2025年，機構重點押注六大方向
2024年，終於畫上了句號。
這一年，我們見證了太多“史詩級”的大事件，尤其國家明確支持提振股市的態度及一系列罕見重磅舉措，讓所有人都深刻感受到了中國股市真的是在迎來深刻巨變。
2025年，全球市場大環境依舊風雲擾動，但國內市場在巨大政策紅利不斷釋放下，大多數機構對今年股市表現依然有較積極的預期。
匯總多家機構的研報觀點，有幾個方向得到了一致重點看好。
01
回顧2024股市表現
2024年，滬、深、創三大指數年內分別漲12.67%、9.34%、13.23%，科創50指數漲幅超過16%。滬深兩市全年總成交額達254.42萬億元，同比去年增長20.2%，反映市場交易活躍度已顯著提升。
港股也一舉扭轉了連續四年的下跌走勢，其中，恆指年內累計上漲17.67%，恆生科技指數全年漲18.7%，國企指數漲26.37%。
這些表現雖在全球市場中不算亮眼，對比過去兩年明顯的跌勢已足夠讓人欣慰。
從市場風格來看，2024年A股大盤價值風格指數表現最爲強勢，全年上漲26.88%；中盤價值、小盤價值指數分別上漲8.85%、7.58%；中盤成長、小盤成長指數出現下跌，全年跌幅分別爲1.36%、2.27%。
其中，今年以來，以大金融、央國企中字頭等高息股大藍籌貢獻了大盤價值最多的增量，其中工商銀行市值增加6953億元，其次的農業銀行增加5850億元，建設銀行、中國銀行市值均增加超4000億元。以至於市場出現了把這些高股息板塊歸納爲“YYDS”板塊，它們依次指代銀行(Yinhang)、運營商(Yunyingshang)、電力(Dianli)、石油(Shiyou)。
但即使如此，大資金對於大金融的“YYDS”的追捧依然熱度很高。
就在昨天，又有險資出手舉牌銀行股。12月31日，平安人壽發布公告稱，其委托平安資管投資工商銀行H股股票，於2024年12月20日達到工商銀行H股股本的15%，根據中國香港市場規則，觸發公司舉牌。
不止平安人壽舉牌工商銀行H股，近期中國平安也增持了工行、建行、郵儲銀行的H股。
而根據中國保險行業協會披露的信息，今年全年險資共舉牌20次，創近四年新高，被舉牌的上市公司涉及銀行、電力、券商、醫藥、交通等領域。
從行業來看，在35個Wind二級行業中大半錄得上漲。銀行、家電、非銀金融、電信服務分別上漲43.56%、33.95%、30.98%、25.73%。醫療設備與服務行業表現墊底，全年下跌12.71%；醫藥生物、家庭用品行業分別下跌12.58%、9.05%。
個股層面，剔除今年上市新股、次新股，選取總市值在300億以上的個股漲幅排名顯示，“牛股之王”由寒武紀當選，全年股價漲幅近388%，股價達到658元/股，總市值近2800億。
整體看，十大牛股漲幅均超過250%，登頂個股所屬行業和炒作題材分布相對集中，算力（寒武紀、羅博特科、神宇股份）和互金（匯金科技、艾融軟件、贏時勝）方向各上榜3股，低空經濟兩支（萬豐奧威、宗申動力）。
但這些漲幅榜的top10並非都是真正的妖股，實際上，A股在年內行情中至少有40只股的從底部被开始爆炒時點到最高位置，漲幅超過6倍以上的，甚至有幾只年內自低點至最高價漲幅超過10倍。
如正丹股份、艾融軟件、無线傳媒、雙成藥業、光智科技的年內最高漲幅都超過了10倍，另有8只個股超過了8倍。
但除了極少部分能繼續維持高位區間外，其余的絕大多數都成爲了參與追漲的散戶的噩夢，甚至有的股價在很短時間從最高點回撤超過40%的。
比如從9月11日復盤後連續封板、期間27日25漲停、最大漲幅超10倍的妖股雙成藥業，股價從最高位回撤超過55%，導致大量在高位後殺進的散戶成爲接刀俠，損失極慘重。
在2024年期間自最低價的最大漲幅超3倍的277只個股中，回撤超過這個比例的多達142只，不僅比例過半，且平均回撤也超過了38%。
所以A股炒小炒妖的風氣濃厚，但追漲一時爽，失手火葬場，風險一直都非常大。
02
2025年一致看好的方向
總的來看，2025年由於全球政治大環境繼續趨於復雜，尤其懂王回歸加劇全球右轉、美元降息放緩、中東及俄烏战爭等諸多重大問題給全球資本市場帶來更多不確定性。
對此，我國近年來也適時作出了各種重大政策作爲提前預防和對衝。2025年，穩經濟、促消費，穩定地產，同時加力扶持重點行業產業發展，依然是國家的重點工作目標。
而得益於較低的基數、更強勁的財政刺激、較低的利率，更加積極的重點行業引導扶持政策，資產市場很多題材會迎來催化劑炒作，也提升積極預期。
這裏匯總多家券商和大機構的觀點，他們較爲看好的方向：
1，消費預期復蘇，涉及餐飲零售、食品飲料、家居家電，文旅等。核心邏輯是行業處於長期低估值，疊加強政策刺激。
目前最新A股大消費指數的PE僅有22.28倍，處於近5年分位點10.98%，顯著弱勢狀態。
從2024全年表現來看，受到社零增速不及預期和市場情緒的影響，大消費相關行業除家用電器、交通運輸、汽車行業以外，整體表現確實不如人意，但好在近兩年來促消費政策刺激的力度越來越大。
