韓國出口增速會轉正嗎？

韓國6月前20天出口同比增長5.3%，表明6月出口增速或將轉正，爲去年10月以來首次出現正值。

分行業來看，芯片出口下降23.5%。而汽車和船舶出口均增長一倍以上。作爲亞洲經濟的風向標，貿易改善的趨勢需要密切關注，因爲它可能預示着未來經濟和工業動態。

不僅貿易領域有所改善，就業市場也依然緊張，內需有彈性。雖然房地產行業因利率上調而遭受重創，但近期失業率卻觸及新低。

我們認爲，如果出口上升趨勢能夠持續，韓國經濟增長前景有望從今年下半年开始改善。

因此，我們維持對韓元的積極看法，相信1,200關口對美元兌韓元來說並非障礙。同時，市場還需關注半導體貿易，觀察人工智能的繁榮是否有助於提振芯片需求。

最後，如果貿易改善擴大到其他地區，我們需要看看中國的貿易表現是否也能得到提升。

01 出口數據萌芽初顯

盡管半導體出貨量依然低迷，但6月前20天韓國出口同比增長5.3%。雖然更多的工作日可能有助於促進整體增長，但趨勢明顯改善令人驚喜。與此同時，進口同比下降11.2%，造成16億美元的貿易逆差。

分行業來看，芯片出口下降23.5%。而汽車和船舶出口較去年同期均增長一倍以上。按目的地劃分，中國作爲全球最大貿易夥伴，韓國對華出口下降了12.5%。相比之下，對美國和歐盟出口分別增長18.4%和26.4%。

作爲亞洲經濟的風向標，貿易改善的趨勢需要密切關注，因爲它可能預示着未來經濟和工業動態。當局將於7月1日公布6月貿易數據，出口利好數據可能有助於支撐市場情緒。

02 就業市場依然緊張

不僅貿易領域有所改善，就業市場也依然緊張，內需有彈性。雖然房地產行業因利率上調而遭受重創，但近期失業率卻觸及新低，說明房地產市場放緩的破壞性並不像許多人擔心得那么嚴重。換句話說，房地產溢出風險可能被誇大了。目前，樓市總體疲軟，但好在房價似乎企穩。

03 韓元和韓國綜合股價指數雙雙上漲

與此同時，金融市場表現穩健，在人工智能相關板塊的帶動下，韓國綜合股價指數年初至今上漲約15%。除此之外，近期韓元也持續走強，美元兌韓元匯率跌破1,300大關。由於貿易順差一直在擴大，隨着出口改善預計將進一步擴大；韓元有望受益，在可預見的未來似乎可觸及1,200大關。

04 增長前景改善

我們認爲，如果出口上升趨勢能夠持續，韓國經濟增長前景有望從今年下半年开始改善。由於通脹總體保持溫和，韓國央行（BOK）目前可能會堅持進一步緊縮；然而，由於韓國央行繼續對通脹保持警惕，降息的可能性不大。

最後，如果貿易改善擴大到其他地區，我們需要看看中國的貿易表現是否也能得到提升。

本文來自：國君國際宏觀於2023年6月23日發布的《【國君國際宏觀】韓國：出口增速會轉正嗎？》；分析師：周浩。

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