統一方便面，老二的位置有點懸

2024年，飲品業務再次扛起統一企業中國的大旗，貢獻了公司6成以上收入。但公司方便面業務增長幾近停滯，時刻面對着來自身後的威脅。

被康師傅力壓，統一只能一直屈居中國方便面老二。近兩年，方便面行業的市場格局，有明顯被改寫的趨勢。其中，最大的看點，就是誰能挑战統一。

異軍突起的白象，是這個位置最有力的競爭者。2023年，白象的規模已與統一方便面業務相差不大，2024年，其增速又遠超統一。

如果這一趨勢延續下去，統一方便面“千年老二”的位置，可能真的有點懸了。

飲品業務成砥柱

2024年，統一企業中國（00220.HK）營業收入303.32億元，同比增長6.1%，公司權益持有人應佔溢利爲18.49億元，同比增長10.49%。受產能提升、產品結構優化等因素影響，公司毛利率水平同比上年增加2個百分點，爲32.5%。

今後公司靠什么拉動增長？最大的籌碼可能非飲品業務莫屬。

在3月5日盤後披露的2024年全年業績中，飲品業務的表現秒殺方便面業務。這一幕不免讓人想象出未來，公司發展重心可能會往此處傾斜。

在業績報告中，公司絲毫不吝嗇篇幅，提及期內發展亮眼的“海之言”。這款電解質水在去年錄得收入保持雙位數增長的態勢。

“海之言”2014年推向市場，多年來表現不溫不火，恰逢去年電解質水市場迎來爆發，搭上發展的快車。

電解質水產品近年在元氣森林、東鵬飲料（605499.SH）等企業推波助瀾下得以高速增長，已是飲料飲板塊裏一個獨立細分領域。隨着入局者衆多，電解質水大战已經硝煙滾滾，今年的價格战大概率會刺刀見紅。

不過，電解質水只是果汁業務板塊裏一個細分業務之一，該板塊去年錄得收入36.05億元，同比增長5.9%。同期，公司茶飲料業務板塊收入85.75億元、奶茶業務板塊收入64.04億元，同比分別增長13.1%和1.6%。

公司的飲品業務收入實現192.41億元，同比增長8.2%；食品業務收入99.98億元，同比增長1.5%。二者收入在公司總收入中所佔比重，分別爲約63.43%和32.96%，再次“六三开”。

2020年至2024年，公司飲品業務年收入復合增長率達11.3%，高於同期總收入7.4%的年復合增長率。

飲品業務不僅收入規模大，且盈利貢獻較強，去年該業務淨利率爲12.2%，同期，食品業務僅2.7%。

就產品來看，“統一綠茶”以低糖和無糖雙线布局，“茶裏王”無糖大單品重現市場，並繼續放大特殊風味。另外，“海之言”乘勢崛起，以及“統一阿薩姆奶茶”進一步擴增消費場景，多款產品贏得終端認可。

多家機構對於統一企業中國的業績表現表示看好，裏昂、瑞銀及中銀國際等，均維持“买入”評級，並均已上調目標股價。昨日，公司股價先跌後升，至收盤漲幅2.31%，總市值381.83億港元。

方便面老二，懸了

長期以來，統一的方便面業務，一直被康師傅控股（00322.HK）力壓，只能甘當千年老二。

2024年，公司方便面業務收入錄得約98.49億元，同比增長2.6%。

方便面整體市場規模已接近天花板，自2012年开始，方便食品、預制菜、外賣以及即時零售的興起和發達，無一不在左右“懶人群體”。

回溯近4年，特殊時期引發囤貨短暫刺激了增長，一旦回歸常態，方便面行業瞬間露出了真面目。

2020年-2022年，統一的方便面業務收入分別爲90.55億元、90.07億元、106.20億元，同比分別增長7.2%、-0.5%、17.9%。2023年，特殊的警報解除，其方便面業務收入降至95.94億元。

行業性的萎縮，任何一家企業，都很難找到一顆萬能“解藥”。

方便面全國銷量在2013年達到高峰的462.2億份，平均每人每年喫掉34包，隨後逐年下行。

爲維持增長，高端化和產品提價，逐步成了行業共識。

統一推出了滿漢大餐、湯達人系列；康師傅將速達面館、鮮蔬面等推向市場；今麥郎把老範家速食面館擺上貨架。一份零售價5元到10元，乃至20元，方便面的身價倍增。

高端化的效果立竿見影。2016年至2020年，中高端方便面復合增長率達到17.1%，遠高於低端方便面的4%。

2023年，方便面全國銷量回升至422.1億份，讓諸多廠家看到了希望，市場格局逐步發生變化。康師傅穩坐行業一哥，市場份額爲45%。市佔率16%的行業老二統一，不得不直接面對來自身後的威脅。

河南白象在2022年酸菜事件中逆勢崛起，後因爲僱傭殘疾人和公益捐款火遍全網，加上开發出不少新奇口味，迎來了年輕人的一波野性消費。一夜之間，公司和鴻星爾克一樣成爲“國貨之光”。

2023年，河南白象的市場份額已達12%，一舉超越今麥郎，挺進行業前三。據2024年河南民營企業百強榜單，2023年河南白象銷售金額爲91.75億元。

去年上半年，白象公布其收入增速超10%，如果它的增長能持續，統一方便面老二的位置，還真有點懸。

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