融資平台的數量和存量債務水平不斷下降，大部分融資平台到期債務實現了接續、重組和置換”對應上市銀行城投信貸風險收斂。此外，潘行長還提及“高風險中小銀行數量較峰值已壓降近半”，這也表明上市銀行同業風險亦有好轉。

▍風險因素：

宏觀經濟增速大幅下行；銀行資產質量超預期惡化；監管與行業政策超預期變化；區域經濟景氣下行；各公司發展战略執行不及預期。

▍投資觀點：銀行經營穩定，風險緩釋推進助力估值提升。

截至上周五（2024年8月23日），已披露業績8家A股上市銀行上半年經營業績企穩，息差波動幅度較小，資產質量穩定。三季度以來，金融數據顯示實體信貸需求仍待提升，周末央行表態加大對於重點領域金融支持力度，研究增量政策舉措，增強宏觀政策協調。風險緩釋方面，高風險金融機構數量壓降印證銀行資產質量穩定邏輯，夯實估值提升方向。個股方面，推薦兩條主线：1）穩健打底，產品邏輯下高分紅、估值波動小的大行更具配置價值；2）成長進攻：增長邏輯下，具備持續阿爾法的公司更有估值提升空間。

注：本文節選自中信證券研究部已於當日發布的《晨會》報告，證券分析師：肖斐斐  李鑫  彭博  林楠

標題：中信證券：銀行經營穩定，風險緩釋推進

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