央行縮量續作3000億元MLF！中標利率保持不變

8月26日，中國人民銀行公告稱，爲維護月末銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以固定利率、數量招標方式开展了4710億元逆回購操作，操作利率爲1.7%，與此前持平。

同時，人民銀行以利率招標方式开展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率2.3%，與此前持平。此外，8月15日有4010億元MLF到期。

Wind數據顯示，今日有521億元逆回購到期，8月有4010億元MLF到期。

早前，央行發布公告，8月15日到期的4010億元中期借貸便利（MLF）將於今日（8月26日）續做。

專家表示，此舉所傳遞的利率調控信號更爲清晰。MLF延後續做有助於強化7天期逆回購利率政策地位，理順短端利率向長端利率的傳導機制。考慮到本周（26日至30日）流動性面臨的擾動因素較多，人民銀行將綜合運用公开市場操作和貨幣政策工具开展調節，保持市場流動性合理充裕。

此前央行在每月15日（遇周末或節假日順延）進行當月MLF到期續做。專家認爲，MLF操作時點有望常規性延後至每月25日左右。

此外，央行在7月進行了兩次MLF操作。

7月15日，央行开展1年期1000億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足金融機構需求，中標利率保持不變。隨後在7月25日，爲了穩定月末流動性，央行加場开展了月內第二次中期借貸便利（MLF）操作。以利率招標方式开展2000億元MLF操作，中標利率2.3%，較此前的2.5%下降20個基點，業內普遍認爲中標利率的下調是呼應7月22日7天期逆回購利率的下調，屬於政策利率體系的聯動調整。

有關專家表示，若未來MLF均延後至每個月的25日操作，由於存量MLF仍在月中15日前後到期，加之月中還有稅期等其他影響因素，金融機構將面臨流動性管理的新考驗。不過，近期央行在優化公开市場操作機制方面已儲備多項舉措，包括7天期逆回購以固定利率、數量招標方式更好滿足機構需求，增設臨時正、逆回購操作應對市場突發情況，酝釀國債买賣操作等，預計央行還將綜合運用上述工具，繼續保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞央行政策利率平穩運行。

中證鵬元研報表示，當前貨幣政策新框架正處於轉型中，進一步服務實體經濟，推動高質量發展。下半年，宏觀經濟下行壓力大，在完成全年目標的任務下，貨幣政策仍然要保持寬松和支持性，目前降准的必要性和可能性正在擡升，最快在三季度落地。降息也有可能再次在四季度實施，進一步降低社會綜合融資成本。結構性貨幣政策有望持續發力，設立新工具比如促消費等，或適當提高現行工具的額度。另外，降低存量房貸利率也是可選得增量政策。

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