深演智能衝擊創業板，依賴前五大客戶，存在累計未...

近日，北京深演智能科技股份有限公司（以下簡稱“深演智能”）披露了首次公开發行股票並在創業板上市招股說明書（申報稿），保薦人爲民生證券。

深演智能是一家營銷技術（MarTech）服務商，致力於通過技術、智能算法和系統產品提升企業數字化營銷中的自動化和智能化水平，主營業務是爲大中型企業級客戶提供一站式數字營銷中的智能決策系統及運營服務。

截至招股說明書籤署日，直接持有發行人股份的股東持股情況比較分散，不存在持有的股份佔發行人股本總額百分之五十以上的單一股東；持有發行人5%以上股份的股東爲黃曉南、謝鵬、北京合音、中移創新、上海懋賞及上海懋耀，前述股東持股比例分別爲 20.38%、14.36%、14.05%、12.19%、9.98%、 9.18%，上述股東中無任何一個股東能夠單獨對發行人股東大會的決議產生重大影響。因此，發行人不存在控股股東。

本次發行前，公司實際控制人爲黃曉南，其直接持有公司20.38%的股份，其一致行動人謝鵬直接持有公司14.36%的股份，合計控制公司34.74%的股份表決權。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資6.5億元，主要用於智能營銷技術系統升級建設項目、研發中心建設項目、營銷及服務網絡建設項目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

主營業務毛利率存波動

報告期內，深演智能實現營收分別爲6.36億元、8.61億元、5.43億元，淨利潤分別爲3737.37萬元、6271.64萬元、5936.20萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，截至 2022年12月31日，公司母公司財務報表、合並財務報表未分配利潤分別爲 11,102.25萬元、-893.33 萬元，存在累計未彌補虧損。上述累計未彌補虧損主要系公司於2015年通過同一控制下收購天津優馳的方式拆除VIE架構，天津優馳變更爲公司的全資子公司，使得2015年末合並報表中增加了 10,458.96 萬元的未彌補虧損所致。報告期內，公司盈利能力逐步提高，但是盈利規模尚不足以覆蓋累計未彌補虧損。

具體來看，公司主營業務收入主要來自智能投放服務和企業數據管理系統。報告期內，公司智能投放服務收入佔比分別爲92.52%、94.16%、82.15%，是公司主要的收入來源。

發行人主營業務收入構成情況，圖片來源：招股書

報告期內，深演智能的主營業務毛利率分別爲 21.39%、20.94%、30.93%，整體呈波動趨勢。

其中，報告期內，智能投放服務的毛利率分別爲 19.50%、19.48%、27.69%，主要受客戶結構變化的影響。

具體分析，公司智能投放服務毛利率 2021 年與 2020 年相比較爲穩定，2022 年公司智能投放服務毛利率上升主要系低毛利率的互聯網服務行業客戶的收入佔比下降。

智能投放服務的客戶所在行業收入佔比及毛利率情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司直客類客戶2020年至2021年收入佔比快速上升主要是由於阿裏巴巴等互聯網服務類客戶收入增長較快，2022年受阿裏巴巴等互聯網服務行業客戶受宏觀經濟波動及自身經營調整的影響，收入佔比有所下降；公司代理類客戶主要爲國際4A 公司，2020年度、2021年度收入整體平穩，2022年度由於國際4A公司服務的終端客戶主要集中在上海、北京，受宏觀經濟波動的影響較大，導致2022年收入有所下降。

公司主營業務收入按客戶類型分類，圖片來源：招股書

應收账款账面余額較大

報告期內，公司前五名客戶的營業收入佔同期營業收入的比例爲74.86%、74.33%、 51.06%，客戶集中度較高，主要客戶爲阿裏巴巴、WPP集團、陽獅集團、宏盟集團、 Farfetch等知名企業。

同時，報告期各期末，公司應收账款账面余額分別爲2.89億元、2.85億元、2.30億元，應收账款账面余額較大。

公司服務的境外客戶主要是大型跨國企業，上述客戶與公司一般採用外幣進行結算。報告期內，公司匯兌收益分別爲-279.84萬元、-236.39 萬元和-274.48萬元，佔同期利潤總額的比例爲-6.87%、-3.46%和-4.30%。目前，國際經濟環境較爲復雜，存在外匯波動風險，匯率波動將對其經營業績產生一定影響。