一凌策略研究
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牟一凌，CFA 中國人民大學漢青研究院碩士。5年策略研究經驗，擅長大勢研判/行業比較。
如何看待近期港股與A股的分化？
報告導讀 過去一段時間全球市場的焦點始終圍繞 Deepseek 帶來的中國資產的重估。當下，在港股和美股內部已經出現了從 AI走向更多中國資產的擴散行情，但A股卻相對集中。歷史上看，無論是2013年...
1月行業信息跟蹤：用電量增速回落、跑輸工增的原因拆析
摘要 一、1月行業信息思考 用電量增速短期回落的原因拆析：通過拆分用電量、工業增加值統計中的細分行業增速表現，我們認爲以有色金屬冶煉及壓延加工業、非金屬礦物制品業爲代表的多個高單位電耗行業需求增速回...
民生策略：當下市場定價特徵的思考
導讀 隨着參與者結構的變化，當下市場呈現了與過去截然不同的定價特徵。短期看，不同參與者的定價順序呈現了一定的周期性規律，這也因此帶來了市場風格與行業的輪動。但從更長的維度來看，在政策的引導下，保險+...
民生策略：沒有“景氣”的科技浪潮
本輪科技行情的獨特之處在於虧損大市值科技龍頭屢創新高，這與歷史上科技投資的兩大主流範式：主題投資與高景氣投資均有所不同。估值不斷擡升的背後，是相關個股享受着產業浪潮下的稀缺性溢價+逆全球化下的安全性...
民生策略：從“美國主導”中走出，聚焦中國變化
報告導讀 過去美股的上漲的兩大核心驅動AI+特朗普交易在近期均迎來拐點，當美國不再“例外”，美股的“完美敘事”也將迎來尾聲。此時對於A股而言，反而迎來了從被主導走向逐步以我爲主的過程，隨着貿易的不確...
2024年A股業績預告解讀：磨底
全部A股預喜率延續低迷，其中計提減值撥備的公司增加拖累了全A業績表現，事實上剔除非經常性損益影響以後，上市公司主營業務的業績在2024年Q4有了內生性修復的苗頭，但需要等待存量壓力的逐步釋放。 而在...
牟一凌：若特朗普就任後引發市場大幅波動，將是較好的配置時點
報告導讀 本輪個人投資者活躍度持續或較弱，市場風格或將擺向大盤價值，如果特朗普就任後引發市場大幅波動，才是較好的配置時點。對於資源品而言，海外的寬松預期與中美實物需求的重新修復或是重要動力。 摘要 ...
如何看待近期商品的反彈？
【報告導讀】當下正處於TMT成交佔比高位、實物資產相對低位的狀態，未來基本面稍微出現一些變化可能就會帶來至少階段性的反轉，而絕對收益程度的核心在於總量經濟的企穩回升。地產去金融化基本完成後，資源品的...
民生策略：“大逆轉”漸遠去
摘要 1 當下市場的狀態：個人主導的增量行情放緩與ETF替代的持續 自10月以來，市場對於政策的反應程度實際上已經呈現了衰減的走勢，其背後的原因在於：1）以兩融爲代表個人投資者當前持倉處於高位但交易...