4300多家金店，撐起一對潮汕兄弟的IPO

黃金熱還在繼續，賣黃金的公司該抓緊上市了。

繼三大“周X”黃金珠寶品牌——周大福、周生生、周大生上市後，港股有可能會再迎來另一大周姓黃金品牌，也即周六福。

周六福不是第一回欲登二級資本市場了，事實上這已經是它第四次向資本市場叩門，前三次是在A股折戟。之所以屢敗屢战，坊間業內人士揭露是因爲周六福對內投資人籤有對賭協議。而此次赴港IPO，在招股書中周六福給出的解釋是：

“考慮到港股上市後可取得境外資本及進入海外市場，亦能讓公司更廣爲市場接受，因此公司決定赴港IPO。”

2024年6月是周六福向港交所遞交招股書的時間，不得不說，這個時間點把握得很好，“黃金熱”持續不下，既能借着這把熱點，增加成功IPO的可能性，又對外宣傳了一把周六福品牌，這一手marketing策略玩得很溜。

相信很多朋友應該都知道了，雖然周六福也以“周”姓开頭，但真正建立該品牌的創始人並不姓周，而是由來自潮汕的李偉蓬和李偉柱兄弟成立。根據招股書，李氏兄弟也通過賣黃金珠寶，成功晉升億萬富豪。

從2017年到遞表前，李偉柱兄弟二人共至少分得15.23億元。尤其是遞表前三個月，李偉柱兄弟倆套現6.04億元。也就是說，甭管上不上市，反正兄弟倆錢是賺得不少。

潮汕兄弟7年分紅超15億

用一句話總結創始人李偉柱兄弟的創業史的話就是，要想黃金賣得好，姓氏得選得好。

李偉柱成立周六福是在2002年，此前他在老家潮陽一家銀行任職，也是因此其通過接觸珠寶商讓李偉柱萌發了自己开店賣珠寶的想法。於是在2002年，李偉柱在中國最大黃金珠寶交易集散地的深圳水貝村，开了第一家珠寶鑲嵌工廠。

2004年，周六福品牌公司成立，由李偉蓬、陳創金共同出資100萬元，次年陳創金將其持有的50%股權轉讓給李偉柱，李偉柱兄弟正式成爲周六福的實控人，截至遞表前，兩兄弟共持股93.69%。

其實最早周六福不叫周六福，而是周天福，是在2012年更名周六福。後來在2016年周六福在香港开業時請來了當紅明星劉嘉玲，彼時劉嘉玲還曾有疑惑，“剛开始也以爲是周大福或者六福珠寶，後來才知道原來是周六福。”

所以說，李偉柱兄弟是懂營銷學的。值得一提的是，李偉柱大學專業正是營銷專業。

周六福也讓李偉柱兄弟賺得盆滿鉢滿，如文首所提，在近7年裏這二位所拿到的分紅超過了15億元。

首次分紅是在2018年（第一次計劃A股IPO的前一年），當時周六福正欲對外引進投資機構，公司派發股利約1.74億元。之後的2020年和2021年，公司分別派發紅利3億元、1.50億元，共4.50億元。

分紅最多的一次還是在遞表港交所前的三個月內，公司臨時兩次現金分紅，合計6.45億元，而李偉柱兄弟通過這次紅利，分得了約6.04億元。

一年收入51億，門店超過4300家

根據弗若斯特沙利文的數據，以中國國內門店數目計，周六福在2017年至2023年連續7年位列中國珠寶市場前五大品牌之列，排名第四；在公司起家的中國南方地區线下門店數量在中國珠寶品牌中排名第三。

招股書表示，截至2023年12月31日，周六福的线下銷售網絡門店總數達到4383家，遍布31個省份、301個地級市和地級行政區。說起門店，周六福主要依靠加盟商开店，在2021年至2023年間，門店總數分別爲3764家、4052家、4383家，其中，加盟店數量分別爲3694家、3974家、4288家，佔門店總數的比重爲98.14%、98.08%、97.83%。

