華泰固收張繼強 - 專欄

進入4月，10年國債收益率維持窄幅震蕩，而短端利率快速下行，1年AAA大行存單收益率從4月1日的2.24%下行12bp至昨日的2.12%，今日开盤後進一步加速下行，期限利差明顯走闊。如何理解4月以...

2024-04-13

核心觀點回顧我國近20年來的利率市場化改革，大致經歷了從存貸款基准利率下的完全管制，到部分放开的雙軌制，再到公开市場操作利率爲主的市場化循序過程。當前利率傳導機制下：1）債券市場：逆回購→資金利率...

2024-04-02

核心觀點 3月，全球大類資產分化明顯，國內新舊動能切換，海外降息預期博弈。國內資本市場“小環境”有好轉，債市“資產荒”“策略荒”下交易驅動明顯，黃金、日股表現強勢。基於全球制造業回暖+美聯儲降息幅度...

2024-03-31

核心觀點 2024年以來，大商品市場出現了明顯分化，金價創歷史新高，海外定價的有色、能化等品種也有所表現，而國內定價的黑色系品種出現調整。海外定價的部分大宗品價格溫和上漲，或一定程度有助於國內“再通...

2024-03-21

核心觀點近期超長債與MLF初現倒掛，引發關於政策-市場利率傳導機制的思考。債市長期邏輯仍在延續，其中超長債行情演繹過快，從短端+期限利差角度衡量，估值顯然已經不低。債市還沒有明顯的利空，但微觀結構...

2024-03-11

近期利率債市場從买30年國債轉向买10年國开。兩會政府工作報告落地，延續了中央經濟工作會議的基調，符合市場預期，但未來幾年萬億超長特別國債擬發行的信息仍引發市場關注。30年國債雖最終收漲，但昨日的整...

2024-03-07

現象：近幾個月境外機構大幅增持國內債券。據托管數據，2023年四季度，境外機構累計增持了4741億元債券。其中國債增持2207億元，存單增持1494億，政金債增持1023億，這也是2022年2月以...

2024-01-22

核心觀點 2024年开年以來A股震蕩調整，高股息策略走出獨立行情。公募基金換倉+業績期擔憂+地緣風險擾動等，推動高股息策略佔優。短期或仍有一定持續性，但要提防過度擁擠和僞價值品種。港股紅利資產在股息...

2024-01-12

核心觀點近期美債利率快速走低，10年美債利率來到4.4~4.5%區間，短期看上行和下行風險已經較爲平衡，繼續加息的可能性已經被市場基本排除；2年美債風險較小，長端利率繼續下行空間有限。後續關注核心...

2023-11-20

隨着美聯儲加息進入尾聲+美國財政部增發國債，市場對美元流動性的擔憂逐漸從“價”向“量”轉換。美債供求關系受到更多投資者關注，而美聯儲的資產負債表操作正是影響供求關系的重要一環，我們希望藉此機會梳理美...

2023-10-27