醬香何時會超越濃香？

文|雲酒頭條

文|雲酒頭條

“醬香或將超越濃香，成爲第一大香型。”

類似上述觀點，在此輪醬酒熱爆發之初，就已在行業中出現。隨着醬酒後來熱度不斷走高，這一判斷似乎得到了更多認同，討論者日衆。

珍酒李渡曾在其招股書中寫到，“預期中國醬香型白酒市場規模將持續擴大，2026年超過濃香型成爲最大的白酒香型，佔同年中國白酒行業市場規模的41.8%。”

今年年初，貴州醇董事長兼總經理朱偉也公开談到，“醬香酒超越濃香酒成爲第一品類，可能是白酒行業未來十年發展的大事件。”

從市場佔有率來看，濃香市場耕耘更長久，是當前受衆面最廣的主流香型；但具備高利潤空間的醬香，也已成爲近年來最受關注的品類，市場規模迅速擴大。興業證券研報顯示，2017年至2021年間，醬香白酒市場的復合年增長率爲15.8%。

以醬香目前的產業體量及產地分布、品牌分布、消費群體來看，濃香白酒的市場地位，短期內難以撼動。但作爲當下白酒行業公認的確定性增長賽道，在產業新周期中的存量競爭下，醬香正在向濃香發起更加激烈的市場爭奪战。

營收&盈利，濃香、醬香誰更勝一籌？

權圖醬酒工作室數據顯示，2022年，醬香產能約70萬千升，同比增長16.7%；實現銷售收入2100億元，同比增長10.5%；實現利潤約870億元，同比增長11.5%。

與此同時，2022年全國規上白酒企業的產量、總營收、總利潤分別是：671.2萬千升、6626.5億元、2201.7億元。

以一成多的產量，實現行業三成的營收、近四成的利潤，是醬香白酒過去一年的矚目成績。

而在濃香板塊，濃香主產區四川的產業運行數據，或許最能夠彰顯“第一大香型”的部分實力。

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2022年，四川白酒產量爲348.1萬千升，營收爲3447.2億元，利潤爲754.7億元，分別佔全國的51.2%、52%、34.3%。誠然，川酒取得的成績中也涵蓋了部分醬酒企業，如郎酒、潭酒等，但納入宿遷產區、亳州產區等濃香主產區的成績後，濃香的營收成績無疑遠超醬香。

有數據顯示，濃香的市場佔有率最高時，接近70%。即便僅從上市公司的成績來看，濃香2022年的整體營收也依然高於醬香。

2022年，貴州茅台、珍酒李渡、巖石股份三家以醬香作爲主要經營產品的上市公司營收總和爲1291.07億元，即便有千億茅台做重要支柱，與12家濃香上市公司1749.87億元的總營收相比仍有差距。

但從利潤上看，醬香的盈利能力卻是高於濃香。僅貴州茅台一家企業的淨利潤便高於12家濃香企業的淨利總和。

在高端市場擁有絕對領先優勢的茅台，對於整個醬香品類的引領，是不言而喻的，其超高的盈利能力也成爲醬香的代表，整體毛利率高達92%，爲上市公司之最。此外，雲酒產業研究院研究中心數據顯示，2022年醬香品類的毛利率爲41.43%，增長速度明顯放緩，且行業毛利率與頭部毛利率之間出現分化。

不可否認，有着高利潤空間的醬香，在茅台的引領下，其盈利能力大於濃香。但過於集中的市場份額，也使得醬香面臨着比濃香更爲嚴峻的馬太效應。產業結構上的差距，也進一步拉長了醬香與濃香的战线。

濃醬對壘，產業結構性差異成爲核心

從企業的整體實力來看，濃香梯隊結構較爲均衡，腰部力量更爲強大，明顯優於醬香。

具體來看，相較於茅台與郎酒、習酒之間千億的營收差額，五糧液與洋河股份之間的營收差僅有438億元，而洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒三者之間的差額僅在50億、80億左右，此後今世緣、舍得酒業、迎駕貢酒、水井坊等企業間，營收差也僅在5-10億。

