AI“賣鏟人”英偉達，爲何業績再爆發？

5月22日，英偉達公布創立以來最佳單季度業績。第一財季實現營收260億美元，同比增長262%。毛利率78.9%，淨利潤達到148.1億美元，同比上升628%。

人工智能在2023迎來爆發，生成式AI以ChatGPT爲代表掀起全球大模型浪潮，全球各行業的算力需求激增。英偉達GPU作爲主流AI訓練解決方案使其成爲最大受益者，實現量價雙收。

英偉達財報也揭示了未來發展战略的三大方向：

一是以數據中心業務爲核心，從算力設施向“算力+算法”領域开拓。在硬件基礎上提高整套解決方案和企業級AI服務軟件，並對大企業推出定制化產品，對中小企業拓展輕量化AI服務，對海外市場也尤爲重視。比如在服務器、PC和AI平台與谷歌、亞馬遜、思科等各領域龍頭達成合作。

二是以遊戲業務爲基本盤，推動AI PC發展。遊戲是英偉達技術研發的主要推動業務，是GPU性能提升的技術支點，也是生態產品的拓展原點。2023年新推出RTX40 Super系列產品再鞏固在遊戲領域地位。

三是AI應用，確立以智能汽車、人形機器人、工業數字化和醫學AI爲未來增長曲线。除算力芯片外，英偉達搭建的开發者平台已經成爲to B端數字化的重要生產工具。基於AI的人形機器人开發模型得到市場認可，自研模型也成爲物理、生物、醫療等前沿領域的探索工具，在雲到端的智能汽車應用場景中也顯現優勢，探索未來增長模式。

1、企業級AI業務大增長，生成式AI市佔率90%+

英偉達的增長核心仍來自於數據中心業務，創造了87%的收入。第一財季收入達到226億美元，同比增長427%。生態構建完善，截止2023年底，英偉達生態用戶已增長至500萬個人开發者和4萬家公司，其中從事生成式AI开發的企業佔1600家。

分結構看，大型雲計算服務商是主要客戶，貢獻了英偉達數據中心收入的45%。如亞馬遜、谷歌等雲數據服務商和消費互聯網公司需要部署大量的雲計算服務器，並爲未來的AI業務搭建新算力基礎設施。根據國富數據，全球98%的數據中心用GPU來自英偉達，而生成式AI領域佔到92%。雖然Tesla、OpenAI等人工智能領域先發者也在積極探索獨立、自主的算力解決方案，但由於投資建設周期過長，在中短期內仍難以撼動英偉達的市場地位。

與科技巨頭合作、推出新產品，發展多樣化客戶是拓展關鍵。

一是繼續深化和大廠合作：2023年，英偉達對谷歌的开放語言模型Gemma在英偉達數據中心和PC端的性能進行了優化，並擴大和亞馬遜合作，爲其提供了AI雲端超級計算機DGX Cloud。

二是中小客戶方面，英偉達也對AI產品和企業結合推出了輕量化定制產品，推出了生成式AI微服務NeMo Retriever，能夠幫助企業將自定義大語言模型與企業自身的數據結合，提高AI 應用響應的准確度。政府客戶方面，英偉達與新加坡達成合作，將爲其電信系統搭建基於Hopper架構的數據中心來幫助當地企業參與生成式AI行業。

中國市場舉足輕重，英偉達積極尋求增長點。雖然自芯片法案和2023年10月美國更新出口管制以來，英偉達對中國的銷售佔數據中心總收入的百分比從2022的19%下降到2023的14%。但另一方面，英偉達清楚中國在未來AI領域的地位，不得不積極地拓展中國市場，向美國政府尋求新產品出口許可，同時對中國客戶小批量出售定制型算力產品，或是推出新的產品組合來規避許可證要求。

2、遊戲業務基本盤不變，助推AI PC發展

第一財季英偉達遊戲業務收入達到22.4億美元，同比下降38%，環比增長22%。

過去多年英偉達的遊戲業務，奠定了其在加速計算和AI算力領域的地位。2022年英偉達遊戲業務收入首次被數據中心超過，遊戲業務增速放緩。但是過去多年，遊戲業務推動的GPU架構迭代和性能提升在過去20年達到1000萬倍。英偉達於2006年推出的CUDA並行計算模型初衷爲解決遊戲圖形處理難題，目前已成爲AI芯片和开發模型的基礎，至今下載量超過4800萬次，提供了300多個开發者庫、600多個AI模型和3500多個GPU加速應用程序。

