新浪、百度入股，智慧樹母公司卓越睿新赴港IPO

一家教育數字化領域的公司赴港IPO了。

格隆匯獲悉，近期，上海卓越睿新數碼科技股份有限公司（簡稱“卓越睿新”）再次向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，農銀國際爲獨家保薦人。

據悉，公司曾在今年5月遞表港交所。且卓越睿新曾計劃衝擊A股上市，並在2021年1月就A 股上市與一家合資格保薦人籤訂上市前輔導協議，但又在2024年 4月終止了輔導協議，最終選擇赴港上市。

作爲一家高校教學數字化解決方案提供商，2023年卓越睿新收入超6億元，在中國高等教育教學數字化市場所有公司中收入排名第二。但近幾年公司淨利潤存在較大波動，同時還面臨着應收账款回收風險。

70後夫妻聯手創業，新浪、百度入股

卓越睿新成立於2008年，在創始人王暉、葛新及其他初始股東的倡議下，开始從事高等教育數字化業務，其總部位於上海徐匯區。

公司頗受資本青睞，自2015年以來，卓越睿新陸續獲得了來自悅達泰和、新疆聯創、上海永倉、金卓恆邦（新浪）、百瑞翔創投（百度）等機構的融資。

本次發行前，公司控股股東爲王暉、葛新夫婦。其中，王暉持有卓越睿新23.92%股份，王暉的妻子葛新持股14.52%，王暉與葛新的兒子王韻寧持股10%。同時，新浪通過金卓恆邦持股17.89%，百度通過百瑞翔創投持股10.06%。

王暉今年52歲，在創立卓越睿新之前，他曾與人合資成立上海杉盈，主要從事語音教學設備的开發、生產及銷售。王暉還在2010年9月獲得中歐國際工商學院頒發的工商管理碩士學位，如今是卓越睿新的董事長兼執行董事。

葛新今年53歲，她曾擔任上海杉盈的管理董事，並擔任過卓越睿新的管理董事，負責整體運營工作。葛新還在2018年創立上海知到知識數字科技有限公司，做數字企業管理解決方案業務，如今是卓越睿新的非執行董事。

公司淨利潤波動較大

卓越睿新致力於高校數字化教育內容、數字化教學場景服務及產品的开發、交付和運營。公司的客戶主要是大學、職業學校等高等教育機構。

公司在2013年推出“智慧樹”品牌，並於2018年开始參與協辦數次教育部舉辦的高等教育會議。

2020年公司在學分課程共享平台上推出的數字化課程數量超過上萬門；2022年，卓越睿新开辦“師說”系列公益教師發展分享，並在教育部職業教育國家在线精品課程遴選中，制作了108門課程；2023年推出知識圖譜業務。

公司的業務模式，圖片來源：招股書

2021年至2024年上半年，卓越睿新的收入主要來自數字化教學內容服務及產品業務（包括數字化課程、知識圖譜及虛擬仿真），以及數字化教學環境服務及產品業務（包括雲LMS、數字化教室建設）。其中，數字化課程的營收佔比在60%左右，佔比較大。

按服務及產品類型劃分的收入明細，圖片來源：招股書

數字化課程通過構建帶有互動、趣味性的數字化教學內容，來幫助客戶改變傳統的課堂授課模式。今年上半年，卓越睿新數字化課程开發服務的客戶爲861名，並交付了5823門數字化課程。

在知識圖譜構建過程中，公司採用自然語言處理、光學字符識別及文檔結構化算法等AI技術，來幫助從自然語言文本及其他數據源中提取、鏈接、擴展及分類概念或實體，並根據屬性、相關性及相似性來識別彼此的關系。今年上半年，公司爲工學、藥學、理學、農學等多個學科門類交付超過800份知識圖譜。

虛擬仿真利用虛擬現實等技術，幫助客戶創造更加沉浸式、專注、富有想象力、互動化及有效的教學內容。

卓越睿新的數字化課程每門價格在1萬元至10萬元之間，知識圖譜每套課程在10萬元至15萬元之間，虛擬仿真每門課程價格在10萬元至30萬元之間。

近幾年公司的淨利潤波動較大。2021年、2022年、2023年、2024年上半年（簡稱“報告期”），卓越睿新的營業收入分別約4.17億元、4億元、6.53億元、2.41億元，毛利率分別爲51.1%、44.1%、60.7%、46.1%，對應的淨利潤分別爲3374萬元、-5911萬元、8142.1萬元、-8885.5萬元。

其中，2022年公司淨利潤由盈轉虧主要受疫情影響造成業務中斷，以及持續投入研發、分銷及銷售开支增加導致；2023年得益於客戶數量及毛利率增加、开支佔比下降，公司的淨利潤得以提升。

此外，受行業季節性模式影響，公司上半年確認的收入減少及交付的產品減少，所以2023年及2024年上半年錄得淨虧損。其中，公司2024年上半年淨虧損增加，主要由於行政开支增加、政府補助減少、貿易應收款項及留置金應收款項增加等導致。

值得注意的是，卓越睿新在運營過程中可能面臨付款延遲或拖欠的信貸風險。報告期內，公司的貿易應收款項及留置金應收款項分別約1.28億元、1.41億元、2.15億元、2.69億元，呈逐年上升趨勢。

2023年在中國高等教育教學數字化市場中排名第二，市場份額爲3.4%

近年來，隨着我國數字經濟的蓬勃發展，教育信息化市場也經歷了重大發展。2023年中國教育信息化經費達到4790億元，預計到2028年將增長至5914億元。

高等教育在高技能人才培養、創新科研及公共服務方面扮演着至關重要的角色。由於高等教育學科廣泛，知識迭代迅速，信息技術在高等教育的使用十分廣泛。

2023年中國高等教育教學數字化市場的規模爲193億元，預計到2028年將達到400億元，2023年至2028年的復合年增長率爲15.7%。