滄海一土狗

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一名固定收益投資經理關於投資和研究的碎碎念

簡介

關於央行如何控制一年存單利率

引子 盡管在官方的表述中,7天公开市場逆回購利率爲政策利率,但是,在實踐當中,一年存單利率才是實際意義上的政策利率,我們可以簡稱其准政策利率。 這是因爲市場機構無法無限制地從央行獲取OMO,但是,存...

2025-03-29

關於國際資本流動對房價的影響

引子 近期,一些朋友對北京的房價有些着急,他們觀察到鏈家外網的二手房掛牌量依舊高達13.4萬套,這離10萬套以內的重要關口還有很大的差距。 於是,他們有一個很大的困惑,首付比率降低下來了、貸款利率也...

2025-03-14

中國的政策利率和跨國資本流動

引子 近期,一年存單利率(ps:我們視之爲影子政策利率)繼續上行,已經實際有效突破了2%的關口,來到了2.03%附近。 對於這個現象,很多投資者並不理解,因爲去年年底的中央經濟工作會議對貨幣政策的定...

2025-03-09

關於科技競爭、資本开支周期和消費規劃

科技和消費的關系 長期以來,國內投資者對科技和消費的關系有一種偏見,他們認爲,科技和消費之間對立的關系:當科技股行情好的時候,消費股行情就差;反之,當消費股行情好的時候,科技股行情就差。 但是,在真...

2025-03-02

贖回潮衝擊:銀行負債的表內外轉換

引子 在2022年q4,有一波存單利率快速上行,大概兩周上行了50bp左右。 之所以存單利率出現跳升,是因爲非銀出現了贖回潮,導致存單被大量拋售。 那么,我們是否有辦法引導存單利率緩慢上升,避免出現...

2025-02-24

關於消費導向型政策和一年存單利率的合意水平

元旦之後,一年存單利率持續反彈,已經從年初的1.54%反彈到1.94%附近,大概反彈了40bp。考慮到近期一年期存單的到期日落在明年春節假期之前,其利率會有一定的折價,因此,一年存單的實際利率已經來...

2025-02-21

誰來終結債券牛市?

引子 最近幾天債券市場持續調整,TL2503已經跌破了20日均线。 背後的原因也比較簡單,因爲資金面持續緊張,一年存單利率已經來到了1.9%附近。 在《消費板塊的行情即將开始》和《關於港股和a股的差...

2025-02-18

外資洞察港股先機,人民幣透鏡下的A股滯後之謎

今天港股繼續大漲,一度越過了昨天的高點,今年以來的漲幅來到了12%+。 相比之下,滬深300指數的走勢就要弱很多。 這讓我想起了一個老掉牙的說法:外資是聰明資金,他們總是領先內資發現新投資機會。 這...

2025-02-14

哪吒2和政府主導的消費升級

近期,有一個十分有意思的現象:電影圈的人剛喊完“影視寒冬”,哪吒2的票房就水靈靈地破了65億,創了歷史新高。 於是,有不少觀衆喊:我們不是不看電影了,而是實在受夠了那些工業垃圾。 事實上,我們可以用...

2025-02-07

人民幣的錨在哪裏?

引子 關於人民幣的錨,有很多不同的觀點,有的人認爲,人民幣的錨在於中國的出口,還有的人認爲,人民幣的錨在於中國的外匯儲備,更有的人認爲,人民幣的錨在中國的樓市。 雖然這些觀點都比較片面,但是,都模模...

2025-02-02