煤炭股見頂？蘭花科創打響板塊暴雷战，多股淨利大幅下滑

4月23日，煤炭板塊延續昨日跌勢，盤中大幅下挫，截至發稿，蘭花科創、山西焦化跌停，盤江股份跌超6%，華陽股份、山煤國際等跌超3%。

回顧昨日行情，權重各個方向進行了調整，其中煤炭板塊指數放量暴跌4.6%，跌出了上周五美股科技股的風範，收了根光腳“大陰棒”。今日的跌勢延續，也讓指數直接破位下跌，同時還留下一個大缺口。

消息面來看，昨日盤中，市場還在各種“扒”消息，然後直到晚上，看到煤炭企業陸陸續續發布年報和一季報，才明白驅動：業績崩了！

這么一看，昨日的大跌無疑是一些“先知先覺”的資金又在提前搶跑.......

業績雷

從近日煤炭股陸續交出的一季度成績單看，多只煤炭上市企業業績开始暴雷，一個比一個還雷，蘭花科創、盤江都是超大幅度下降。

蘭花科創一季度報告顯示，公司實現營業收入22.62億元，同比下降25.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.35億元，同比下降82.55%。公司表示，報告期內，公司淨利潤下降的原因，主要是產品售價下降所致。去年全年來看，營業收入約132.84億元，同比減少6.16%；歸母淨利潤約20.98億元，同比下降三成。

山西焦化一季度報告顯示，公司實現營業收入18.21億元，同比下降26.18%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6582.48萬元，同比下降91.37%。去年全年來看，實現營業收入87.49億元，同比降27.54%；歸屬於母公司股東的淨利潤12.75億元，同比減少50.61%。

盤江股份一季度報告顯示，公司實現營業收入19.49億元，同比下降31.91%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2132.52萬元，同比下降93.92%。公司表示，一季度淨利潤大幅下降，主要是本期商品煤銷量較同期減少，導致營業收入減少。

板塊其他個股，去年年報同樣不容樂觀。其中中國神華、鄭州煤電、潞安環能、安泰集團、寶泰隆、等煤企去年歸母利潤分別同比下降了14.29%、53.22%、44.11%、128.12%、120.08%，下滑速度明顯，甚至還有個別煤炭股已出現虧損。

過往來看，煤企業績下行與煤炭市場價格息息相關。長期投資煤炭股的，應該知道一季度煤炭企業的業績不會好，去年一季度煤炭價格在950元/噸，今年已經降到700元/噸，再加上山西不少企業降低產能，屬於量價齊跌。

具體來看，國內煤價走勢自2月下旬見頂後，已出現了連續2個月的下行趨勢，打壓影響了市場預期。港口動力煤現貨價格已從截至2月23日當周的940元/噸最低跌至4月第一周的801元/噸，每噸跌去近140元，區間跌幅達約15%。

同時，煤炭屬於周期資源股，強周期行業景氣度維持時間有限，如今已是連續漲了三年，也許已是拐點已至！

後市怎么看？

有分析認爲，從行情走勢結構上看，煤炭周期行情也許已經走完，這裏已經可以確定是一個高位震蕩區域，從2月份开始的高位震蕩，市場本還期待着再有個突破，但是昨日的大陰直接形成破位走勢，已基本破滅了突破的希望！

此外，對於煤炭股的投資邏輯，除了煤炭股本身消費的硬屬性之外，高分紅也是煤炭股的特徵之一。煤炭企業多數爲央企國企，大股東持股比例高，具有較強的分紅意愿和能力。過往數據來看，煤炭行業的現金分紅比例較高，平均分紅比例達到40%。

但從上述業績來看，煤炭方向業績下滑嚴重，周期性比較強，或已不適合作爲高股息方向的炒作。

畢竟高股息低估值，首先要有穩定的業績爲基礎才行！煤炭方向一季報業績比較差，那么其24年的估值上看，已經不再是高股息！

其他機構觀點上，東吳證券則表示，經過4月底一季報披露後，利空釋放；進入5月份，隨着煤價走強，板塊投資進攻配置機會來臨；考慮到進入傳統動力煤旺季，煉焦煤價格將會跟隨動力煤價格上漲，但是動力煤價格彈性更強。

特別提醒，投資決策需建立在獨立思考之上，本文內容僅供參考，不作爲實際操作建議，交易風險自擔。

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