公开信息顯示,上海證券交易所上市審核委員會定於2023年11月20日召开2023年第94次上市審核委員會審議會議,將審議浙江中力機械股份有限公司(以下簡稱“中力股份”)的首發事項,保薦人爲國泰君安證券。

中力股份專注於電動叉車等機動工業車輛研發、生產和銷售。招股書顯示,本次發行前,公司的實際控制人何金輝合計控制公司71.47%股份。本次發行後,實際控制人控制的公司股份比例預計約爲60%,仍爲公司實際控制人。

發行前股權結構圖,圖片來源:招股書

本次申請上市,公司擬募集資金13.36億元,用於年產30萬台倉儲搬運設備及100萬套機械零部件加工、智能機器人制造(一期);湖北中力機械有限公司電動叉車總裝生產线一期項目;湖北中力鑄造有限公司電動叉車零部件鑄造一期項目;摩弗智能(安吉)研究院項目;償還銀行貸款及補充流動資金。

募資使用情況,圖片來源:招股書

 

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毛利率存波動

 中力股份主要從事機動工業車輛研發、生產、銷售,現已具備電動步行式倉儲叉車、電動平衡重乘駕式叉車等四大類、百余種規格型號產品的研發與生產能力,產品廣泛應用於物流倉儲、電氣機械、食品飲料、電子商務、汽車制造、批發零售、石油化工等多個領域。

報告期內,公司主營業務收入主要來源於電動叉車、內燃叉車和零部件收入,其中電動叉車的營收佔比在70%以上。

主營業務收入構成情況,圖片來源:招股書

具體來看,公司的電動叉車包括電動平衡重乘駕式叉車(Class I)、電動乘駕式倉儲叉車(Class II)和電動步行式倉儲叉車(Class III),內燃叉車即內燃平衡重式叉車(Class V)。

業績方面,招股書顯示,2020年至2023年1-6月,中力股份的營業收入分別約24.77億元、42.06億元、50.11億元、28.44億元,淨利潤約2.22億元、3.54億元、6.33億元、4.01億元。

主要財務數據及財務指標,圖片來源:招股書

報告期內,中力股份的綜合毛利率分別爲25.89%、22.65%、26.74%和28.49%,存在一定波動,高於同行業可比上市公司平均值。

公司與同行業可比上市公司的綜合毛利率對比情況,圖片來源:招股書

中力股份存在原材料價格波動的風險,報告期內,公司主營業務成本中直接材料的佔比在80%以上,佔比相對較高。未來如果結構件、鋼材、電機、鉛酸電池、控制器、鋰電池相關主要材料等漲價,可能會擡升公司主要產品的生產成本,從而影響公司的毛利率和盈利能力。


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研發費用率低於同行

 近年來,我國叉車市場蓬勃發展,據中國工程機械工業協會工業車輛分會的數據,2013年至2022年,我國機動工業車輛銷售量從32.88萬台增長至104.80萬台,復合年均增長率達13.75%。

其中,電動叉車增速顯著高於內燃叉車。2013年我國電動叉車及內燃叉車銷售量分別爲8.89萬台和23.98萬台,到2022年分別增長到67.48萬台和37.32萬台,復合年均增長率分別爲25.25%和5.04%。

從競爭格局來看,以安徽合力、杭叉集團等爲代表的企業佔據了我國內燃叉車市場主導地位,而在電動叉車和新能源叉車領域,中力股份具有較強優勢。

據中國工程機械工業協會工業車輛分會的統計數據,2022年,中力股份電動倉儲叉車銷售量佔國內電動倉儲叉車銷售量比例達40%以上,同時鋰電池叉車產銷量佔國內鋰電池機動工業車輛銷售量比例達30%以上,均位居行業首位。

隨着行業規模的快速增長,國外行業巨頭和國內有實力的工程機械企業、汽車企業等紛紛加入競爭。據中叉網數據,2022年,國內有15家工業車輛制造商年銷售量超過1萬台,20家超過5000台,市場競爭日益加劇。如果公司不能持續進行技術創新,提升產品的市場競爭力和市場佔有率,則可能在激烈的競爭中逐漸失去競爭優勢。

報告期內,中力股份的研發費用分別約0.76億元、1.26億元、1.45億元、0.77億元,研發費用率分別爲3.07%、3%、2.89%、2.70%,盡管公司的研發投入有所增長,但研發費用率仍低於同行業可比公司的平均值。

與同行業上市公司研發費用率的比較分析,圖片來源:招股書

報告期內,中力股份的外銷收入佔年主營業務收入的比例約爲50%,佔比較高。公司出口國以美國、歐洲國家爲主。報告期末,中力股份的主要產品出口國美國對其生產的部分型號叉車適用25%關稅稅率,盡管公司已在美國、歐洲等地設立海外子公司,能抵御一部分國際貿易摩擦風險,但仍有部分產品從國內出口至海外,未來如果出口地的貿易政策發生變化,可能會影響公司的外銷收入。

公司產品內、外銷佔主營業務收入的比例,圖片來源:招股書

報告期各期末,公司應收账款账面價值分別約4.69億元、8.04億元、7.67億元、11.76億元,整體呈上升趨勢,佔流動資產的比例分別爲31.88%、29.01%、27.01%和32.60%,如果公司的應收账款管理不當,可能存在壞账風險。


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結語

作爲電動叉車等機動工業車輛廠商,中力股份在電動叉車和新能源叉車領域具備較高市佔率,但公司的外銷收入佔比較高,毛利率也存在波動。面對日益激烈的市場競爭,中力股份還是得加強研發投入,進行技術創新,來提升自己的競爭優勢。



標題:中力股份滬主板上會,毛利率存波動,研發費用率低於同行

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