12月的中央經濟工作會議強調，要在2025年創新多元化消費場景，擴大服務消費，促進文化旅遊業發展。預計2025年將會有更大力度的擴大需求、刺激消費政策出台，或爲大消費板塊行情提供邏輯支撐。
2，高息股大藍籌“YYDS”，尤其金融保險，能源、公用事業等領域的核心巨頭，核心邏輯是長期業績穩增長，高分紅，PE、PB都很低，在長期利率和長期國債收益率已低於2%的資金環境下，這些資產仍有很高性價比。比如最新收盤數據顯示，建設銀行、工商銀行H股股息率分別爲6.77%、6.44%。
我們在此前的多篇文章，如《今年A股最大的贏家》也有分析介紹過這些高息股核心資產的市場邏輯，認爲2025年它們依然很有可能繼續佔據市場的C位。
3，央國企改革方向。近幾年，中央對於央國企的深化改革持續加力推進，其中，針對提升優化央國企的經營業績指標和資本市場估值體系，監管層和政策層相繼推出了多項重大改革，如“一利五率”、“一增一穩四提升”、“構建中國特色估值體系”、“央國企七大改革方向”等。
尤其12月17日，國務院國資委印發《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若幹意見》，提出中央企業要從並購重組、市場化改革、信息披露、投資者關系管理、投資者回報、股票回購增持等六方面改進和加強控股上市公司市值管理工作，再次釋放重磅信號。
在一系列政策推動下，市場开始重新審視央國企估值，並且後者在市場上也持續走出強勢大漲勢頭。
有機構通過梳理，金融、通信、交通運輸、石油石化以及建築裝飾行業中的央國企相對行業整體具有規模佔比顯著、業績明顯佔優、股息率高、估值低的特點，相對具有較高投資價值，其次，煤炭、有色金屬、國防軍工、商貿零售、建築材料、社會服務、環保、醫藥生物等行業央國企投資價值排序也居前列。
預計2025年，這些領域的央國企將繼續獲得市場的重點關注。
4，AI硬件方向，涉及算力、半導體，AI手機、AIPC、機器人，智能音箱、AI眼鏡、智能家居等產業鏈核心標的。核心邏輯是AI上遊的資本投入和技術突破都在高速推進，AI硬件產業鏈有望繼續大爆發。
據Precedence research發布的數據，2024年全球人工智能(AI)市場規模爲6382.3億美元，預計到2034年將達到約36804.7億美元，年復合增長率達19.1%。在AI帶動的需求刺激下，手機、電腦、服務器等硬件設備的更新需求提升，預計AI手機、AI電腦以及AI服務器的出貨量和市場佔比持續增加，消費電子行業將迎來新的增長動能。
雖然上述板塊在2024年已經取得了非常可觀累計漲跌幅，但由於行業邏輯足夠硬，AI仍會是今年的科技周期大主线。
多數機構認爲，可以密切關注這些板塊中具備切實業務或者具有較高護城河的核心龍頭，如果股價出現明顯回撤，很能會是不錯的上車機會。
5，AI應用方向（信創、智能駕駛，電商廣告、教育等）。支撐邏輯是隨着國產AI應用商業模式的進一步成熟，AIGC行業應用逐步落地並开始給下遊產業鏈賦能頭部大模型產品用戶量持續增長。比如AI廣告，目前已在電商、遊戲、教育等方面已經得到驗證，具有非常可觀的投入產出回報比。
信創產業在數字經濟和自主可控發展的大背景下，關鍵技術自主可控的必要性和緊迫性上升，信創國產化在2025年得到進一步加速。根據艾媒咨詢發布的《2024年中國信創產業發展白皮書(精簡版)》，2023年中國信創產業規模達20961.9億元，預計2027年有望達到37011.3億元。相關的基礎硬件行業和軟件行業有較大發展空間。
在智能駕駛方面，目前政策層也對此給出了明顯支持態度，2025年將迎來突破性的進展，有望在更多城市地區得到落地。這會給汽車芯片、車路雲、傳感器、算法等產業鏈帶來業績層面的催化。
6，低空經濟。低空經濟是被寄予厚望可以給經濟帶來龐大增量的重點方向，2023年來，國家推出多項頂層政策支持2025年低空經濟發展。如2024年全國兩會低空經濟首次出現在政府工作報告中，隨後各地也陸續出台了低空經濟的政策。
根據中國民用航空局發布的數據顯示，到2025年中國低空經濟的市場規模預計將達到1.5萬億元，到2035年有望達到3.5萬億元，市場空間廣闊。
12月25日，國務院辦公廳發布《關於優化完善地方政府專項債券管理機制的意見》，將低空經濟等新興產業納入專項債可用作項目資本金領域，並將資本金支持上限比例從25%提高至30%。12月27日，國家發改委低空經濟發展司召开推動低空基礎設施建設座談會，低空司的正式成立，釋放了要加速低空經濟產業發展的強烈信號。
據報道目前已有50+城市頒布低空經濟發展政策，近20支地方低空產業基金正式成立，各省市明確設立基建規模航线規劃、應用場景、制造建設等目標。據機構預測，2025年低空經濟產業將迎來爆發式推進發展。可重點關注的方向包括上遊的低空基礎設施建設、中遊的無人機/eVTOL零部件、及下遊的低空載人文旅餐飲外賣、醫療配送、快遞運輸等商業化應用場景的相關企業。（全文完）
標題：2025年，機構重點押注六大方向
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