5月新勢力銷量點評：頭部品牌形成正循環，銷量伴...

核心觀點

展望6月及下半年，我們認爲，在激烈的競爭格局下，新能源整體銷量及滲透率有望持續提升，初具規模效應的頭部品牌有望穩健發展。15-30萬區間或將是23年貢獻增量、提升滲透率的重點價格區間，有新車覆蓋該價格區間的品牌，有望獲得新增量。

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正文

2023年6月1日，10家車企公布了2023年5月的終端交付數據。整體來看，2023年5月10家合計交付13.64萬輛，同比+68.2%，環比+10.0%，交付量穩步提升。

頭部品牌穩中有增，埃安、理想再創新高。5月廣汽埃安和理想汽車再創交付新高，我們認爲，進入2023年，伴隨着新能源市場的競爭格局愈發激烈，頭部效應日益凸顯。頭部的新勢力和自主品牌新能源，憑借其在各自細分領域優秀的產品競爭力，以及所覆蓋價格區間內的“高性價比”，以及與供應鏈協同配合力保交付，已初步形成規模效應，“品牌-營銷-服務“逐漸形成正循環，幫助車企在當前競爭格局下維持市場份額。

前期集中降價累計在手訂單，部分品牌交付量本月有明顯改善。部分品牌在3月集中降價期間累計的在手訂單於5月逐步釋放。零跑汽車於3月推出了在售車型的2023款，5月零跑汽車交付重回萬台，環比提升近四成。

AITO在年初進行降價，後續又受益於重慶市專項補貼，在手訂單累計，本月交付環比改善。小鵬汽車由於P7i的電池及相關零部件供應瓶頸，導致P7i的5月交付受限，根據公司23Q1業績交流會，已經與供應商協商解決，P7i的6月交付有望進一步提升。

自主品牌新能源後來居上，有望佔領一席之地。值得注意的是，除比亞迪、廣汽埃安之外，其余自主品牌新能源，例如：長安深藍、吉利極氪、東風嵐圖近月的交付量也較年初有所提升。我們認爲，雖然交付量較頭部品牌仍有一定差距，但背靠主機廠，這些品牌在激烈競爭中仍在奮力前進。

新車周期开啓，多款新車將於6月交付，後續交付量有望再創新高。進入6月，將有多款新車型开啓交付、爬坡。

蔚來汽車的2023款ET7於5月19日开啓交付，其主力車型ES6的新款已於5月24日上市並开啓交付，新款ES6將於6月完成產能爬坡，有望改善當前交付量疲軟狀態。極氪的新車極氪X也將於6月开啓交付，相較於均價30萬以上的極氪001，極氪X定價下探至20萬元以下，开啓交付後，公司單月交付有望再度突破萬台。

另外，小鵬汽車的新車B級SUV G6的展車也將於6月9日到店並开啓預售，G6將於6月發布並於7月交付，定價20-30萬紅海市場，是公司改善銷量的重點車型。長安深藍的第二款量產車型深藍S7已於5月下旬开啓預定，預售價格16.99-23.99萬，量產車於5月31日下线並將於6月上市，S7的上市有望豐富品牌車型矩陣，進一步提升品牌銷量。

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風險提示：公司新車交付不及預期、新能源汽車滲透率增長不及預期、芯片及動力電池等零部件供應不穩定、疫情形勢不及預期影響車輛生產銷售、新產品推出不及預期。

注：本文爲天風證券2023年6月研報《天風·汽車 | 5月新勢力銷量點評：頭部品牌形成正循環，銷量伴新車交付有望再創新高》，報告分析師：於特S1110521050003

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標題：5月新勢力銷量點評：頭部品牌形成正循環，銷量伴新車交付有望再創新高

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