PC顯卡技術仍在進步。2023年，英偉達遊戲顯卡進行了RTX DLSS人工智能和光线追蹤圖形學的融合，大幅增強了顯卡性能和視覺質量。通過DLSS技術，顯卡每計算一個像素點AI就能生成15個，性能利用效率大幅提升。這種混合物理AI方法也將對許多科學領域研究帶來改變。

遊戲級顯卡也是AI PC應用關鍵。2023年英偉達發布新的GeForce RTX 40 SUPER系列，在圖形計算方面性能再上台階，其中RTX4090甚至被用於中小企業的生成式AI訓練。基於新顯卡的發布，英偉達也宣布了爲超過1億台RTX的AI PC提供生成式AI功能，包括用於加速大模型推理的Tensor-RT LLM。可以說遊戲級顯卡讓PC端具備部署大模型應用的能力，而英偉達仍是該領域的引領者。

3、汽車業務成爲第三增長曲线

最新財季英偉達汽車業務收入達到2.96億美元，同比增長114%，首次超越專業視覺成爲爲第三大業務板塊。

財報中英偉達將汽車業務視作未來的新增長點，自動駕駛汽車（Autonomous Vehicle）和電動汽車（Electric Vehicle）是這場交通革命的關鍵。由於自動駕駛所需的算法，如感知、決策、執行的復雜性超出了傳統編碼的範疇，因此需要採用多個神經網絡來實現，整車廠正在尋求下一代集中式汽車計算平台，英偉達對汽車領域的革新尤爲重要。

英偉達的智能汽車產品包括兩部分：

①基於AI的軟硬件整套解決方案。由英偉達自主設計搭建，按照汽車行業安全標准，通過與主機廠、一級供應商和初創自動駕駛企業合作推向市場。由於汽車電子電氣架構的發展的集中化趨勢，將各種智能功能整合到統一的AI系統中已經成爲共識。英偉達最近宣布了雲端到車端的平台DRIVE AGX Thor，基於最先進的Blackwell計算架構，包括奔馳集團在內的多家車企會採用該平台。

②圖形處理單元（GPU）等硬件設備。從數據中心和遊戲業務衍生而來的定制化產品，不僅用於在車輛投入使用前的AI神經網絡訓練，還用於OTA升級前的重新模擬操作。

中國是智能汽車的最核心市場，英偉達與中國汽車廠商廣泛合作。小米汽車、長城和極氪的智能駕駛系統均搭載DRIVE Orin，理想也搭載了DRIVE Thor集中式車載計算平台爲其下一代車型賦能。

4、布局AI應用：機器人技術、工業數字化、醫學領域研究

英偉達最新財季專業視覺業務收入2.95億美元，同比下降53%，環比增長31%。AI應用是英偉達機器人技術和工業數字化的發力點，從各個方面爲to B解決方案賦能。

Omniverse是英偉達專業視覺的主要產品，企業使用須付費訂閱，個人使用則完全免費。作爲最新的开發平台和操作系統，主要被用於構建虛擬世界和仿真應用程序：比如制造業用Omniverse的3D和仿真技術來對實物資產、生產流程和作業環境進行數字化處理，並基於這些數據建立數字孿生工廠，也可以模擬測試和驗證人形機器人、自動駕駛。

成熟應用案例有Omniverse平台上的Isaac Sim模擬器，被用於AI驅動和訓練機器人。目前全球有超過120萬开發者以及一萬名客戶使用Isaac和Jetson平台來進行機器人訓練任務。同平台另一項模型Project GR00T，能幫助機器人通過觀察人類的行爲來理解自然語言，並進行動作模仿。在汽車制造領域應用，Omniverse也能作爲配置器仿真系統，演示車輛的顏色和內飾變化，幫助軟件开發商高效地爲用戶提供定制化服務。

英偉達也致力於將AI產品與醫學領域的研究和落地結合。2023年基於Blackwell架構的AI超級計算機NVIDIA DGX SuperPOD已被創新藥研發龍頭Amgen公司用於藥物發現、醫學診斷和精准醫療。強生集團也在Holoscan平台上搭建智能手術和醫療設備數字生態系統。提供醫療服務的互聯網企業，如亞馬遜和微軟也將英偉達的NIM模型用於醫保平台中。