大爆發！港股創新藥ETF漲超4.6%，泰格醫藥...

3月14日，港A兩市醫藥股全线大爆發，創新藥、醫療服務、CRO等板塊大漲。

A股創新藥开盤大漲，截止午盤，泰格醫藥、首藥控股20CM漲停，昭衍新藥、奧賽康、賽隆藥業、羅欣藥業漲停，盟科藥業、諾思格、迪哲藥業、澤璟制藥等大漲超10%。

港股創新藥板塊泰格醫藥漲超20%領漲，昭衍新藥漲近16%。

相關ETF方面，港股創新藥ETF（159567）漲超4.6%，成交額突破1.26億元，換手率高達117.44%，盤中頻現溢價交易。

消息上，昨日市場流傳一份《關於全鏈條支持創新藥發展實施方案的徵求意見稿》，其核心在於通過政策引導和支持，全面促進創新藥的研發、審批、使用和支付等關鍵環節。盡管該文件尚未獲得官方證實，但市場已對其反應熱烈。

值得注意的是，政府工作報告首次提到“創新藥”，釋放重要政策信號，有望推動創新藥板塊競爭力和創新力提升。

此外，二季度AACR、ASCO等國際創新藥學會將至，有望爲創新藥板塊提供較多行情“催化劑”。

政策技術雙輪驅動，創新藥出海成主线

2024年中國政府工作報告中，在“積極培育新興產業和未來產業”部分中明確提及創新藥，指出要加快前沿新興創新藥產業發展，積極打造生物制造新增長引擎，开闢生命科學新賽道，創建一批未來產業先導區。

此外，2024年《政府工作報告》首次提及“人工智能+”，“AI醫療”是大勢所趨，能多維賦能醫藥全產業鏈。加快創新藥產業發展、开展“AI+醫療”爲2024年醫療衛生領域重要發展方向，相關產業迎來重要發展機遇。

在創新藥的研發方面，技術優勢使得中國創新藥企業在某些領域具備國際競爭力，如在ADC、雙抗和 CAR-T 等領域我國已出現一批優質上市公司。

截至2023年1月，我國擁有正在开發中的藥物管线5033個，佔全球總管线比例由上年度的20.8%上升到23.6%，僅次於美國，位列全球第二。2023年四季度，我國首個PD-1國產創新藥在美獲FDA批准上市，研發實力得到國際認可。

與此同時，隨着中國創新藥相關的法律和政策不斷迭代，審評標准逐步同國際接軌，有利於創新藥的出海。

自2006年發展至今，創新藥的出海數量、總交易金額不斷提升，已經初步形成規模。2020-2023年，有共近200例創新藥出海交易項目，平均每年約50例，代表着中國的創新藥逐漸獲得全球認可。

另外，值得一提的是，2024年年初以來一個月時間內(20240101-20240204)，我國海外授權交易金額達91.46億美元，超過2020年全年，創新藥出海爆發元年或至。

低估值背景下，機構普遍看好創新藥的出海機遇

從估值方面來看，華金證券表示，無論是大盤指數還是創業板指數，醫藥板塊估值均處於2005年以來的40%以下的歷史分位數，處於歷次大底時的低位估值附近，尤其是創業板指，處於歷史最低位附近；歷史低位的估值使得二季度估值即使有下行，空間也有限。

國开證券同樣看好醫藥板塊的估值性價比，並且，對於創新藥行業，該機構有三大研判：第一，資本市場史上，藥企龍頭禮來與諾和諾德，首次進入軟件、芯片、互聯網與能源等一統天下的全球市值Top15，標志着全球創新藥產業的裏程碑式的行業進步；第二，全球藥品價格，都面臨醫保支付和專利到期等壓力；創新驅動業績，爲最快速獲得有效創新資產，全球將進入並購爆發期；第三，中國創新藥行業，在國家支持和產業升級中，已完成國際化第一步。中國創新生物藥步入歐美市場，中國醫藥產能實現國際化布局，成功出海的企業與行業龍頭值得關注。

國金證券研報分析稱，中國創新藥產業鏈，正在崛起；院內診療全面恢復、國家對創新藥的鼓勵支持政策陸續出台以及中國藥企國際化步伐的推進，行業整體將迎來業績與市場表現的同步向上。建議投資2類標的：

(1) 選賽道，首選海外突破中的代謝、神經、自免適應症及前沿創新分子所映射的國內標的；
(2)選龍頭，我們看好底部反轉與國際化突破的標的。建議關注：信達生物、康方生物、康諾亞、藥明生物、上海醫藥等。

平安證券尤其看好出海爲國產創新藥創造機遇，提升市場空間。1）全球醫藥市場總體規模遠大於中國本土市場，創新藥的出海可以爲中國醫藥公司帶來更高的獲利空間。2）由於專利保護，藥品在專利期內的銷售額往往更高，出海可以幫助創新藥在不同的國家獲得專利保護，從而拓展藥品在專利期內總體的銷售額。3）中美衛生總費用構成具有差異，美國以私人健康保險爲重點的健康保險爲主，中國以社會衛生支出爲主。中國醫藥市場以“保基本”爲重點，出海後的創新藥產品在美國的定價往往遠高於中國。4）中國的創新藥政策不斷推陳出新，爲創新藥出海做出政策保障。同時，審評標准逐步同國際接軌。5）國內醫藥公司面臨融資困難，創新藥出海將成爲其走出困境的重要方法，帶來新的融資渠道。