中國3月財新制造業PMI錄得51.1，創13個...

隨着春節後快速復工復產、市場活躍度回升，中國制造業擴張速度加快。

4月1日公布的3月財新中國制造業採購經理指數（PMI）錄得51.1，高於2月0.2個百分點，已連續五個月位於擴張區間，創2023年3月來新高，顯示制造業生產經營活動加速向好。

此前一日，國家統計局公布的3月制造業PMI錄得50.8，較前值上升1.7個百分點，2023年10月以來首次高於榮枯线。

制造業供需持續改善，外需向好

從財新中國制造業PMI分項數據來看，3月供需同步擴張且速度加快。當月制造業生產指數、新訂單指數延續了2月的上升趨勢，前者爲最近10個月來最高。外需持續改善，新出口訂單指數連續三個月在擴張區間上行，且創2023年3月來新高。

受訪企業表示，市況改善，需求得到提振，推動新業務增長。三大類產品中，投資品類產量增幅快於消費品類和中間品類；但從新訂單情況看，消費品類和中間品類需求增加投資品類需求微降。

隨着供需回暖，制造業就業收縮幅度放緩。3月從業人員指數與1月持平，爲七個月來最高，但仍略低於臨界點。據調查樣本企業反映，企業重組和成本控制導致部分員工自愿或被動離職，用工規模因而下降。

新訂單增加而員工減少，導致3月制造業積壓業務量增加，相應指數爲近四個月來首次升至擴張區間。企業消耗庫存以交付訂單，產成品庫存指數連續兩個月低於榮枯线，3月降至2023年2月來最低。同時，市場供需向好也增加制造業企業的採購，採購量和原材料庫存均有增加，原材料庫存指數創2020年12月來新高。惡劣天氣減少，且爲滿足企業需求，供應商亦提高了供貨效率，供應商配送時間指數重回擴張區間。

不過，供需改善尚未傳遞到價格端。由於部分原材料價格降低，3月制造業原材料購進價格指數八個月來首次降至臨界點以下，顯示通縮壓力猶存。成本下降且市場競爭激烈，企業繼續降價促銷，制造業出廠價格指數也降至八個月來最低。

市場需求改善，帶動制造業市場信心提升，3月生產經營預期指數刷新2023年5月來最高值。企業擴張計劃和新設備投資，也將支撐未來產出增長。

財新智庫高級經濟學家王喆表示，2024年前兩個月各項經濟數據全面好於預期，財新中國制造業PMI連續五個月維持在榮枯线上，兩者相互印證，顯示經濟總體回升向好，起步平穩。但與此同時，經濟發展的不利因素和不確定性仍然偏多，經濟下行壓力大、就業市場壓力大、有效需求不足等問題尚未得到根本改善，尤其是就業市場和價格水平持續低迷，內外部需求還需進一步提振。

王喆稱，年初一系列穩增長政策效果逐步顯現，考慮到目前經濟仍面臨諸多困難，2024年全年經濟增長目標亦頗爲進取，加力、提質、增效的總體政策方向還應保持一貫性和連續性。

市場對一季度經濟增速的預期已經調高至5%左右

2024年，中國主要經濟增長數據表現均超出預期， 3月兩個制造業PMI均上升，特別是統計局制造業PMI回升幅度超出季節規律，顯示經濟繼續修復。導致市場對一季度經濟增速的預期調升。目前市場對一季度中國國內生產總值（GDP）同比增速的普遍預期已經從此前的4.5%左右上調至5%左右。

2024年政府工作報告將國內生產總值增長的目標設定爲5%左右，這一目標相對進取。爲實現這一目標，在例行的赤字、專項債新增限額之外，還推出了1萬億元超長期特別國債，並明確今後幾年連續發行，專項用於國家重大战略實施和重點領域安全能力建設。在信心偏弱、地方化債、房地產低迷等導致內生動力不強、需求不足的情況下，這些政策的陸續細化、落地將托底經濟，其進展將影響經濟修復的節奏。

更值得關注的是，春節後中央密集傳遞出明確的全面深化改革的信號。中央全面深化改革委員會第四次會議提出，“要堅持用改革开放這個關鍵一招解決發展中的問題、應對前進道路上的風險挑战”；政府工作報告稱，推動高質量發展要靠改革；國家主席習近平3月27日會見美國工商界和战略學術界代表時也表示，中國的改革不會停頓，开放不會止步，正在謀劃和實施一系列全面深化改革重大舉措。市場期待相關舉措能盡快出台並落地。

標題：中國3月財新制造業PMI錄得51.1，創13個月新高！

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