“迎峰度夏”旺季疊加“三中全會”來臨，煤炭板塊即將發力反彈？

今日，煤炭板塊強勢反彈，截止發稿，晉控煤業漲超6%，電投能源漲超5%，陝西能源、平煤股份、陝西煤業、山煤國際等漲超4%，神火股份、兗礦能源、潞安環能等多股上漲。

煤炭ETF漲超3%，連續10日淨流入額超3.4億元。

煤炭供需端共振，三中全會或釋放積極信號

煤炭供應端來看，2024年初各產煤大省公布煤炭規劃產量，統計總產量預期增長0.8%左右，但受到煤礦事故和安全檢查影響，1-5月份原煤產量累計同比下降2.8%，煉焦煤產量累計同比下降10%左右，煤炭產量明顯低於規劃產量。

近幾個月以來，產地煤礦安監力度持續較大，加之下遊採購不積極，煤礦超產意愿不強，煤炭供應未有明顯增加。7月份將召开的二十屆三中全會，產地對礦山安全生產工作的重視程度將只增不減，煤礦生產將受到影響，煤炭供應或難有增量。

值得注意的是，近兩年在房地產和基建需求見頂之後，黑色行業有產能過剩趨勢，政策傾向於用煤炭消費量限制下遊產量，促進供給側改革。

國家2023年底國務院印發《空氣質量持續改善行動計劃》，要求嚴格控制煤炭消費總量；2024年5月國務院印發《2024-2025年節能降碳行動方案》，旨在以“碳調控”爲核心的新一輪供給側改革，預期未來煤炭產量可能逐步下降，煤炭供需或長期保持供需緊平衡狀態。

需求端來看，6月以來，受降水增多以及高溫天氣未能持續影響，港口煤價持續緩慢回落。隨着7月中旬正式入伏，全國大部地區氣溫有望接近常年同期到偏高，高溫預期下，電廠採購需求有望好轉。

同時，二十屆三中全會會議將重點研究進一步全面深化改革、推進中國式現代化問題。其中，經濟體制改革是全面深化改革的重點，會上或將推出一些宏觀經濟積極政策，下半年經濟形勢或持續向好，用電用煤需求或提振。

反彈節點在七月中下旬？

盤面上來看，盡管今年至今A股整體走勢不佳，但煤炭板塊卻“一枝獨秀”，至今以27%的漲幅領漲所有申萬一級行業，其中，龍頭股中國神華年內大漲近四成，陝西煤業大漲近三成，表現遠遠跑贏大盤。

最近一周，同花順煤炭板塊指數累計下跌0.08%，同期上證指數周下跌1.03%，深證成指周下跌2.38，滬深300周下跌0.97%。

展望煤炭行業，德邦證券指出，隨着2023年7月24日政治局會議召开、9月6日兩辦發布《關於進一步加強礦山安全生產工作的意見》，煤炭行業基本面和預期發生重大變化；2024年國資委全面推开國有企業市值管理，證監會推動上市公司高質量分紅，進一步凸顯煤炭股票投資價值。

信達證券認爲，煤炭板塊具有高業績、高現金、高分紅屬性疊加行業高景氣、長周期、高壁壘特徵，以及低估值水平和一二級估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼備。當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。

民生證券表示，看好短期迎峰度夏強預期對煤價的支撐作用，無需擔憂短期煤價波動，7月中旬水電增速放緩，煤價或將迎來上漲行情。板塊配置方面，在煤價上行趨勢下，考慮山西省產量恢復有望使省內煤炭企業受益量價齊升，建議重點配置板塊山西煤企。

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