中金：大盤風格可能延續相對優勢

全周回顧：市場出現下跌，家電銀行強勢，價值優於成長，基差有所分化

1）市場出現下跌：經歷了前期的分化行情後，A股市場在本周出現下跌，表徵市場走勢的各寬基指數均有一定跌幅，最終滬深300、中證500、創業板指在本周漲跌幅分別爲-0.55%、-2.85%、-2.80%；市場活躍度較前期有所下降，本周平均日成交額爲5432億元。

2）家電銀行強勢：本周家電與銀行行業表現出色，漲幅在所有行業中排在前兩位，其它表現較好的行業還包括非銀行金融、有色金屬、交通運輸等。而農林牧漁與醫藥行業在本周表現不佳，跌幅在所有行業中排名前兩位，其它表現偏弱的行業還包括傳媒、綜合、房地產等。

3）價值優於成長：本周價值風格的收益強於成長風格，對應國證價值指數全周上漲0.61%，而國證成長指數全周下跌2.16%。根據中金量化風格因子體系，本周表現較好的因子主要包括規模、低波動、低換手、估值等。

4）基差有所分化：本周大小盤股期指當季合約周均年化基差率有所分化。本周五IH、IF、IC和IM當季年化基差率分別爲-1.2%、-1.5%、-5.1%和-8.4%。

後市展望：大盤風格可能延續相對優勢

展望未來市場方向，首先，反映經濟預期差對股市影響方向的宏觀預期差指數當前轉爲中性觀點，我們認爲當前宏觀經濟對股市的利好程度偏中性。其次，從估值水平、市場情緒和資金流向維度所構建的左側擇時指標體系當前維持看多觀點，當前有5個指標觸發看多信號，2個指標觸發看空信號，其余指標處於中性狀態，我們認爲股市當前在估值、情緒、資金等方面整體處於偏低狀態，未來大概率以震蕩上行爲主。另一方面，本周反映指數阻力支撐相對強弱的QRS指標在跟蹤的若幹指數中多爲看漲信號，我們認爲市場底部支撐相對較強，未來市場可能逐漸觸底。最後，從量能信號的角度，多數寬基指數的成交額綜合得分處於較低水平，我們認爲成交量對市場未來走勢影響偏負面。綜合來看，我們認爲A股在宏觀、微觀和技術指標方面整體處於一般狀態，當前估值處於歷史低位，下跌空間或有限。風格輪動方面，我們在8月相對看好大盤價值風格。

綜合宏觀環境變化、指數走勢結構、成交分布情況、技術指標表現等，我們認爲A股在宏觀、微觀和技術指標方面整體處於一般狀態，當前估值處於歷史低位，下跌空間或有限，關注大盤風格的結構性行情。風格輪動方面，我們在8月相對看好大盤價值風格。

風險提示

模型基於歷史數據構建，未來可能存在失效風險。

注：本文摘自中金2024年8月24日已‍‍‍‍經‍‍發布‍的《量化策略周報（403）：大盤風格可能延續相對優勢》，分析師：周蕭瀟S0080521010006‍‍‍‍ SFC CE Ref：BRA090、古翔S0080521010010 SFC CE Ref：BRE496、宋唯實 S0080522080003 SFC CE Ref：BQG075、鄭文才S0080523110003 SFC CE Ref：BTF578、胡驥聰S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083、劉均偉S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365等