佰源裝備遞表北交所，聚焦針織圓型緯編機，毛利率...

近日，福建佰源智能裝備股份有限公司（以下簡稱“佰源裝備”）披露了招股說明書（申報稿），擬登陸北交所，保薦人爲長城國瑞證券。

佰源裝備是一家專注於針織圓型緯編機研發、生產和銷售的紡織機械裝備制造商。

截至招股說明書籤署日，傅开實直接持有公司股份 84,903,500 股，佔公司總股本 77.34%，同時擔任公司董事長兼總經理，能夠對公司經營決策產生重大影響，爲公司的控股股東、實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資1.16億元，主要用於佰源裝備生產基地改擴建項目、佰源裝備技術研發中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，佰源裝備實現營收分別爲2.43億元、2.96億元、2.32億元、4169.28萬元，淨利潤分別爲5195.91萬元、3947.37萬元、4287.47萬元、720.39萬元；毛利率分別爲37.32%、35.01%、34.65%、29.83%，出現下滑趨勢。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司計入當期損益的各種政府補助金額分別爲 803.36 萬元、821.52 萬元、1418.55萬元和 0 萬元，佔利潤總額的比例分別爲 13.51%、19.12%、29.31%、0%。報告期內，公司獲得的政府補助在一定程度上提升了其利潤水平。

事實上，經過多年的發展，佰源裝備在研發與技術、產品與品牌、產業化配套和營銷服務等方面建立了競爭優勢，但受制於融資渠道和國際化人才儲備等方面因素的影響，公司在擴大產品生產規模和優化產品結構等方面受到一定的制約。近年來，行業內主要競爭對手也加大對產品的研發投入和市場开發力度，同時也有新廠商的進入，加劇了行業的競爭。

按照產品類別，公司產品銷售收入情況，圖片來源：招股書

公司生產所需的原材料主要包括鍛鑄件毛坯、標准件、電器件、精密件及生產耗材類等，原材料成本系公司生產成本主要構成部分，報告期各期公司直接材料成本佔主營業務成本的比例均超八成。報告期內，鋼鐵價格經歷了較大幅度的波動，公司根據原材料價格的波動及時調整產品價格，未對毛利率產生重大影響。

報告期各期末，公司存貨账面價值分別爲 8280.08 萬元、1.14億元、8263.60萬元、8892.76萬元，佔流動資產的比例分別爲 22.29%、30.55%、20.08%、 22.70%。

報告期內，佰源裝備的境外銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲 18.21%、22.75%、18.09%、18.05%；匯兌損益分別爲 72.44 萬元、51.33 萬元、-172.81 萬元、10.45 萬元，佔當期利潤總額的比例分別爲 1.22%、1.19%、-3.57%、1.23%。公司在拓展境外市場業務過程中，會受到出口地政治經濟形勢、貿易政策、匯率波動等因素影響，上述因素的不利變化將對公司境外銷售產生負面衝擊。

不同銷售區域主營業務收入情況，圖片來源：招股書

同時，不同於消費類產品，圓緯機具有固定資產屬性，客戶購买需求的連續性相對較低，需要不斷开拓新客戶，公司客戶較爲分散，客戶管理和开拓的難度較高。報告期內，公司前五大客戶銷售收入佔其營業收入的比例分別爲 29.93%、12.28%、14.17%、25.87%，且各期客戶重疊度較低。因此，隨着公司的持續經營與發展，如果不能持續开拓新客戶，或將對公司造成不利衝擊。

報告期各期末，公司應收账款账面價值分別爲 1.48億元、1.46億元、1.54億元、1.54億元，佔流動資產的比例分別爲 39.77%、38.94%、37.42%、39.24%。隨着未來公司業務規模持續擴張、營業收入快速增長，應收账款總額可能會進一步增加，若宏觀經濟環境、客戶經營狀況等發生不利變化，或將導致公司面臨壞账的風險和資產周轉效率下降的風險。

此外，佰源裝備的資產負債率、流動比率和速動比率與同行業可比公司平均值基本一致，且資產負債率總體呈下降趨勢，流動比率和速動比率呈上升趨勢，報告期內，公司資產結構不斷優化，償債能力逐年提高。

公司資產負債率、流動比率和速動比率與同行業可比公司的具體情況，圖片來源：招股書

標題：佰源裝備遞表北交所，聚焦針織圓型緯編機，毛利率逐年下滑

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