但斌在奧馬哈感悟巴菲特之道：我陪李錄去過三次茅台，未來10-20年應該會出現市值10萬億美元的公司
在巴菲特股東大會會後，東方港灣董事長但斌在奧馬哈當地舉辦的中美投資人酒會上，從巴菲特的投資出發，分享了自己對投資的感悟。
但斌在巴菲特75歲生日時，也就是近20年前寫過一段話，他說，
巴菲特之所以偉大，不僅在於他在75歲時擁有450億美元的財富，更在於他在年輕時就想明白了許多重要的道理，並用一生的歲月來堅守。
巴菲特的成就，與之堅守原則之間是分不开的。
原則其一，但斌表示，投資應該尋找主因，主因將決定你長期的投資選擇。
巴菲特在他的一生中找到了投資的主因，那就是從價值投資出發，關注企業本身，而不是過分關注宏觀經濟的變化。
原則其二，但斌總結稱，投資主要應有兩大方向，
一是世界改變不了的公司，
二是改變世界的公司；
而巴菲特的投資，多半都是那些世界改變不了的公司。
而作爲後輩的投資者，在前人的基礎上也應該迭代，但斌認爲，技術進步之下，那些改變世界的公司也應該是後輩投資人投資生涯中濃墨重彩的一筆。
原則其三，貫穿巴菲特一生的是尋找輕資產、高盈利的商業模式。
投資報整理精選了但斌分享的精華內容如下：
年輕時就想明白，並用一生來堅守
在巴菲特75歲生日的時候，我寫過一段話：
巴菲特之所以偉大，不僅在於他在75歲時擁有450億美元的財富，更在於他在年輕時就想明白了許多重要的道理，並用一生的歲月來堅守。
我們可以看到，即使是他最近投資日本商社的決策，也是基於他年輕時形成的投資原則。
今天，我有一位朋友寫了一段話，提到過去20年巴菲特的收益並沒有超過標普500指數。
對此，我個人認爲，標普500指數代表了美國500家最大的公司，考慮到巴菲特目前管理的資金規模，他能夠跟上指數本身，這本身就很了不起。
當然，蘋果公司對他投資組合的貢獻很大。
如果我們擁有上帝視角，可能會建議他不僅投資蘋果，還應該投資微軟、亞馬遜等公司。
然而，一個人不可能像上帝一樣全知全能。
巴菲特至今的成就已經相當於擁有了類似上帝的視角。
從我們的角度來看，他堅守原則的精神是非常重要的。
我們該站在巨人的肩膀上進行迭代
投資中最怕的是風格的頻繁變換，這樣很難取得成就。
作爲後輩的投資者，我們應該站在巨人的肩膀上進行迭代。
如果不進行迭代，可能也很難取得更大的成就。
以我個人32年研究資本市場的從業經歷來看，我個人認爲，投資應該尋找主因。
主因將決定你長期的投資選擇。
我們知道，巴菲特在他的一生中找到了投資的主因，
那就是從價值投資出發，關注企業本身，而不是過分關注宏觀經濟的變化。
這是投資中最核心的東西。
我們大多數人的投資決策可能會受到加息、減息等因素的影響。
比如，最近的美股下跌就是因爲通脹數據不佳，然後周五數據好了又暴漲。
但是巴菲特不是這樣，他曾經說過，即使格林斯潘在他耳邊說什么，他也左耳進右耳出，這些信息對他沒有任何影響。
他的投資就是找主因，找真正的決定性因素。
陪李錄去了三次茅台
遺憾巴菲特沒有投資
從我研究資本市場變化的角度來看，我認爲，
真正決定資本市場長期未來的是技術進步，而不是短期的經濟波動。
技術進步是推動經濟增長的長期動力。
站在今天，此刻，當我們尋找未來的密碼時，
我之間說，投資要投兩個方向：
一是投資於世界改變不了的公司，
二是投資於能夠改變世界的公司。
巴菲特長期投資的，主要是那些世界改變不了商業模式的公司。
比如他現在持有的可口可樂等公司，類似於中國的茅台。
我記得在2013年和2014年，我陪同李錄先生去了三次茅台，
當時對方是袁總和財務總監，李錄先生代表巴菲特，遺憾的是，後來可能由於各種原因，巴菲特沒有投資茅台。
但李錄先生投了很多，芒格也說，對茅台我們其實是間接持有。
這樣的公司，它的商業模式很難被改變。
這類公司可能是巴菲特主要的投資方向。
技術進步決定市場未來
投資可能改變世界的公司
但我認爲，作爲後輩投資者，我們還應該重點關注那些能夠改變世界的公司，這是更加濃墨重彩的選擇。
我們可以看到，在1970年代，利率高達16%的情況下，
以納斯達克爲代表的這些公司，比如1971年上市的英特爾、1980年上市的蘋果、微軟和甲骨文，以及1990年上市的思科，
從1970年代到1990年代之間，納斯達克指數增長了大約6.5倍；
從1990年到2000年，納斯達克指數增長了13倍。
移動互聯網時代，大約是13年漲了10倍。
現在我們又迎來了人工智能時代。
每個時代，這些主要公司都漲了10倍。
如果這個規律存在的話，
那么在未來10-20年，即到2034年或2044年，人類歷史上應該會出現市值達到10萬億美元的公司。
這些公司很可能是那些能夠改變世界的公司。
所以，這樣的投資方向應該成爲我們這些後輩投資者的重點。
尋找輕資產高盈利模式
想要虧錢也不太容易
巴菲特一生中始終堅持的另一個原則，是尋找輕資產、高盈利的商業模式。
如果有這三個法寶，想要虧錢也不太容易。
尤其是如果加上時間，以10年的時間尺度來考慮投資的話，總的來說，我認爲可能會有一個美好的未來。
今天，站在奧馬哈，我回想起2007年來的時候，寫了幾篇關於巴菲特的文章，我都是滿懷深情地用心血寫成。
今天我們也感受到了這種精神，我希望這種歲月能夠永存。
即使有一天巴菲特離开我們，他的後人和繼承者也能夠繼承這份事業。
我們都知道，投資公司的傳承是非常非常困難的。
但我相信巴菲特本身就是一個奇跡，奧馬哈之夜也是一個奇跡。
我希望這份奇跡能夠影響更多的人，讓它傳遍全世界。
因爲這是一種寶貴的精神財富，希望它能夠在全世界發揚光大。
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