頂層利好政策頻出，旅遊股躁動“帶飛”大消費，Q4基本面有望穩健增長

11月25日，旅遊及酒店板塊全线走強，截至發稿，凱撒旅遊、南京商旅、大連聖亞漲停，祥源文旅漲6%，西域旅遊、長白山、君亭酒店等跟漲。

協同走強的還有，免稅概念、體育概念、冰雪產業、服裝家紡、露營經濟等板塊漲幅居前。

消息面上，11月22日，外交部表示，爲進一步便利中外人員往來，中方決定擴大免籤國家範圍，自2024年11月30日起至2025年12月31日，對保加利亞、羅馬尼亞、克羅地亞、黑山、北馬其頓、馬耳他、愛沙尼亞、拉脫維亞、日本持普通護照人員試行免籤政策。此外，中方決定同步優化入境政策，將交流訪問納入免籤事由，將免籤停留期限自現行15日延長至30日。

截至發稿，又傳來新的擴充範圍，中國對澳大利亞持普通護照人員試行免籤停留期限延長至30日。

頂層利好政策頻出

在22日，消息公布半小時後，攜程海外平台歐洲站點、日本站點，中國相關目的地搜索熱度環比分別增長65%、112%。

回顧此前，國務院發布調整2025年節假日安排。根據官方消息，修改後，7個節日共放假13天，增加2天法定假期。除夕正式納入法定假日，春節放假4天，調休至8天。勞動節放假2天，調休5天。元旦、清明、端午、中秋各1天，調休形成3天假期。

彼時同樣是通知發布後不到半小時，去哪兒平台上2025年春節期間的機票搜索量增長2.2倍。

而隨着春節的臨近，各平台春節遊相關搜索量大增。攜程平台上2025年春節期間的機票搜索量增長1.7倍，除夕當天的機票搜索量增長2.5倍；去哪兒平台上2025年春節期間的機票搜索量增長2.2倍；飛豬平台上，春節假期的機票搜索量環比增長約2倍。

整體來看，據攜程表示，今年1-10月，攜程平台上，入境遊訂單同比增長約2倍。144小時過境免籤、單方面免籤政策等是推動中國入境遊增長的重要動力。截至目前，中國實施單方面免籤政策的國家的遊客訂單已佔中國入境遊整體訂單3成以上，隨着免籤效應的釋放，中國入境遊將迎來進一步增長。

前三季度業績仍喜憂參半

結合2024年前三季度數據和上市公司同步數據來看，國內旅遊市場表現活躍，出遊人次和總花費分別同比增長15.3%和17.9%。然而，上市旅遊企業的業績卻喜憂參半。

據執慧網統計，在30家上市旅遊企業中，六成營收同比下降，九成實現盈利，但近七成淨利潤同比下降。營收和利潤雙增長的企業僅佔20%，包括衆信旅遊、嶺南控股等。

營收超過10億元的企業有11家，中國中免以430.21億營收位居第一。衆信旅遊營收同比增長130.05%，得益於國內旅遊市場的強勁復蘇和出入境旅遊市場的快速增長。

淨利潤前三名企業爲中國中免、錦江酒店和宋城演藝，而曲江文旅、張家界和凱撒旅業出現虧損。

展望後市，开源證券指出，近期頂層利好政策頻出，包括支持冰雪旅遊發展+延長公共假期等多項重磅舉措以旅遊經濟爲抓手，促消費、擴內需的政策風向有跡可循，旅遊業新興战略性支柱產業地位進一步明確。展望後續，供需雙向高效匹配疊加相對低基數，預計第四季度基本面有望維持穩健增速。

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