AI服務器需求大爆炸，戴爾Q1營收增6.3%，績後股價未漲反暴跌！

周四美股盤後，服務器龍頭戴爾發布一季度業績。

受益於AI服務器需求的激增，Q1營收實現兩年來首度同比增長，符合華爾街的預期。

但由於利潤承壓，周四戴爾結束連續六天上漲的勢頭收跌超5%，盤後更是遭“暴擊”跌逾17%。

乘着AI這股“東風”，今年來戴爾一路遙遙直上，年內股價已經翻倍、累漲超127%。

AI服務器的需求強勁

財報顯示，戴爾第一季度收入爲222.4億美元，同比增長6.3%，高於預期的216.4億美元。

營業利潤9.2億美元，非GAAP營業利潤15億美元，同比分別下降14%和8%。經營活動現金流10億美元。

攤薄後每股收益爲1.32美元，同比增長67％；非公認會計准則攤薄後每股收益爲1.27美元，下降3％。

在連續六個季度同比下滑之後，銷售重新恢復增長。

其中，基礎設施解決方案集團（ISG）第一季度收入爲92億美元，同比增長22％。

由於AI服務器的需求強勁，服務器和網絡收入達到創紀錄的55億美元，增長42％；存儲收入持平至38億美元，營業收入爲7.36億美元。

銷售台式電腦和筆記本電腦的客戶解決方案組（CSG）第一季度收入爲120億美元，同比持平。

商業客戶收入爲102億美元，同比增長3％；消費者收入爲18億美元，下降15％，營業收入爲7.32億美元。

對於這份“成績單”，首席運營官Jeff Clarke表示，戴爾營收好於預期，得益於服務器和網絡設備創紀錄的銷售業績。

“沒有哪家公司比戴爾更有能力將人工智能引入企業。”

他表示，公司的人工智能優化服務器訂單環比增長至26億美元，出貨量增長超過 100%，達到17 億美元；積壓訂單增長超過 30%，達到38 億美元。

戴爾還通過股票回購和股息向股東返還了11 億美元，本季度末的現金和投資總額爲73億美元。

盈利前景承壓

盡管營收和各項業務收入都超預期，但因盈利前景令人失望，戴爾績後股價暴跌。

雖然戴爾一季報中沒有提供業績指引，但首席財務官伊馮娜·麥吉爾在電話會議上表示，人工智能優化服務器組合的增加可能會打壓今年的利潤率，預計毛利率將下降約150個基點。

此外，還有通貨膨脹的投入成本和競爭也是毛利率變動的因素。

戴爾預計，第二財季營收235億至245億美元，高於分析師預期的231.7億美元。

全年業績展望也上調。預計2025財年營收預期至935億到975億美元，同比增長8%左右，高於分析師的預期946.2億美元。

此前戴爾給出的全年收入指引爲同比增長5%至930億美元。

預計全年調整後每股收益爲 7.65 美元（+/-25美分），分析師預期爲7.70美元。

其中，預計全年客戶解決方案集團的收入增幅處於0%至10%區間的下端，維持指引不變；預計基礎設施解決方案集團的全年收入增超20%，高於此前預期的15%左右增幅。

戴爾還強調，最近幾個季度的人工智能發展勢頭將持續，公司將處於有利地位。

隨着財年的推移，包括服務器在內的基礎設施解決方案業務有可能恢復利潤。預計其 ISG 業務“在人工智能的推動下將增長 20% 以上”。

對於戴爾的 AI 服務器積壓訂單，首席運營官 Jeff Clarke 表示，主要是基於英偉達。

他表示，雖然H100的供應量較好，但預計H200的供應量將在下半年改善，而英偉達的Blackwell服務器B200目前已投入生產。

在人工智能時代，英偉達的供應無法滿足不斷增長的需求。

分析師表示，對該芯片制造商新產品的需求已經很高，這意味着隨着 Hopper 供應的改善，Blackwell 可能會在 2025 年售罄。

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