中信證券：充換電頂層設計出台，V2G或迎來快速發展
近日，國家發改委等四部委印發了《關於加強新能源汽車與電網融合互動的實施意見》，明確車網互動的中長期發展目標，鼓勵光儲充、直流母线等技術發展和運營商在社區充電“統建統服”、聚合充電資源參與電力交易等方面的商業模式，全面推進有序充電應用和V2G模式示範。我們認爲，車網互動模式具備長期發展的高確定性，社區實現有序充電將爲設備商和運營商的市場空間帶來結構性擴大；而有序充電、乃至V2G的推廣應用將使具備平台型整合能力的企業率先受益。我們建議關注在雙向DC充電樁、模塊領先的企業；聚合和系統整合能力領先的企業。
▍綱領性政策出台，多維度推動車網互動落地。
據北極星電力網消息，近日國家發改委等四部委印發了《關於加強新能源汽車與電網融合互動的實施意見》（以下簡稱《意見》），引導車網互動模式發展，力爭到2025年試點城市全年充電量60%以上集中在低谷時段、私人充電樁充電量80%以上集中在低谷時段，建成5個以上示範城市及50個以上雙向充放電示範項目；到2030年，車網互動實現規模化應用，智能有序充電全面推廣，新能源汽車成爲電化學儲能的重要組成部分，形成千萬千瓦級調節能力。我們認爲，電動汽車用戶具備充電時間有彈性、充電行爲可引導的特徵，有序充電、V2G等模式將是在有限配電網容量下保障充電需求，乃至進一步爲電網提供靈活性的重要措施。
▍公共充電：V2G緩和快充對配電網衝擊，增加運營商盈利模式。
配電容量層面：公共充電主要目的是實現快速的補能，以大功率的快充、超充爲主。以部署20個180kW的快充場站爲例，其滿載負荷達到3600kW，考慮到變壓器的閾值，其配電容量需要達到4500kVA左右，參考國網2023年第六批次變電設備物資採購的結果，35kV有載調壓變壓器的配電容量基本在10000kVA左右，僅單一充電站的配電容量即接近所在區域配電網容量的一半，短期配電容量不足的問題將較爲顯著，同時也大幅限制了充電基礎設施的進一步豐富。經濟性層面：目前充電運營商主要依靠服務費收入。以龍頭企業特銳德爲例，其充電業務在2022年尚未實現盈利，而規模較小、整合能力較差的企業將面臨更大的盈利壓力。車網互動模式的負荷聚合商以虛擬電廠形式參與電力市場，有望擴大盈利空間。以國網車聯網公司爲例，根據國網智慧車聯網技術有限公司能源服務中心（負荷調控中心）總監秦儉在2023中國汽車充換電生態大會的介紹（轉引自中國充電聯盟微信公衆號，下同），目前已开展了4年的京津唐市場輔助服務，通過聚合電動汽車的充電樁V2G樁將近4.6萬根，最大物理可調節能力超過180千瓦，累計減少了4644萬棄風棄光的電量，同時爲運營商帶來了數千萬的收入，形成有效補充。
▍社區充電：社區配電容量不足的問題顯著，V2G有望支撐基礎設施滿足充電需求。
新建住宅小區的配電容量通常爲每戶6-10kW，農村及部分老舊小區可能只有2-3kW之間。考慮到居民生活本身需要一定的電氣容量，可承載充電樁的功率有限。據秦儉介紹：以北京的一個老舊小區爲例，該台區變壓器容量爲800kva，用電峰值發生在晚上10點半，負載率達71%；採用有序充電實現充電峰谷的時移，可安裝85根充電樁，而無序充電情況下僅能安裝33根充電樁，充電樁安裝量可答復提升；V2G模式下SOC較高的車輛可反向放電，10%-20%的住宅小區電動汽車參與雙向放電化，本地的配電完全不需要增容就可供所有充電設施的使用，最大化滿足居民的充電需求。據《中國人口普查年鑑-2020》（國家統計局），全國建於2000年以前的房子達到35%，在城市化較早的上海、遼寧、天津等地，老舊小區佔比更高，其中佔比最高的上海超過了50%。隨着新能源汽車的進一步推廣，社區充電需求和配電容量（尤其是老舊小區）的衝突將進一步加劇，而有序充電，乃至V2G模式將是低成本滿足充電需求的必要途徑。當然，不管是公共充電樁還是社區充電樁的建設，都會增加對配網設施建設的需求，包括台區變壓器擴容和配套設施的數字化。
