經濟動能季節性放緩——2024年6月經濟數據預測

導讀

二季度以來，經濟增長動能邊際有所放緩，主要源自於消費的小幅下修和政府債發行節奏較慢，而亮點是出口仍保持韌性，預計二季度實際GDP同比增長5.1%。預計6月CPI回落，環比弱於季節性。

摘要

實體經濟數據預測：

1）GDP：二季度以來，經濟增長動能邊際有所放緩，主要源自於兩個方面：一是消費的小幅下修，二是政府債發行節奏較慢，尚未有效形成實物工作量；亮點是出口仍保持韌性。預計二季度實際GDP同比增長5.1%。

2）生產：PMI生產小幅回落，汽車輪胎、絛綸長絲、PTA等开工率維持季節性正常水平，與基建相關开工率處在低位，預計6月工業增加值同比增長4.5%。

3）投資：PMI房建指數低位，土建指數下滑，預計1-6月固定資產投資累計同比4.0%。

4）消費：服務消費方面，服務業PMI有所回落，預計餐飲收入同比增長2.2%。商品消費方面，汽車整體價格持續走低，以舊換新效果持續，但受基數擡升影響，商品零售同比3.2%。預計社零同比增長3.2%。

價格數據預測：

1）CPI：服務價格環比回落，食品價格依然穩定，油價邊際下滑。預計6月CPI同比降至-0.1%（前值+0.3%），環比-0.3%，弱於季節性，核心CPI同比+0.3%，有所回落。

2）PPI：國內外大宗商品價格皆有回落，6月PMI出廠價格指數和主要原材料購進價格指數雙雙回落，預計6月PPI同比增速升至-0.8%（前值-1.4%），環比-0.2%（前值+0.2%）。

金融數據預測：

1）新增信貸：預計6月信貸新增規模約爲1.7萬億元，同比少增，幅度取決於票據對衝的力度。6月的票據利率繼續下行，商業銀行以票衝貸的意愿仍強，說明企業的實際融資需求有所走弱，預計中長貸走弱更加明顯。居民端在“517”地產新政的支持下，商品房銷售有所回暖，但提前還貸力度依然不減，因此居民中長貸預計繼續少增。

2）新增社融： 6月的企業債與政府債與2023年同期基本持平，預計6月新增社融約3.3萬億元，同比少增，社融存量同比增速爲8.1%。

3）M1、M2增速：M1回落至-6.3%（前值-4.2%），M2回落至+6.3%（前值+7.0%）。本輪政府信用擴張並沒有擡升居民和企業的存款，反而隨着儲蓄釋放至資本市場（最近主要流向債市）和提前還貸，M1和M2後續仍將承壓。

貿易數據預測：

美歐6月制造業PMI再度回落，顯示全球制造業周期復蘇滯緩，外需整體偏弱，國內PMI新出口訂單持平前期，仍處於榮枯分界线以下，預計出口動能小幅放緩，6月出口增速爲6.6%。PMI生產小幅回落，進口小幅回升，疊加部分大宗商品價格回落，預計6月進口增速爲2.8%。6月貿易順差爲823億美元。

風險提示：經濟內生動力恢復不及預期。

注：本文來自國泰君安發布的《【國君宏觀】經濟動能季節性放緩——2024年6月經濟數據預測》，報告分析師：國君宏觀團隊

本訂閱號不是國泰君安證券研究報告發布平台。本訂閱號所載內容均來自於國泰君安證券研究所已正式發布的研究報告，如需了解詳細的證券研究信息，請具體參見國泰君安證券研究所發布的完整報告。本訂閱號推送的信息僅限完整報告發布當日有效，發布日後推送的信息受限於相關因素的更新而不再准確或者失效的，本訂閱號不承擔更新推送信息或另行通知義務，後續更新信息以國泰君安證券研究所正式發布的研究報告爲准。

本訂閱號所載內容僅面向國泰君安證券研究服務籤約客戶。因本資料暫時無法設置訪問限制，根據《證券期貨投資者適當性管理辦法》的要求，若您並非國泰君安證券研究服務籤約客戶，爲控制投資風險，還請取消關注，請勿訂閱、接收或使用本訂閱號中的任何信息。如有不便，敬請諒解。

市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號中信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢並謹慎決策。國泰君安證券及本訂閱號運營團隊不對任何人因使用本訂閱號所載任何內容所引致的任何損失負任何責任。

本訂閱號所載內容版權僅爲國泰君安證券所有。任何機構和個人未經書面許可不得以任何形式翻版、復制、轉載、刊登、發表、篡改或者引用，如因侵權行爲給國泰君安證券研究所造成任何直接或間接的損失，國泰君安證券研究所保留追究一切法律責任的權利。

標題：經濟動能季節性放緩——2024年6月經濟數據預測

地址：https://www.iknowplus.com/post/123131.html