白酒股集體“翻船”，連跌3年何時才能漲起來？

文｜覽富財經網

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端午佳節也沒能讓白酒股收獲半分喜氣。

6月11日，白酒板塊整體表現低迷。截至收盤，瀘州老窖、迎駕貢酒、貴州茅台、古井貢酒、五糧液位居跌幅榜前五。市場對白酒的悲觀情緒又進一步擴散开來。

分析認爲，由於上年同期受疫情放开影響，端午期間宴席需求回補，整體銷售基數較高，疊加今年年初以來商務需求恢復偏慢，因此端午延續2季度白酒淡季銷售表現，整體需求平淡，價格方面整體表現偏弱。

白酒股跌跌不休

白酒行業短期內的不確定性和挑战再次成爲市場關注的焦點。

曾幾何時，白酒、消費是A股裏面的王者板塊。在2021年，只要長期持有消費、白酒基金就能賺得盆滿鉢滿。然而，從2021年以後，白酒板塊就开啓持續下跌模式。

國家統計局數據顯示，2023年全國規模以上白酒企業產量449.2萬千升，較2022年產量減少221.8萬千升。這是2017年至今白酒整體年產量的“7連降”。

消費低迷，茅台領跌。端午節前後，茅台酒（53度500ml）批價持續下跌。數據顯示，今年以來，茅台酒批價已由年初2700元/瓶左右，跌至2450元/瓶左右，目前拼多多等電商平台上售價約2400元/瓶。

近日，茅台宣布旗下“巽風酒”將在6月19日試運營期結束後進行優化工作，同時，“巽風酒”數字藏品的合成行權也將暫停。

國投證券指出，在“非必要不花錢”的消費特徵下，白酒消費對於特定場景和人群聚集的依賴性大大提高，而商務活動低迷更是導致淡季消費平淡。本次端午節雖是傳統四大節日，但是由於放假時間短、消費場景局限等原因，對白酒消費拉動較爲有限。

作爲行業風向標的貴州茅台，其批價下行無疑成爲壓制板塊的最大因素。高端產品需求疲軟、供給和需求矛盾加劇等原因，使得茅台的金融屬性有所反噬，股息率或成爲板塊配置的理由。

开源證券分析，商務需求回落後白酒市場以居民消費爲主體，居民消費更多依賴於消費場景釋放，因而市場表現出淡旺季分化的特徵。從消費場景角度分析，考慮到6月份有升學宴場景釋放，7-8月有暑期消費的刺激，9月份开始國慶中秋備貨，預計後續白酒市場熱度應有升溫且好於5月市場表現。

酒香最怕巷子深

當前，酒業比以往任何時候都需要耕耘市場。

近期，在2024貴州白酒企業發展圓桌會議上，中國酒業協會理事長宋書玉表示，一方面，“強強競爭已成事實，產業競爭加劇已成事實，品類競爭加劇已成事實”，也就是說酒企需要更努力地去拼市場，才能守住市場；另一方面，“白酒產業受到消費增長動能不足、持續消化能力不足，白酒產業仍將處於去庫存周期”，酒企需要不斷耕耘市場，才能庫存去化擴市場。

從財報數據看，頭部酒企們在市場營銷方面的投入均有明顯增長。2023年，五糧液銷售費用達到77.96億元，領跑白酒行業；古井貢酒、洋河股份、貴州茅台、瀘州老窖以及山西汾酒的銷售費用分別達到了54.37億元、53.87億元、46.49億元、39.74億元、32.17億元，處於30億級別；老白幹酒、水井坊、舍得酒業、今世緣、酒鬼酒、口子窖的銷售費用則達到近10億級別。

根據統計結果，酒企們將銷售費用的大頭花在了廣告宣傳及促銷上。以五糧液爲例，2023年廣告宣傳及促銷費用花費達到59.74億元，其中形象宣傳費14.34億元（线上1.81億元、线下6.78億元、電視廣告5.75億元），促銷費45.40億元（如开展开瓶掃碼、消費者培育等）。

近日，各家酒企紛紛召开股東大會及經銷商大會，整體反饋較爲積極。洋河股東大會直面問題，主動調控經營節奏，提出七個“聚焦”，區域布局方面，公司今年將進一步聚焦省內，回歸大本營市場，並聚焦長三角傳統區域市場。

水井坊股東大會上，公司表示今年“加倍下注”臻釀八號產品（300-400元價格帶），強化八號大單品打造，同時推出200元左右的“水井”系列產品，擴充產品线。

山西汾酒在經銷商大會上首次提出將衝擊500+億市場目標，青花20、老白汾酒10全新升級面市，升級後的青花20（53度）終端供貨價443元/瓶，42度終端供貨價419元/瓶，老白汾酒全系列开票價每瓶上漲5元，公司腰部產品發力助力經營目標實現。

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