鍵邦股份即將滬主板上會，3年分紅近4億，業績“...

據上交所公告，上海證券交易所上市審核委員會定於2023年8月7日召开2023年第71次上市審核委員會審議會議，屆時將審議山東鍵邦新材料股份有限公司（簡稱：鍵邦股份）的首發IPO申請事項，國泰君安證券爲其保薦機構。

公司成立於2014年，是一家專業從事高分子材料環保助劑研發、生產與銷售的高新技術企業。

截至最新招股說明書籤署日，公司的實際控制人、控股股東爲朱劍波，其直接持有公司64,345,672股股份，佔股本總額的53.62%；同時作爲鍵興合夥的執行事務合夥人控制公司5.46%股份，合計控制公司59.08%股份。

此外，朱昳君、劉敏、朱春波爲朱劍波的一致行動人，分別持股11.76%、5.48%、5.09%。

（股權結構圖，圖片來源：招股書）

1.2022年以來業績持續下滑

招股書顯示，鍵邦股份目前的主要產品系列包括賽克、鈦酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮鹽等，產品主要作爲穩定劑、催化劑、增塑劑、偶聯劑等功能助劑應用於PVC塑料、塗料以及鋰電材料等領域。

根據中國塑料加工工業協會塑料助劑專業委員會的數據統計，2020-2022年，公司的賽克產品在國內市場的佔有率分別約爲85%、89%和83%；鈦酸酯產品在國內市場的佔有率分別約爲38%、41%和42%；DBM產品在國內市場的佔有率分別約爲9%、21%和13%；乙酰丙酮鈣產品在國內市場的佔有率分別約爲7%、10%和9%。

其中，賽克、鈦酸酯兩款產品是公司的主要收入來源，報告期合計佔比在80%左右。

（公司主營業務收入按產品類別構成情況，圖片來源：招股書）

經營業績方面，2020年至2022年，鍵邦股份的營業收入分別爲5.76億元、10.44億元、7.54億元，相對應的歸母淨利潤分別爲1.45億元、3.29億元、2.43億元，業績呈現較大波動，2022年收入和利潤規模大幅下滑。

報告期各期，公司分別進行現金分紅6200萬元、2.08億元、1.3億元。

（主要財務數據及指標，圖片來源：招股書）

按銷售區域劃分，報告期內，公司外銷取得的收入分別爲1.45億元、4.00億元和2.16億元，佔主營業務收入的比例分別爲25.35%、39.18%和29.97%，外銷收入佔比較高，容易受到國際形勢與外匯政策變動的影響，也存在一定的匯率波動風險。

（公司主營業務收入按銷售區域構成情況，圖片來源：招股書）

報告期內，公司主營業務毛利率分別爲39.95%、43.60%和43.78%，在可比上市公司中低於呈和科技，高於佳先股份、常青科技、風光股份。

（主營業務毛利率與可比上市公司的對比情況，圖片來源：招股書）

根據招股書，公司於2023年上半年的業績進一步下滑，營業收入爲3.43億元，同比減少17.64%；歸母淨利潤爲9852.97萬元，同比減少31.17%，主要原因系2022年2月俄烏衝突爆發以來，全球能源價格上漲，通脹壓力加大，國內外經濟存在下行壓力，國內經濟增長出現階段性下滑，由此造成PVC塑料和塗料等公司下遊產品市場需求減弱。

此外，作爲一家化工企業，除宏觀經濟環境的不確定性外，鍵邦股份也面臨原材料價格波動的挑战，若無法通過調整產品價格等方式有效消化原材料價格波動的影響，將會擠壓公司的利潤水平。

2.新增產能恐難消化

本次衝刺滬市主板，鍵邦股份擬募資17.68億元，將用於投入“環保助劑新材料及產品生產基地建設項目（一期）”、“年產7000噸二苯甲酰甲烷（DBM）智能制造技改及擴產項目”、“研發及運營管理中心項目”、“補充流動資金項目”。