周六福的自營店僅僅95家。

在整體的收入上，2021年到2023年中，公司實現收入分別爲人民幣27.83億元、31.02億元、51.50億元；同期淨利潤分別約爲4.25億元、5.75億元、6.60億元。2022年同比增長11.4%，2023年同比增長66.0%。

其中，加盟商爲周六福貢獻了絕大部分的收入，近三年的收入佔比都超過了50%。2021年至2023年間，周六福靠加盟模式獲得的收入分別爲16.67億元、16.41億元、28.53億元，佔總收入的比例分別爲59.9%、52.9%、55.4%。

在加盟模式下，平均每家加盟店的收入貢獻由2021年的46萬元增加至2023年的69萬元，平均每家加盟店的毛利貢獻由2021年的19萬元增加至2023年的22萬元。

在周六福的發展中，线上銷售同樣不可忽視。在2021年至2023年間，周六福來自线上銷售的收入分別爲7.39億元、10.72億元、17.46億元，分別佔該公司同期總收入的26.6%、34.6%、33.9%。

根據弗若斯特沙利文數據，在线上售賣黃金珠寶方面，周六福能在全國性珠寶公司中排名第一。

一提到线上，與之掛鉤的就是營銷燒錢，因此公司的线上毛利率一直不高。2021年，周六福线上銷售毛利率爲27%，2023年該數據講到了17.3%，招股書中解釋是爲了低價促銷，以及爲了毛利率較低的金條銷售額增加。

再談談盈利。周六福連續三年持續盈利，在2021到2023年裏，公司同期淨利潤分別約爲4.25億元、5.75億元、6.60億元。2023年的營收以及淨利潤同比上年分別增長66.0%、14.7%。

與知名黃金珠寶商周大福相比較的話，目前周六福還處於小學生級別。2023年周大福實現營業收入881.31億元，歸母淨利潤50.11億元——相當於2023年周六福的整年收入。不過在增長方面，周大福遠不如周六福，前者的產品毛利率在持續下降，從2023財年的22.4%降至2024財年的20.5%。

小學生雖然個子不夠高，但長速很快。

3次登陸A股失敗，黃金熱還在繼續

雖然招股書上說周六福轉战港股，是因爲想要接觸境外資本和出海，但從3次想要從A股IPO的經歷上來看，赴港看上去很像是一種無奈之舉。

周六福第一次欲IPO，發生在2019年，當時李偉柱兄弟是希望登陸深交所。但受其受聘的會計事務所“正中珠江”影響，IPO審核被終止。正中珠江是康美藥業的長期審計機構，在康美財務造假案發被證監會立案調查，最終導致周六福第一次IPO失敗。

值得一提的是，2018年周六福引進外部機構投資人，李偉柱兄弟爲了IPO籤了對賭協議。據說，也是因此協議，周六福不得不一次又一次的試圖IPO。

第二次是在2020年，周六福再次遞交上市申請材料，但由於其主營業務收入的異常大幅增長：其加盟模式收入佔比約80%，新增加盟商店均銷售額遠高於存續店均銷售額的原因及合理性等方面，都遠高於同行業公司，A股大門還是衝其關閉。

第三次是在2022年，依然是深交所主板。當時由於全面注冊制的實施，2023年11月，深交所披露信息表示，因周六福和保薦機構中信建投撤回申請文件，深交所最終依然決定終止其上市審核。

到底周六福能不能成功IPO，還要看這第四次情況了。

最後說說黃金熱。

以前黃金最大的客戶群體以老年人爲主，但近年來年輕人开始後來居上。根據世界黃金協會發布的《2021中國黃金珠寶消費調查白皮書》顯示，目前76%的金店消費者年齡在25-35歲區間，其中18-24歲人群對金飾的購买意愿從2016年的16%升至2021年的59%。

年輕人更是以“攢錢不如攢金豆”、“买基金不如买金豆”等理念瘋狂購入黃金。黃金也沒有辜負年輕人的期待，自2000年底以來，黃金的投資回報率已經超過8倍，高於美股的6倍和全球債券的2倍。

可以這么說，在諸多讓人眼花繚亂的投資方式裏，目前看上去唯有黃金最爲可靠了。

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