復產困難重重！紙業龍頭明日 “戴帽” 復牌，港股慘變仙股

2月19日，造紙龍頭晨鳴紙業發布公告，公司A股股票將於2月20日停牌，自2月21日开市起，證券簡稱變更爲“ST晨鳴”。

受此影響，港股晨鳴紙業跌超13%。截止發稿，報0.9港元，已經低於1港元，成爲所謂的“仙股”。

至今未能大面積恢復生產

根據公告，由於公司生產基地實施停機檢修時間已滿3個月，至今未能大面積恢復生產。依據《深圳證券交易所股票上市規則》第9.8.1條第（五）款“生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月內不能恢復正常”的規定，公司股票交易觸及其他風險警示情形。

因此，晨鳴紙業A股、B股股票自2025年2月20日（星期四）开市起停牌一天，2月21日（星期五）开市起復牌。自復牌之日起，公司被實施其他風險警示，A股證券簡稱由“晨鳴紙業”變爲“ST晨鳴”，B股證券簡稱由“晨鳴B”變更爲“ST晨鳴B”。

資料顯示，晨鳴紙業是中國造紙行業的領軍企業，其業務布局廣泛，涵蓋制漿、造紙、融資租賃、電力、礦業、物流等多個領域。旗下生產的文化紙、白卡紙、銅版紙在國內市場佔有率居前。

然而，如今晨鳴紙業卻陷入困境。自去年11月起，爲減少虧損，晨鳴紙業對其部分生產基地限產、停產，涉及壽光、湛江、江西、吉林等地的多條生產线。

根據今年1月24日的公告披露，目前，只有黃岡基地正常運轉；壽光基地部分生產线得以恢復，恢復產能佔比 23.23%；而其余生產基地仍在停機檢修。復產進度依賴於資金籌措等各項因素，仍存有不確定性。

實際上，晨鳴紙業復產進程遲緩，與造紙行業整體深陷困境不無關系。

2021年，新冠疫情致使全球供應鏈中斷、受阻，運輸成本急劇攀升，導致紙漿市場供需關系緊張，價格大幅上揚。而紙漿作爲造紙的關鍵原材料，其價格上漲直接推動紙價飆升。2021年春節後，特種紙普遍出現1000元/噸的上漲，個別紙種甚至一次性跳漲3000元/噸。

在疫情防控措施結束後，衆多紙企紛紛擴張生產。總體而言，2021年中國造紙行業實現量價齊升，其中全國機制紙及紙板產量達到13583.9萬噸，首次突破13000萬噸大關，創歷史新高。

進入2022年，造紙企業持續增產，卻遭遇環保政策和原料短缺的雙重挑战，導致成本大幅上升。

隨着產能持續釋放，需求終端卻呈現疲軟狀態，供需失衡愈發嚴重，整個造紙行業迅速陷入供過於求的困境，多家紙企營收承壓，不得不直面虧損難題。

淨利潤連續三年下滑

在此背景下，晨鳴紙業也未能幸免，經營狀況急轉直下。

回顧業績表現，晨鳴紙業2021年尚處於良好態勢，實現營業收入330.2億元，歸母淨利潤達20.66億元，分別同比增長7.43%與20.65%。

但到了2022年，營業收入滑落至320.04億元，歸母淨利潤更是大幅下滑90.84%，僅余1.89億元。2023年，營收進一步降至266.09億元，同比下降16.86%，歸母淨利潤陷入虧損，達12.81億元，爲2000年上市以來首次虧損。

近期，晨鳴紙業公布的2024年度業績預告顯示，其虧損狀況再度加劇，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損65億元至75億元。

公司對此解釋，近年來造紙行業新增產能集中投放，短期供需矛盾突出，導致公司產品價格持續走低，毛利同比下降。與此同時，部分融資租賃客戶經營不善，出現訴訟、查封等突發狀況，公司不得不加大壞账准備計提比例。此外，公司還對部分資產計提了減值准備。

盡管在19日的公告中，晨鳴紙業承諾將全力以赴推動企業復工復產，加快銀團新增授信落地，積極盤活處置現有資產，並對接引入战略投資者等，力求改善經營狀況。

但要實現摘帽，晨鳴紙業不僅要盡快恢復正常生產，更需實現業績扭轉。目前公司已連續兩年淨利潤爲負值，若第三年依舊虧損，則將被標記爲*ST，面臨退市風險。

未來，晨鳴紙業能否成功擺脫困境，重回正軌，仍需時間給出答案。

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