縮量後的市場表現有何特徵？

近期市場顯著縮量，全A成交額回落至近年來較低水平。

6月以來，市場震蕩調整，成交量能也持續回落，近期全A成交額已降至5000億元以下，而若考慮上市公司數量，平均每家上市公司成交金額則已降至1億元以下，二者均處於2020年以來低位。

縮量後的市場有何特徵？我們回顧了2019年以來十一次成交低點後的市場表現：

首先，隨着量能見底回升，市場大概率將出現階段性修復。

市場成交量低點後的30個交易日中，主要寬基指數勝率均超過80%，其中全A與創業板指勝率爲100%，中證500、中證1000與中證2000的勝率也達到了90%以上，而從漲跌幅均值看，創業板指、中證1000與中證500的漲幅居前。

此外，在量能修復階段，行業表現呈現出較爲顯著的低位反彈特徵。

比較2019年以來市場縮量階段與量能修復階段的行業漲跌表現，縮量階段（成交低點前30個交易日）相對全A超額收益偏低的行業，在量能修復階段（成交低點後30個交易日）超額收益通常會更爲顯著，總體呈現出低位反彈的特徵。

風險提示

歷史經驗失效、經濟超預期變化等。

注：文中報告節選自興業證券經濟與金融研究院已公开發布研究報告，《縮量後的市場表現有何特徵？》，分析師 ：張啓堯  SAC執業證書編號：S0190521080005 陳禹豪  SAC執業證書編號：S0190523070004

標題：縮量後的市場表現有何特徵？

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