一凌策略研究 - 專欄

【核心結論】階段而言，ETF依然是市場的主要买入力量，而北上資金則是主要擾動項之一，個人投資者活躍度整體處於相對低位且兩融的淨流出幅度开始放緩，未來需要關注個人投資者的活躍度能否逐步回升。交易熱度...

2025-04-21

本輪貿易摩擦以來，市場定價中美受損最爲嚴重，全球衰退預期出現。但隨着中美經濟數據的公布以及貿易摩擦階段性緩和跡象的出現，中美貨幣受損最嚴重的格局以及全球衰退預期或將出現回擺。站在當前時點，中國如果想...

2025-04-20

在本次貿易衝突前，全球形成了“兩個太陽”的貿易格局。隨着美國關稅落地，看似雙輸的局面實則給中國帶來新的機會：過去由美國主導的全球化秩序正在瓦解，而中國通過供需兩端的發力最終將突圍形成新的貿易秩序。在...

2025-04-16

當信用的坍塌發生在最底層資產，黃金逐漸替代美元开始計價一切資產，並成爲本輪美國制造的危機最好的指示牌。往後看，美元秩序逐漸瓦解，然而美元的走弱並不意味着所有美元計價的資產都將佔優，美股可能會承壓，相...

2025-04-13

科網行情對當前的啓示意義在於：當科技引領國擴大資本开支時，追趕國科技股會在廣闊增長前景的驅動下走出對映射行情；但當科技引領國縮減資本开支時，即使追趕國的資本开支仍在增長，但科技股卻難以繼續上漲，反而...

2025-04-01

2021年以來，在復雜加工貿易+中美各自核心圈建立的背景下，全球化迎來重塑。新貿易格局下的三大變化值得關注：中國出海刺激新興市場的本地需求；中歐關系緩和帶來新的貿易份額；美國關稅導致美國本土通脹擡升...

2025-03-27

報告導讀科技股引領的“東升西落”敘事基本告一段落，中美股市都對經濟數據給予更多的關注，全球議題已然轉換。未來，對於國內而言短期庫存周期的變化是實物消耗企穩的關鍵；但這並非實物資產故事的全部，在全球...

2025-03-24

導讀本輪美股下跌是美國衰退預期與“特朗普put”再認知過程交織的結果，而中國資產的過去的相對韌性可能並不能线性外推，未來波動可能並未平息，“東升西落”不是一切問題的答案。關注短期的路標與變化，關注...

2025-03-11

報告導讀當歐洲財政轉向遇上美國战略收縮，這對於大宗商品爲代表的實物資產而言可能也迎來了一個關鍵節點，當美國例外的敘事被打破，全球配置資金將需要重新平衡在美股爲代表的金融資產和實物資產之間的配置，大...

2025-03-09

在AI行情走向極致之後，本周市場出現高低切換，但中國資產不僅具備低位防御屬性，PMI的連續改善和未來“兩重兩新”政策的進一步發力，都在積蓄修復AH溢價和滬深300相對恆生科技差距的力量。摘要一、...

2025-03-02