特朗普2.0內閣成員的重要性
核心觀點
特朗普當選後超速組建內閣，僅8天就任命了12位內閣級官員，這一速度是拜登和奧巴馬時期的5倍，也比小布什快了6倍。特朗普的內閣成員在外交上可能較爲鷹派，但在對華外交政策上，主要聚焦於經濟利益，這一點從商務部長、貿易代表辦公室和財政部長的立場中可見一斑。這對中國來說是一個積極信號。自2018年以來，加強關稅並未對中國出口造成太大影響。增加關稅導致的效率損失是雙邊的，效率較低的國家承擔的損失更多。
摘要
特朗普當選後超速組建內閣，僅8天就任命了12位內閣級官員，這一速度是拜登和奧巴馬時期的5倍，也比小布什快了6倍。
本屆可能是特朗普最後一次擔任總統，加之共和黨在衆議院的優勢並不明顯，兩年後可能會面臨分裂政府的局面，對他來說時間緊迫。因此，特朗普在吸取了第一任期中使用過多建制派成員導致政策受限的教訓，非常明確、快速地組建了合乎心意且更符合 MAGA 理念的夢之隊。
特朗普2.0夢之隊呈現以下特點：
一是含“佛”量高。
特朗普與佛羅裏達州的聯系緊密，由佛州聯邦參議員盧比奧（Marco Rubio）擔任國務卿、由堅定挺他的佛州前聯邦衆議員蓋茲（Matt Gaetz）出任司法部長、由現任佛州聯邦衆議 員沃爾茨（Mike Waltz）擔任白宮國安顧問，以及由來自佛州傑克森維爾市（Jacksonville）的他今年競選經理之一、在佛州有長年豐富勝選經驗的威爾斯（Susie Wiles）出任白宮幕僚長。
二是以80後年輕白人爲主。
這表明特朗普希望年輕人能夠承擔起MAGA運動的重任。這次內閣團隊基本上都是白人。打造一個未來的白人政府與JD Vance的“白人至上”立場相吻合。
三是對內反建制。
特朗普的任命呈現出明顯的反傳統建制特徵，一些內閣人選在意識形態上與傳統建制派存在差異。
反對疫苗的小羅伯特·弗朗西斯·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）被任命爲美國衛生與公衆服務部長。世界摔角娛樂公司前CEO琳達·麥克馬洪（Linda McMahon）被任命爲教育部長。否認氣候變化的石油巨頭克裏斯·賴特（Chris Wright）擔任能源部長。Fox News 主播皮特·海格塞斯(Pete Hegseth)擔任國防部長，肖恩·達菲（Sean Duffy）交通部長。
特朗普任命的反建制忠誠者旨在瓦解他們所在的機構。例如，特朗普曾表示要解散聯邦教育部，將教育職責下放到各州。而對於美聯儲和SEC這類具有獨立性的機構，特朗普主張進行人事調整或增強總統對這些機構的影響力。
四是忠誠大於一切。
特朗普高度重視忠誠度，認爲這比能力更爲重要。我們認爲在特朗普2.0時代，內閣成員的個人想法、意識形態和過往言論可能不那么重要，他們較大可能是作爲執行特朗普意志的工具。
這次組閣，特朗普更傾向於排除有自己想法的人，比如萊特希澤，曾被傳言可能擔任財政部長或者貿易代表，但最終被排除在外。特朗普1.0 時代政府中的一些紅人被排除在外，比如蓬佩奧。
這體現了特朗普本屆政府的特點，忠誠第一，能力其次。因此，我們認爲與其關注這些內閣成員的過去言行，不如關注特朗普本人，他的想法才是核心。
五是對外鷹派。
對於歐洲經濟而言，結束俄烏战爭可能是一個積極的變化。
而對中國，沃爾茨和盧比奧的組合顯示了特朗普2.0 對華強硬的外交信號。國家安全顧問沃爾茨是著名的對華強硬鷹派。國務卿盧比奧更是以對中國持有強硬立場而著稱，不僅喜歡炒作中國問題，還曾阻止對使用中國技術生產的電動汽車電池進行稅收抵免。他還在 2019 年呼籲財政部對 TikTok 啓動國家安全審查，要求拜登政府阻止對華爲的所有銷售， 並向國會提議取消投資中國的資本利得稅優惠。
然而回到外交政策的目的，特朗普的世界觀是商人視角，關稅是實現“做生意需要平等、互惠和公平”的工具。
特朗普作爲商人出身，未曾擔任過參議員，政治生涯的起點就是總統。他的世界觀深受其商業經歷影響。特朗普任命的經濟官員，商務部長盧特尼克和財政部長貝森特，都出身華爾街，他們都認爲加關稅是工具，目的爲了縮小貿易逆差，以及推動制造業回流。
盧特尼克認爲關稅是談判的工具，強調應針對性地增加關稅。貝森特主張將關稅分層，認爲關稅是實現總統外交政策目標的有效手段。
特朗普的內閣成員在外交上可能較爲鷹派，但在對華外交政策上，主要聚焦於經濟利益，這一點從商務部長、貿易代表辦公室和財政部長的立場中可見一斑。他們具有正常的經濟學常識，來自華爾街，尊重自由資本主義。盡管盧比奧以炒作中國問題而出名，但當他真正擔任國務卿後，要達成特朗普的目標，就必須與特朗普保持一致。盧比奧在俄烏战爭上 已經調整了自己的態度，與特朗普保持一致，支持停战並表現出對俄羅斯的偏向。
我們認爲在對華上，特朗普的態度更傾向於達成交易、追求利益而非主義。這對中國來說 是一個積極信號。自 2018 年以來，加強關稅並未對中國出口造成太大影響。增加關稅導 致的效率損失是雙邊的，效率較低的國家承擔的損失更多。不管出於主動還是被動，中國企業已經通過出海變成了一張更大的網，把產業鏈、供應鏈、利益鏈分散了到更多的國家和地區，而貿易的網絡化讓中國的出口更具有韌性。
而對美國來說，關稅大多由美國進口商和貿易商承擔，最終轉化爲輸入性通脹，也並未帶 來美國制造業的回流和效率提升，因爲這取決於美國制造業的基礎成本、物流、產業鏈的完整性、供應鏈的穩定性、技術工人的數量以及AI等新技術。
風險提示：加關稅超預期；特朗普更換內閣成員；特朗普不將經濟利益放在首位。
注：本文來自天風證券於2024年11月29日發布的《天風·宏觀 | 特朗普2.0內閣成員的重要性》，分析師：宋雪濤S1110517090003
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