低於預期！美國7月非農新增就業18.7萬人 ，美聯儲能否實現“軟着陸”？

今天的非農數據表明勞動力市場依然強勁。但可以看出，在美聯儲一系列加息將利率推至 22 年來最高水平後，就業市場略有降溫。

根據美國勞工統計局的數據，今年就業市場每月至少新增200,000個工作崗位。但相比之下，2022年的月均收益爲400,000歐元。

7月新增就業崗位僅比6月新增就業崗位少2,000個，盡管與今年1月新增就業崗位472,000個相比仍有相當大的下降。失業率穩定在3.5%，與6月份持平，接近2020年前的歷史最低水平。

作爲一個美聯儲關注的一個關鍵指標，今晚的非農數據也表明火熱的勞動力市場在經歷了近18個月的加息後正式开始降溫——這是美聯儲積極收緊貨幣政策的一部分，目的是將通脹率降至流感大流行前的 2 %水平。

對於今晚的數據，貝萊德高級投資組合經理Jeffrey Rosenberg表示，這份報告仍然非常強勁。在就業增長的整體背景下，報告的內容是積極的。就業率仍然很高，接近或達到了預期水平。失業率處於50年低點。

美聯儲鷹派成員將會關注工資增長，這是他們真正擔心的問題。就業成本將是驅動通脹的因素，而可持續降低通脹可能會比較困難。鷹派成員將會以勞動力市場強勁爲由，主張進一步行動。每個人都希望看到良好的實際工資增長。但現在的關鍵挑战是，隨着通脹率大幅下降，工資增長仍然保持在以前的水平上。除非我們能持續獲得顯著的生產力提升，否則很難讓所有因素相互契合。

美聯儲能否實現“軟着陸”？

近一年多以來，美聯儲一直在以歷史性的激進步伐提高利率，而這些舉措旨在減緩經濟和通脹。

7月份，美聯儲重新打开了加息窗口，將其目標利率再上調0.25個百分點，至22年來的最高水平。這也是美聯儲自去年啓動本輪加息進程以來的第11次行動，累計幅度達到了525個基點。

當時，美聯儲主席鮑威爾在發布會上重申表示，致力於讓通脹回到2%，距離目標還有很長的路要走，沒有價格穩定就無法實現強勁的勞動力市場。

“自去年初以來，聯邦公开市場委員會（FOMC）大幅收緊了貨幣政策立場。今天，我們又向前邁出了一步，將政策利率上調了0.25個百分點，並繼續快速減持證券。盡管我們在很多領域採取了措施，我們緊縮的全部影響尚未顯現出來。展望未來，我們將繼續根據數據的變化，決定是否會推出進一步的措施。”

對於未來的加息進程，美聯儲依然採取依賴數據的做法，將繼續逐次會議作出是否加息的決定，至於9月加不加息，都有可能。此外，鮑威爾認爲今年不會降息，降息與否將取決於對通脹回落至目標的信心程度。

據CME“美聯儲觀察”最新顯示，美聯儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率爲84.5%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率爲15.5%。到11月維持利率不變的概率爲69.0%，累計加息25個基點的概率爲27.6%，累計加息50個基點的概率爲2.7%。

有市場分析，7月的就業數據以及其他經濟指標表明，美聯儲或許能夠實現“軟着陸”。

在不導致經濟衰退的情況下降低通脹，一些經濟學家預計，這種情況最早會在今年晚些時候發生。今年 6 月，年通脹率爲3 %，爲兩年來的低點，比去年同期低了三倍。

許多經濟學家預計，一旦美聯儲允許經濟穩定下來，就會立即停止加息。就業數據持續強勁是經濟彈性的一個跡象，但經濟可能尚未完全應對高利率的影響。

不過值得關注的是，本周早些時候，評級機構惠譽將美國頂級主權信用評級 從 AAA 降至 AA +時，引發市場巨震。該機構指出，預計美國經濟將從今年第四季度滑入溫和衰退，一直持續到2024年第一季度。

惠譽在聲明中表示：“信貸條件趨緊、商業投資減弱和消費放緩將推動美國經濟進入溫和衰退。

惠譽稱，美國的評級下調反映了未來三年預計的財政惡化情況，以及不斷增長的政府債務負擔。數據顯示，美國自1994年以來一直擁有惠譽的AAA評級，此次是惠譽近30年首降美國評級。