而醬香梯隊中，郎酒和習酒同屬200億元層級，與其後的國台、金沙、珍酒之間的營收差額則在百億以上。更爲顯著的營收階梯，也使得醬香在產業格局上較濃香更加穩固，內部競爭格局難以輕易改變。

從產區、產地角度觀察，濃香在全國全面开花，相較於醬香明顯的地域性特點，不但在產量上遠勝醬香，且其產區形態也更爲豐富多元。

在濃香主產區四川，2022年宜賓規上白酒企業產量爲58萬千升，營收爲1757億元，同比增長7.5%；瀘州規上白酒企業產量爲218.2萬千升（含醬香），營收爲1204.32億元，同比增長10.9%。

在黃淮的濃香產區亳州，當地同期規上白酒企業產量爲13.5萬千升，同比增長18.6%；在江蘇宿遷，白酒產業產值爲426.26億元，同比增長11.98%。

而醬香主產區仍高度集中在貴州赤水河畔。《貴州省白酒產業發展報告》顯示，2022年貴州省醬香白酒產能爲60萬千升，約佔全國醬香型白酒總產能的80%。

另據貴州省統計局數據，2022年，貴州省醬香白酒產值爲1402.55億元，同比增長了34.1%。其中，仁懷產區產值已達899.7億元，同比增長18.9%；習水白酒工業生產總值約185億元。

目前，赤水河流域仍然是醬香白酒最主要的產區，這種產業上的高度集中，在帶來便捷高速的集群化發展的同時，也讓醬香品類、品牌的表達一度出現同質化。

由於工藝的特殊性，醬香生產周期長，前置投資高，加之龍頭茅台持續賦能，成爲企業用於發力高端消費市場的利器，目前市面上大多數醬香產品都定位於中高端及以上市場。與此同時，大衆醬酒消費潮流方興未艾，成爲各方關注的“新賽點”。

濃香市場更爲成熟穩固，基本覆蓋全價格帶，且主流價格帶逐漸上移，中端、次高端和高端市場均不乏濃香明星單品，高线光瓶酒、小瓶酒等細分賽道同樣熱度不減。在濃香巨大的產能優勢下，醬香想要在市場份額上完成對濃香的超越，品類產能上的突破以及產業的結構性升級，都將是未來行業發展過程中需關注的課題。

市場之爭，醬香是否會深入大衆？

回顧本輪醬香熱，自2017年开始，在2021年達到頂點，頻繁迎來跨界，產業投資熱度不斷升溫。也是在這一年，醬香白酒在河南市場份額超過濃香，品類競爭進入白熱化。

與此同時，貴州醬香白酒產業不斷推進結構性調整，高質量、可持續發展成爲行業共同訴求，醬香熱回歸理性，“長期主義”成爲行業熱詞。

而在經過2022的持續性調整過後，完成了市場初步洗牌的醬酒，在與濃香共同面對今年的全新市場環境時，又衍生出一個熱門關鍵詞“大衆醬香”。

實際上，2022下半年時，便有諸多醬酒品牌投身於大衆醬香的運作：郎酒重啓郎牌郎酒的线下銷售，回歸大衆市場；國台懐酒發布兩款位於300-500價格區間的醬酒新品，定位中端；真工醬酒面世，直接對標濃香次高端。

今年以來，醬香龍頭茅台更是推出百元價格帶新品台源，金沙酒業也推出40元價位段小酒產品“金沙小醬”……此外，在這一賽道頻頻發力的還有早已深入布局大衆消費帶的茅台醬香、習酒窖藏等品牌。

醬香擴容已成爲不爭的事實，且隨着品類教育的初步完成，醬香熱也正式從渠道熱向消費熱轉變，從渠道驅動向消費驅動轉型，品牌成爲核心選擇因素。因此，已經實現高端市場佔位的醬香，向大衆消費擴容，實屬必然，諸多醬酒企業也都正在進行着產能擴張工作。

醬香對於大衆市場的探索，在某種程度上來說，也進一步增加了與濃香品類對抗的市場籌碼。

不過，比“濃醬之爭”更值得思考的是，各香型如何發揮各自特色，在新時期共同營造各美其美、美美與共的酒業生態，以高品質的產品滿足廣大消費者美好生活，這是發展的題中之義。