一凌策略研究
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牟一凌，CFA 中國人民大學漢青研究院碩士。5年策略研究經驗，擅長大勢研判/行業比較。
民生策略：“大逆轉”漸遠去
摘要 1 當下市場的狀態：個人主導的增量行情放緩與ETF替代的持續 自10月以來，市場對於政策的反應程度實際上已經呈現了衰減的走勢，其背後的原因在於：1）以兩融爲代表個人投資者當前持倉處於高位但交易...
A股2025年展望：悠長的盼望
【2025年要點】如何展望資本市場的2025年？這取決於我們如何理解2021年开始中國轉型之路的意義。一個國家和民族的崛起，有時候並不需要1-2年的股票上漲來證明。 摘要 1 2024年的復盤和市場...
民生證券：市場只是回到正軌，不用過度驚慌
【報告導讀】周五市場的下跌實際上是股票市場的結構定價向其他大類資產看齊，同時在監管趨嚴之下前期炒作交易熱度的褪去。市場只是回到正軌，投資者不用過度驚慌。但市場的調整也意味着過去的結構並不能真正帶來牛...
民生策略：經濟“晴雨表”的刻度回升
【報告導讀】股市被認爲是經濟的晴雨表，其刻度回升的背後卻是以遊資投資者爲主導的“歡愉”，而與之相應的機構投資者卻在“牛市記憶”中彷徨。值得一提的是，在上周兩大宏觀主題落地後，投資者所認爲的中外宏觀事...
出口如何應對“特朗普上台” ?
【報告導讀】特朗普曾經的關稅行動“卓有成效”，未來他新推出的貿易政策受的約束可能較小，在中美貿易條件收緊幾成定局的情況下，要看到中國制造的競爭力，例如蓄電池及零件、機械零部件、電動摩托車等產品即使在...
民生策略：市場仍在等待真正主线，尋找不確定情景下的“避風港”
十一月份配置觀點：事緩則圓 1、市場仍然在等待真正主线。“特朗普交易”是過去一段時間市場交易的重要线索， 但隨着大選臨近以及“特朗普交易”相對充分，針對大選本身的不確定性進行交易逐步成爲市場投資者再...
民生策略：兩融活躍度仍處於2021年以來高點，ETF被持續淨贖回
【核心結論】當前市場可能依然是交易主導的市場，且個人投資者的活躍度較高，這也是市場輪動較快的原因之一，未來關注各類參與者的交易反復能否逐步收斂。 報告內容精選 報告內容精選： 1、市場交易熱度有所回...
被動“浪潮”與主動基金的“回本贖回”——2024Q3基金持倉深度分析
【報告導讀】2024Q3以來，伴隨主動偏股基金淨值反彈的是負債端的大範圍“回本贖回”，與之對應的是，被動基金體量在三季度首次超越主動。ETF崛起將是改變未來市場微觀定價機制的重要變量之一。 摘要 1...
民生策略：低波資產可能是短期的“避風港”
【報告導讀】在缺乏更進一步基本面信息的情況下，海內外參與者都在基於未來潛在的情形平衡自身的組合，也因此造就了當下市場“博弈屬性”的凸顯。考慮到當下A股可能對於下行風險定價不足，低波資產可能是短期的“...