股價大漲超98%！派諾科技登陸北交所，應收账款逐年上升

12月14日，珠海派諾科技股份有限公司（以下簡稱“派諾科技”）在北交所上市，保薦人爲長城證券股份有限公司，發行價格11.52元/股，發行市盈率爲16.49倍。截止到發稿時間，其股價漲超98%，最新市值約18億元。

派諾科技主要爲大型建築、數據中心、金融、醫院、交通樞紐、工業園區等電力用戶側客戶提供能源物聯網產品及能源數字化解決方案。

根據招股書，本次發行前，鄧翔直接持有公司16.40%的股份，通過珠海樂創間接控制公司15.10%的股份，通過珠海樂派間接控制公司4.74%的股份，通過其一致行動人李健間接控制公司10.16%的股份，可實際支配的公司股份表決權比例爲46.41%，爲公司控股股東、實際控制人。

本次IPO所募集的資金主要用於武漢智能生產基地建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，派諾科技實現營收約3.38億元、4.92億元、6.13億元、2.52億元，淨利潤分別約3113.22萬元、6486.53萬元、6222.46萬元、1734.1萬元。

主要財務數據和財務指標，圖片來源：招股書

具體來看，派諾科技的收入主要來源於智能電力產品、新能源汽車充電設備及系統、能源數字化解決方案。

按產品劃分的主營業務情況，圖片來源：招股書

報告期內，派諾科技的毛利率分別爲47.00%、42.21%、38.09%和39.18%，整體呈下降趨勢。其中，2020年、2021年公司的毛利率高於行業平均水平，2022年、2023年上半年低於行業平均水平。

可比上市公司毛利率分析，圖片來源：招股書

派諾科技面臨成長性和未來經營業績波動的風險。公司所處的電力能源行業下遊應用領域需求旺盛，同時市場競爭也日趨激烈，公司同時面臨來自施耐德、西門子等國際巨頭以及安科瑞、雅達股份、威勝信息等國內同行的競爭。目前，派諾科技在技術積累、產品種類、經營規模等方面與國際巨頭仍有一定差距，未來如果公司無法在研發創新、市場开拓等方面保持持續競爭優勢，可能會影響公司的市場份額。

報告期各期末，派諾科技的應收账款账面價值分別約1.69億元、2.28億元、2.49億元、2.59億元，呈逐年上升趨勢，如果外部經濟環境或下遊行業發生變化，客戶可能出現延期付款，甚至違約情形，公司可能發生應收账款壞账損失增加的風險。