市場屏息以待今晚美國CPI，通脹飆升還是降溫？

北京時間今晚21:30，美國勞工統計局將公布11月CPI數據。

這份數據不僅將爲12月美聯儲的利率決策提供關鍵依據，也可能成爲影響市場情緒和政策預期的重要因素。

通脹可能依舊頑固

根據華爾街的普遍預測，11月的CPI數據可能會顯示出溫和的通脹趨勢。彭博社調查的經濟學家預計，11月CPI同比增速將由上月的2.6%小幅升至2.7%，環比增速同樣小幅增至0.3%。

核心CPI同比增速預計將連續第四個月持平在3.3%，環比增速也持平於0.3%。這一預期表明，盡管通脹壓力有所緩解，但距離美聯儲2%的目標仍有一段距離。

來源：雅虎財經

市場普遍預期美聯儲將在下周降息25個基點，CME FedWatch工具顯示，交易員押注美聯儲12月降息的概率已超86%。回顧上周五，美聯儲多位高官釋放“鴿派”信號，表示接下來傾向於謹慎降息。

然而，美銀和摩根大通的分析師認爲，除非CPI環比增速超過0.3%，才可能使美聯儲本月暫停降息；而要使美聯儲改變其政策立場，需要CPI出現超過三個標准差的大幅變動。

美銀分析師預計，11月核心CPI通脹率的環比增速將小幅放緩至0.2%，整體CPI環比上漲0.2%，整體表現疲軟。核心通脹放緩的一個核心原因預計來自機票價格的大幅下降，預計機票價格將結束前三個月的上漲勢頭，環比增速轉爲-1%，對核心通脹的貢獻率也由3bp降至-1bp。

高盛分析師則認爲，11月CPI數據將表現溫和，預計整體和核心CPI均將同比上漲0.28%，但與美銀不同的是，高盛認爲機票價格將繼續上漲，並且具有長期上漲的潛在趨勢。

特朗普效應

特朗普當選爲美國下一任總統使通脹前景進一步復雜化。一些經濟學家認爲，如果特朗普兌現其關鍵的競選承諾，美國可能會面臨另一次通脹卷土重來。

特朗普提出的政策，例如對進口商品徵收高關稅、爲公司減稅和限制移民，被經濟學家認爲具有潛在的通貨膨脹。這些政策可能會使美聯儲的利率前進道路進一步復雜化。

盡管通脹率已從大流行後的峰值基本下降，但近幾個月來一直在橫盤整理。政策制定者正試圖在確保通脹率回到2%的目標與保持經濟和勞動力市場以健康的速度運行之間取得適當的平衡。

富國銀行經濟學家薩拉·豪斯和奧布裏·沃斯納在一份報告中表示，實現美聯儲2%目標的道路“將持續到2026年的預測期，未來一年取得的進展可以忽略不計”。

市場對即將公布的CPI數據反應謹慎。黃金價格在CPI數據公布前觸及近兩周新高，市場預期中的CPI數據基本上爲美聯儲下周降息开了綠燈，這可能是黃金市場的催化劑。如果CPI數據弱於市場預期，可能會推動金價進一步飆升；若CPI數據超預期回升，黃金可能會面臨新的逆風。

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