▍鼓勵光儲充、直流母线等技術應用，配電技術儲備充分的企業有望受益。
《意見》指出，研發光儲充一體化、直流母线柔性互濟等電網友好型充換電場站關鍵技術。由於交流充電樁本質上只有計費、开關等作用，對輸出功率的控制靈活度有限，因此我們認爲具備完全形態車網互動能力的充電樁基礎設備將以直流充電設備爲主，即適用於私人充電場景的小直流充電樁和公共場景的直流場站。車網互動需要充電樁、模塊具備雙向直流的輸出能力，且由於移峰填谷的初衷，往往配置有儲能、分布式光伏相結合。按照充電系統結構的分類，V2G場站有共直流母线和共交流母线兩種結構形式，其中共交流母线模式下，每一台充電樁、儲能、分布式光伏設施均經過逆變連接至交流母线，其優勢是技術相對成熟，但大量逆變操作帶來較高的損耗和諧波污染。共直流母线可以只針對一台ACDC變流裝置操作，直流充電樁、儲能以及分布式光伏均不經過逆變直接與直流母线連接，可以顯著降低損耗，但直流側較高的電壓和容量對設備企業的電氣設計水平要求較高，具備配電網相關設備和設計能力的企業有望成爲主要受益者。
▍有序充電結構性擴大市場空間，平台型企業有望把握先發優勢。
《意見》指出：原則上新建充電樁統一採用智能有序充電樁，按需推動既有充電樁的智能化改造；鼓勵充電運營商等接受業務委托，开展居住區充電設施“統建統服”；優先實現10kV及以上充換電資源統一接入和管理，逐步覆蓋至低壓配電網及關口表後的各類充換電設施資源；支持車網互動負荷聚合商直接參與電力市場的清分結算。我們認爲，按照技術演進的路线，車網互動可以簡單分爲有序充電和V2G兩個發展階段。目前有序充電已經取得初步應用—據秦儉介紹，其接入的可啓停充電樁達到50萬個。但相較於目前800萬台以上的充電樁的保有量（中國充電聯盟數據），滲透率仍舊較低。本輪政策提出新建充電樁原則上爲有序充電樁，有序充電樁的推廣將有助於緩解配電容量壓力，推動充電樁在老舊小區、農村地區鋪設，與支撐新能源汽車推廣形成正向循環。同時，有序充電本質上需要依賴智能化平台形成有效調度，疊加政策鼓勵運營商“統建統服”。我們認爲，運營商的經營領域有望由傳統的公共充電向社區充電場景進一步擴大；設備商的下遊應用場景同樣將有所擴大—小直流更加適用於車網互動，有望部分取代社區場景的交流樁，設備和運營商的市場空間均有望結構性擴大。同時，在公共充電領域，隨着有序充電成爲必須，構建充電網運營平台、具備虛擬電廠模式技術儲備和探索的企業有望把握先發優勢，行業進一步向頭部企業集中。
▍風險因素：
有序充電推廣進度不及預期；V2G示範推廣進度不及預期；行業競爭加劇；電力市場改革不及預期。
▍投資策略：
《意見》明確車網互動的中長期發展目標，鼓勵光儲充、直流母线等技術發展和運營商在社區充電“統建統服”、聚合充電資源參與電力交易等方面的商業模式，全面推進有序充電應用和V2G模式示範。我們認爲，車網互動模式具備長期發展的高確定性，社區實現有序充電將爲設備商和運營商的市場空間帶來結構性擴大；而有序充電、乃至V2G的推廣應用將使具備平台型整合能力的企業率先受益。
注：本文節選自中信證券研究部已於2024年1月1日發布的《電力設備及新能源行業充換電行業觀察10—頂層設計出台，V2G或迎來快速發展》報告；華鵬偉 林劼 華夏
標題：中信證券：充換電頂層設計出台，V2G或迎來快速發展
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