跌跌跌！總市值下破2000億大關，“豬王”也飛不動了？

受生豬價格下跌影響，牧原股份今日跌超7%，報35元，創2020年2月以來新低。自今年4月的最高點起，該公司股價已下跌超過30%。目前總市值爲1913億元，年內市值蒸發超900億。

對於股價下跌，牧原股份有關負責人回應稱，主要受生豬價格下滑，二級市場波動影響。公司目前仍然堅持提高養殖技術，降低養殖成本爲第一要義。

與此同時，近日網傳該公司大規模裁員，並且內部實行承包制度，“自繁自養”的養殖模式或將調整。

豬價跌跌不休

今年以來，生豬養殖行業蕭條，豬肉價格持續下行。

據農業農村部10月8日發布的數據顯示，全國豬肉平均價格26.63元/公斤，比前一周下跌0.7%，同比下跌27.1%，新疆、寧夏、廣西、海南、上海等22個省份豬肉價格下跌。此外，全國仔豬平均價格30.11元/公斤，比前一周下跌2.9%，同比下跌31.4%。

業內人士分析，豬肉價格主要受供求影響。今年以來，全國生豬出欄保持增長，但需求不旺，豬肉消費持續遇冷，因此導致豬價走低。

據國家統計局統計，上半年，全國生豬出欄37548萬頭，同比增加961萬頭，增長2.6%；豬肉產量3032萬噸，增加93萬噸，增長3.2%。此外，二季度末，全國生豬存欄43517萬頭，同比增加461萬頭，增長1.1%；環比增加423萬頭，增長1.0%。

持續低迷的豬肉價格不僅使牧原股份業績承壓，同時公司的資產負債率也進一步上升。根據牧原股份8月發布的2023年半年度報告顯示，公司上半年歸屬淨利潤虧損27.79億元，總負債 1048 億元，資產負債率爲60.06%，去年同期爲54.36%。

養殖模式或將調整

除了豬肉價格走勢影響，牧原股份股價下跌還與一則網絡傳言有關。

近日網傳該公司大規模裁員，內部將實行承包制度，“自繁自養”的養殖模式或將調整。對於該傳言，牧原股份回應，公司未發生大規模裁員，員工流動處於正常水平。

牧原股份還表示，公司自繁自養的模式沒有改變，內部承包是管理升級措施。目的是提高員工主人翁意識，提升生產效率，同時讓員工獲取更高薪酬。

公司在維持原有的勞動關系的基礎上，允許有意愿的員工通過競聘方式選擇對某一生產批次進行內部承包，與相關責任員工共創、共享所承包的批次利潤，根據批次利潤結算獎金。該機制目前還處於試點階段。

此前，牧原股份曾憑借其“自繁自養”的模式，成功渡過非洲豬瘟危機，並一舉超過原“豬王”溫氏股份，成爲“新豬王”。

“自繁自養”，即企業負責養殖過程中的所有環節，並實行標准化、規模化、機械化的養殖流程，從而減少人員帶入非洲豬瘟的風險，該模式使得牧原股份在非洲豬瘟期間成功突圍。

2022年，該公司實現營業收入1248.26億元，較上年同期增長 58.23%，遠超溫氏股份的837.08億元，生豬銷售量更是達到創紀錄的6120萬頭，是溫氏股份的3倍以上。

行業產能持續去化

展望下半年，機構普遍預計生豬養殖行業產能去化仍將持續。

財通證券表示，短期，預計供應量環比有所增加，需求增量有限，豬價或震蕩調整，同時伴隨大宗原料價格上行，養殖企業現金流壓力仍然較大，產能仍有持續去化的可能。中長期，行業今年以來較長持續虧損，產能持續去化，周期底部位置特徵明顯，仍然建議底部位置配置生豬養殖。

銀河證券認爲，產能去化仍將持續。根據部分樣本觀察，23Q4仔豬出生數呈現邊際下行狀態，疊加年內消費旺季到來，短期豬價或維持年內相對高位。假若上行走勢不及預期，產能去化或將再加速。後續密切關注二育規模變化、凍品庫存對短期豬價的影響。

華安證券推斷，本輪生豬產能去化最遲將於2024年上半年結束，豬價有望迎來新一輪上漲。根據2023年生豬出欄量，一、二线龍頭豬企估值多數處歷史底部，估值已先於基本面調整到位，繼續推薦生豬養殖板塊。

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