“石油美元”體系消亡，對美元、全球金融市場意味着什么？

脫鉤黃金之後，美元與石油也脫鉤。

在長達50年後，石油美元的消亡也許標志着美元霸權的終結。

2024年6月9日，美國與沙特阿拉伯之間的石油美元協議正式到期。沙特阿拉伯宣布不續籤，讓“石油美元”走向終點。    

這對全球能源市場、金融市場，意味着什么？美元主導地位不再，世界經濟格局要开始改變了。

沙特爲何不續籤了？

石油美元，不是貨幣，而是用美元兌換原油出口。

這項協議是沙特阿拉伯和美國在1974年6月8日石油危機後達成的。在美元與石油緊密掛鉤之後，美元霸權也隨之形成。

按規定，沙特阿拉伯將完全以美元定價其石油出口，並將其剩余的石油收入投資於美國國債。

而作爲回報，美國則向沙特提供軍事援助和保護。

這項協議對雙方來說，都是雙贏的：美國獲得了穩定的石油來源和債務的壟斷市場，而沙特阿拉伯則確保了其經濟和整體安全。

既是雙贏，那爲什么沙特現在不續籤了？

當下，沙特阿拉伯正尋求減少對美國的依賴，並加強與金磚國家等其他經濟強國的聯系。

此前，沙特阿拉伯成爲金磚國家最新成員之一就是最好明證。

作爲美元霸權的關鍵，沙特阿拉伯加入金磚國家加速了石油美元體系的崩潰。

今年1月1日起，沙特阿拉伯、阿拉伯聯合酋長國、埃及、伊朗和埃塞俄比亞正式成爲金磚國家的新成員。

值得一提的是，除了沙特阿拉伯，阿聯酋也正在放棄以美元計價的石油貿易。

其次，全球緊張局勢升級和地緣政治盟友關系的轉變也是影響因素。此前，沙特與美國就地區安全問題發生爭執。

全球石油市場力量對比的變化，也是關鍵因素。隨着可再生能源和天然氣等替代能源的興起，全球开始減少了對石油的依賴。

此外，巴西、加拿大等新興產油國的崛起也對中東的傳統主導地位構成了挑战。

加速去美元化

​石油美元體系，是在美國放棄金本位制之後出現的。

在此之前，根據布雷頓森林協定，美國一直將其貨幣與黃金價格掛鉤。

1971年，時任美國總統尼克松終止了該協議。因爲全球經濟對安全資產的需求超過了金條的供應量，美元暴跌。

次年，即1972年，石油美元體系建立。

它鞏固了美元作爲全球儲備貨幣的主導地位，同時也促使資本流入美國國債。

但現在“石油美元”走向終點，沙特出售石油可以接收人民幣、歐元、盧布和日元等美元以外的貨幣。

從長遠來看，這可能會加速使用美元的替代貨幣結算國際貿易的趨勢，也將給全球金融秩序帶來翻天覆地的變化。

雖然許多分析師表示，美元儲備貨幣地位面臨的威脅被誇大了。

但大多數人承認，石油美元協議的到期會長期削弱美元，進而削弱美國金融市場。 

如果石油以美元以外的其他貨幣定價，可能導致全球對美元的需求下降。這反過來又可能導致美國通脹率上升、利率上升和債券市場疲軟。

國際經濟學家認爲，如果世界各國大幅減少使用美元，美國發行美債和賺取美元出口的能力就會減弱，美國經濟就會萎縮。 

從規模看，美國國債有望達到37萬億美元，今年將以更高的利率再融資約8萬億美元。

看到美國10年期國債收益率徘徊在4.4%的水平令人震驚，因爲拜登政府除了刺激和印發更多貨幣外，沒有其他辦法來維持美國經濟和消費者的運轉。

現在，美聯儲成爲了美債的最大賣家，中國和俄羅斯也一直在拋售美國國債，日本現在也扛不住了。

不久前，日本一個月內動用近9萬億日元（約620億美元）來穩住日元匯率。

年初，大多數人都已經預期美聯儲降息，但並沒有着陸。

當下，美國經濟數據顯示出放緩的跡象。從 ISM 和 PMI 以及新訂單的情況來看，GDP預測將進一步走弱。

最新的美國通脹數據顯示，CPI 同比平均增長率仍爲 3.4%。但鮑威爾表示，這個數字仍然“太高”，讓他們感到不安。因爲“他們需要確保”已經實現了可持續的2%目標。

現在，美聯儲當前正處於一個進退維谷的境地。

自去年起，美聯儲不斷釋放降息信號卻遲遲未付諸行動，而歐洲央行已經於6月啓動降息。

而美聯儲延遲降息的根本動機，在於力求完成其貨幣周期中的最後收割，維護美元潮汐效應，這是美元霸權體系循環往復的關鍵一環。

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